债券基金是中国公募基金产品中，数量仅次于股票基金的第二大基金类别。然而在余额宝等货币基金和银行理财产品的层层挤压下，债券基金最近却“叫好不叫座”，陷入了业绩上涨规模不增反降的怪圈。

　　今年以来债券基金交出了一份靓丽的业绩答卷。海通证券数据显示，截至7月底，债券型基金的平均净值增长率已达5.76%，远高于同期股票基金和混合基金2.87%、2.57%的增长率，也大幅高出货币基金2.73%的收益率。

　　但遗憾的是，良好的业绩回报并未给债券基金带来普遍的规模增长。基金业协会数据显示，相较去年末3176.76亿份的规模，债券基金二季度末规模仅2591.80亿份，半年时间减少了584.96亿份，降幅为18.41%。相比于1.59万亿份额的货币基金规模，债券基金份额只有货基的一个“零头”，仅相当于货基规模的16%。

　　同为中国百姓的大众理财工具，银行理财产品今年前5个月余额增长3.76万亿元，已超过2013年全年增量的战绩，债券基金夹缝中求生存的处境可见一斑。

　　“债券基金与银行理财产品相比，无疑有很多劣势。”农银恒久增利、农银增强收益债券基金经理史向明分析，比如宣传时不能给出明确的收益预期，过于透明、市价计价会带来净值的波动，也不能采用很多理财产品采用的资金池模式。

　　数米基金分析师王炜也表示，去年下半年的债券熊市为近年来所罕见，投资者突然意识到原来债券基金的风险很大。在今年上半年债市回暖的背景下，债券基金涨幅较大，多数人选择了落袋为安。“债基的竞争对手像银行理财和货币基金都属于基本不会亏本的产品，这一点也使得厌恶风险的债券基金持有人选择了离开。”

　　去年下半年以来，余额宝带来的货币基金风潮所掀起的涟漪效应也造成了债券基金的“失宠”，社会上的无风险收益率大幅度攀升使得股市、债市的吸引力都下降了，人们对风险的厌恶变得更强，对收益率的期望值却更高了。

　　不过近期来看，货币基金收益率逐渐向4%左右的年化收益回归，“此消彼长，如果债券牛市能够再长一些，或许能挽回投资者离开的脚步。”王炜说，对于那些能够沉淀超过半年、一年甚至更长时间的资金，债券基金不该是被忽视的投资品种。

　　在债券基金规模跌到谷底的现状下，业内人士也分析，规模进一步缩水的空间也已经不大。好买基金数据统计，7月新成立的固定收益类基金共计12只，合计募集规模76.61亿元。从7月所有新募集的基金看，固定收益类基金占比达到50%。未来在利率市场化的进程中，债券、货币市场规模有望持续扩大。

　　对于债券基金未来的走向，业内人士则多表示乐观。泰达宏利淘利债券基金基金经理胡振仓分析，尽管7月份以来，债市结束了单边上涨行情，出现小幅调整，然而市场一致认为，影响债市走牛的基本面因素没变，债市下半年或将延续慢牛行情。

　　史向明也认为，债券市场与中国宏观经济休戚相关。“债券基金能充分享受到中国经济结构转型、利率市场化直接融资替代间接融资改革的成果。中国经济结构转型为债券行情演绎提供了有利的经济和货币环境，长期来看，直接融资的发展将带来更多更有特色的债券投资标的。”