牛未老，勿恐高。对于后市走势，公募称“牛途还很长”

　　上周（4月13日~17日）新股集中发行，在冻结资金高达2.8万亿~3万亿的情况下，市场大幅震荡上行。而伴随着A股“牛蹄”的高歌猛进，公募基金也迎来了黄金时期。公开数据显示，截至2015年一季度末，公募基金资产规模已达到5.24万亿元，再度创出历史新高。

　　对于后市走势，接受采访的公募人士认为，4100点以上投资者只能顺势而为，而在中长期上涨态势将进一步保持的情况下，更不用担心大规模申购带来的建仓难题。目前新发基金普遍看好前期涨幅落后的板块如煤炭、有色、金融非银以及环保板块。

　　“最近发行火爆的基金都是投向互联网、信息安全、新能源、医疗保健等代表新兴产业的主题基金，这批基金持续为创业板提供增量资金。”一位基金公司权益部总监指出，今年重仓创业板风格基金带来的赚钱效应，吸引资金不断流入，由此形成了资金推动的正反馈效应。

　　经历了前些年牛熊市的起起伏伏，对于这一轮牛市，公募基金公司更加珍惜。与以往追求相对收益，重视行业内业绩排名明显不同的是，现在公募基金把追求绝对收益放在首位。上海一家基金公司的固定收益部投资总监表示，真正能够为投资者赚到钱，是唯一正确的发展之路。

　　对于热点板块，上述公募人士指出，从中长期来看，股市将呈现震荡上行的慢牛格局，建议均衡配置成长股和蓝筹股策略，继续看好涉及军工、环保、“一带一路”、高端装备、“互联网+”等主题基金的表现。目前资金继续被股市所吸引，流动性局面难有改变，因此造成债券市场较为冷淡。建信基金认为，用望远镜展望这轮大牛市，牛途还很长，用显微镜查看阶段性波折，暂无需过虑。牛市里顺应趋势胜于猜测拐点，牛未老，勿恐高。

　　基金看市

　　工银瑞信：成长股表现将分化，创业板存在调整压力

　　工银瑞信日前表示，一季度经济低迷，政府稳增长政策将继续加码；当前货币利率仍高，通缩和经济下行的风险并没有消除，可以继续期待宽松的政策。如果基建难以持续发力，制造业周期无启动迹象，则下半年经济增长仍有进一步下行风险。通胀方面，前期需求下滑叠加美元强势震荡，物价二季度仍将维持低位，下半年抬升幅度有限。

　　在无风险利率中长期下行的趋势下，未来主板的表现将优于创业板，战略性看多全年的主板市场。中小板、创业板的估值水平短期的确已经有些过高，其风险收益比相对蓝筹股已经不具有优势，未来相对看好低估值、高分红盈利增长稳定的蓝筹股的表现。海外方面，港股和中概股方面投资机会贯穿全年，主要原因是估值低，加上启动深港通将尽快启动，与深市相比，香港市场的对应中小盘股票估值套利空间巨大，资金会提前布局，带来的投资机会有望持续至年末。

　　经济增长短期企稳，利率债面临供给冲击，信用债违约增加。利率债方面，没有趋势性机会，只有波段操作机会；地方政府债务置换有不确定性，市场担心地方政府债券净发行可能带来供给冲击。信用债方面，债务置换缓解了城投再融资压力，暂时无供给冲击风险，所以整体信用利差可能下行；但是目前信用债收益率较回购利率仍无吸引力，利差虽然维持低位，但进一步压缩的空间并不大。

　　博时基金：百股跌停不改长牛趋势 结构性调整凸显建仓良机

　　博时基金日前表示，进入4月后，主板和创业板涨幅趋于同步。目前来看，银行股在AH股溢价上相对比较小，大盘蓝筹股估值和业绩成长性仍处于合理水平。而小盘股在港股通中的差价下可能长期面临一种拉低效应。随着香港市场的放开和人民币国际化进程，投资者将迎接沪深港三个市场的发展时代。

　　板块方面，在线教育板块、电商概念、文教休闲走弱，互动娱乐跌停，银行板块则逆势走强，海外工程走强。

　　博时基金认为，虽然沪指剧震失守4100点，但消息面值得留意：李克强总理主持召开座谈会听取企业意见。李克强表示，“互联网+”行动计划、中国制造2025、装备走出去和国际产能合作、发展服务业等稳增长调结构措施，可以释放巨大内需潜力。

　　超六成上市公司净利跑赢上年310家业绩翻番。这也显示，在牛市中，大部分公司交出的成绩单，与股价的增幅尚有“正能量”可循。

　　博时互联网灵活配置混合型证券投资基金于4月16日正式公开发售。业内人士认为，目前中国互联网形势大好，投机互联网主题基金不失为良好的时机。据透露，博时互联网主题基金将在严格控制风险的前提下，通过积极挖掘成长性行业和企业所蕴含的投资机会，追求超越业绩比较基准的投资回报，力争实现基金资产的长期稳健增值。

　　总体来看，博时基金认为，市场短期调整并不影响A股长期向上趋势，而结构性调整出现了较好的建仓机会，“互联网+”仍是A股市场长期的投资题材。

　　南方基金：

　　股指期货推出加大中小盘波幅

　　南方基金日前表示，股指期货的推出短期可能会加大标的指数的波动，但是长期由于双向交易的存在，反而会熨平指数波动。考虑到中证500标的中盘和小盘成份股相对较多，且其前期上涨幅度较大，指数期货推出将加大中小盘股的波幅。