4只基金回撤30%以上

　　私募基金的历史最大回撤是指其净值曲线从峰顶到谷底最大跌幅，该指标考验了基金经理对于风险和趋势的把握能力。

　　2014年阳光私募前十的一个普遍特点是，净值的历史最大回撤相对较高。比如，排名第九的“证大稳健增长”2014年收益率117.64%，其自2008年6月成立至今最大回撤为-56%，最大回撤时间发生在市场机会普遍较弱的2011年12月，这意味着在该基金存续的6年多中任意时点购买该基金可能要承受的最大亏损为-56%。值得注意的是，该基金在2014年1月13日曾跌破面值至0.7013元。

　　2014年收益率排名第四的“蕴泽1号”，自2011年1月成立至今最大回撤为-47.68%。该基金自2014年6月以来净值一路上涨，截至2015年1月21日，其净值从2014年6月1日的0.8938元涨至2.2811元，涨幅高达155.21%。完美地把握住2014年下半年大盘蓝筹股的大幅上涨行情。

　　另外，名不见经传的重庆信托·滚雪球，在2014年一跃变身令市场惊艳的私募“黑马”。该基金2014年度业绩收益率高达273.80%，单是12月收益率即高达73.11%。值得注意的是，该基金最大回撤同样较大，自2013年1月31日成立至今最大回撤为-31.39%。其净值曾一度跌至面值以下，2014年3月14日净值最低曾达到0.7166元。而从2014年10月底开始，随着大盘蓝筹股突如其来的暴涨，其单位净值犹如旱地拔葱，接连突破1元、2元大关，直逼3元，不到两个月就实现翻倍。

　　3只基金控制在16%以内

　　2014年股票私募业绩前十榜中值得关注的是，有3只基金的历史最大回撤控制在16%以内，其中排名第十的“天乙1期”自2013年11月20日成立至今，历史最大回撤仅为-3.61%。不过值得一提的是，该基金成立仅一年之久，且恰逢2014年下半年的蓝筹股牛市行情。

　　另外排名第六的“蕴泽2号”基金，历史最大回撤也控制在-10.74%。但是和旗下最老产品蕴泽1号的收益曲线相比，不难看出该基金的回撤之所以较小主要得益于其2013年12月成立的时点。

　　事实上，综合成立时间及净值最大回撤这两个维度而言，成立于2011年11月的“清水源一号”可以说表现十分出色。2014年该基金以120.33%的收益排名第八，截至2015年1月9日最新数据，其累计净值高达3.76。值得注意的是，该产品走势相对平稳，成立三年以来历史最大回撤为-15.93%，相对较小。属于上攻能力较强、各时间段都有出色表现的基金。

　　根据对清水源的实地调研来看，其投资理念主要是以价值投资为基础，强调风险收益比，较少追涨，并适度考虑市场“大风向”，包括政策面、行业景气度等。策略上主要以大波段操作为主，集中持股与适度分散相结合，对于熟悉的个股会反复操作。

　　多因素影响回撤

　　值得一提的是，基金的最大回撤受其所经历的市场环境、基金经理投资理念等多方面影响。回撤并不可怕，重要的是回撤后净值能否起死回生。

　　以2014股票私募的“黑马”滚雪球为例，该基金之所以能在2014年成长为私募新秀，主要得益于其始终坚持的价值投资理念，即只买蓝筹股，喜欢买央企、国企，买了就放一两年做中长期投资。早在该基金成立初期，滚雪球便满仓做多蓝筹股。事实上，这种坚持大蓝筹的理念在2014年下半年蓝筹股行情爆发之前都未有明显的机会，这就是滚雪球在成立初期净值一度跌至0.7元的原因。

　　对于投资者而言，有时要有守得云开见月明的耐力。可以说，对私募基金而言，风险与收益就像是一对亲兄弟，投资者在期冀获得高收益的同时，对基金净值的波动必须有一定承受力。如果看好后市行情或者认同该基金经理的投资理念，当基金净值的波动尚处于合理区间时，投资者不必过于恐慌。