□德圣基金

　　上周市场震荡剧烈，盘中曾大幅下跌，但做多意愿强烈，大盘震荡上扬。利多的因素主要有发改委5月批复4670亿元基建项目、第二批债务置换、国资委敦促央企资产证券化、5月份投资者银证转账净流入9235亿、新增开户数再破记录、公募基金今年募集规模达8000亿、5月汇丰和官方PMI企稳等，利空的消息主要有IPO抽血、券商降杠杆。盘面上，板块全面开花，金融股垫底。其中，有色金属、房地产、工程建筑等板块超涨13%。

　　基金上周整体虽小幅减仓，但具体操作分化明显。加仓幅度较大的基金仍无明显风格特征，但不少蓝筹风格基金明显加仓，如兴全商业模式、国投成长等基金；而减仓幅度较大的基金多偏好新兴产业投资，尤以易方达科讯为例，减仓逾9%。从目前的仓位操作上可以看出，基金经理对后期成长股看点有所分化，同时部分蓝筹股也被逐渐看好。

　　6月4日仓位测算数据显示，偏股方向基金仓位小幅变化。其中，仅股票型和杠杆指数型小幅减仓，指数型、偏股混合型和配置混合型微幅加仓。测算期间沪深300指数上涨6.4%，仓位有明显被动变化。扣除被动仓位变化后，基金仓位小幅下降。

　　偏债方向基金仓位仍小幅变化。其中，保本型、偏债混合型和债券型微幅加仓，债券指数型和转债混合型略微减仓，但扣除被动变化后，保本型和偏债混合型减仓幅度超1%。不同规模基金均主动减仓。三类型仓位均变化不大，扣除被动变化后均小幅主动减仓。

　　加仓基金数量增加，操作明显分化。扣除被动仓位变化后，140只主动增仓幅度超过2%，44只增仓超过5%；160只基金主动减仓幅度超过2%，51只减仓幅度超过5%。

　　仓位较轻基金占比明显增加。重仓基金（仓位>85%）占比减少0.85%至49.74%，仓位较重的基金（仓位75%-85%）占比增加0.57%至9.56%，仓位中等的基金（仓位60%-75%）占比减少1.52%至4.55%，仓位较轻或轻仓基金占比增加1.62%。

　　随着大盘近期巨震，基金经理仓位操作上小幅减仓，后市谨慎乐观。公司方面，操作有所分化。中大型基金公司中，汇丰晋信、鹏华等加仓幅度较大，汇添富、易方达等明显减仓；不过操作幅度最大的仍集中在中小基金公司中，其中英大、东海加仓幅度超过4%，北信瑞丰、东证资管等减仓超过3%。从仓位的操作上反映出基金经理近期虽谨慎乐观，但观点分化明显。

　　对于6月投资，德圣基金认为，牛市趋势下基金投资宜稳健持仓为先，享受泡沫，站在风口，注意风险来临时高风险基金回撤。基金配置继续采取选股出色基金保底收益，主题投资提高收益。基金大类资产配置建议偏股方向配置为主，债券、货币中性配置，海外基金低配或者不配。