2016年开年迄今，A股市场的阴晴不定让权益类基金的投资者心生怯意，保本基金和QDII基金则相对受到欢迎。

　　来自WIND资讯的统计表明，截至本周一收盘，内地的QDII基金收益已经出现了明显的分化，排在首位的诺安黄金达到了16.47% ，接下来的全是黄金类QDII基金，分别是汇添富黄金及贵金属、嘉实黄金、易方达黄金主题，而排在最末位的是银华恒生H股B，其收益为-24.14%，首尾的差距约达到了41%。

　　第一季度尚未结束，QDII基金已经出现明显的冷热不均，黄金贵金属类基金成为领先者，但一场四个季度的较量如今判断输赢尚早，哪类QDII基金会迎头赶上呢？

　　首尾冰火两重天

　　全面审视目前的QDII基金各子类型，中国经济网记者发现，QDII基金内部冷热不均。

　　来自银河证券基金研究中心的统计表明，截至3月11日，各子类型的QDII基金的平均收益基本为负，这其中亏损最多的为QDII亚太股票型基金，其平均亏损达到了10.02%，在银河细分的12类QDII子类型中，只有QDII债券基金和QDII商品基金的收益为正。

　　首先来看QDII商品基金，这一门类目前包括了8只基金，分别是银华抗通胀主题、诺安全球黄金、博时抗通胀增强回报、易方达黄金主题、嘉实黄金、汇添富黄金及贵金属、信诚全球商品主题、国泰大宗商品配置等。

　　中国经济网记者注意到，国金证券建议2016年3月延续“黄金+高收益债”配置，且进一步增加黄金资产在整体投资组合中的比重，以对冲市场风险并分享金价上涨红利，同时继续回避欧股、港股及商品QDII。如是看来，似乎商品QDII内部接下来也将出现分化，黄金QDII将成为一枝独秀的品种。

　　记者采访了解到，从中长远看，金价上涨已不再局限于短期反弹概念，持续上涨的前景比较明朗。或许正是这一层原因，黄金QDII在股市风雨飘摇的时代才显得金光闪闪。排在排行榜前几位的除去4只黄金基金外，排在第五位的是中银标普全球精选，这五只基金也是内地QDII中迄今收益率能够达到两位数的。

　　而在排行榜的另一端，总共有6只QDII基金年初至今的亏损达到或者超过了20%，具体说来实际上只有3只，分别是银华恒生H 股B、广发纳斯达克生物科技、嘉实全球互联网。

　　如果从分类型的QDII基金来看，来自银河证券基金研究中心的统计表明，QDII全球股票型基金中只有诺安油气能源一只收益为正，与之形成鲜明对照的是QDII全球商品基金，这一子类型中只有两只收益为负，分别是银华抗通胀主题和国泰大宗商品配置。

　　有趣的一点是，近期内地房价有飙升之势，但国际房价似乎没有形成联动，这反映在QDII上就是房地产QDII 今年以来没有突出表现。房地产类中表现最好的是广发美国房地产QDII，其只上涨了百分之一点多。

　　QDII额度或成催化剂

　　昨日，还有一则消息或许对接下来QDII基金的发展带来影响，近期，部分基金公司接到外汇局邮件摸底外汇产品使用情况。

　　一位不愿意透露姓名的人士向记者表示，自从美国停止量化宽松步入加息周期以来，内地的基金公司对于发行QDII产品兴趣渐浓，不过多家基金公司手头的QDII额度基本用尽，但外管局自去年2月份以来就一直没有批下来新的额度，同时QDII额度的租借费用价格不菲，这也导致QDII新品日渐稀少。

　　据中国证监会网站披露显示，最新一次对QDII基金进行批复时间为今年1月21日，受理并审查华安基金的全球美元票息债券型（QDII）的申请，但此后无QDII产品进入审查阶段。

　　同时，对于存量的QDII来说，自去年下半年因美元升值而受到热捧，于是手中QDII额度紧张的基金公司只能暂停部分产品的申购或限制大额申购。据悉，自今年1月中旬，已有QDII额度为6亿美元的博时基金暂停旗下“博时亚洲票息收益债券”、“博时大中华亚太精选股票”、“博时抗通胀增强回报”等多隻QDII基金产品的申购；国泰基金旗下“国泰纳斯达克100指数（QDII）”也从1月7日开始暂停50万元人民币以上的大额申购。

　　而实际上，暂停了场外QDII基金的申购实际上引导了资金流向了场内的类似QDII—LOF类的产品。究其原因，受到近一段时间以来原油和黄金的轮番强势表现，部分这类产品都有过高溢价的表现，于是导致投资者可以进行场内申购、二级市场卖出的套利操作。

　　不过，上述人士提醒记者特别需要注意的一点是，QDII-LOF 基金往往对标原油等大宗商品指数，价格和净值之间的溢价率扩大，很有可能不是来源于二级市场投资者的大量买入，而是基金净值对标指数的突然下跌，而这对于前期完成申购并持仓的投资者来说，将遭遇净值的缩水，即便溢价率不变，同样需要承受损失。

　　令人不解的是，表面上暂停了资金对旗下QDII产品的申购，但“锁仓”操作似乎并没能带来QDII基金收益的提升，而从原油到黄金的热点切换似乎也预示着QDII投资者的急功近利。

　　未来发展路在何方？

　　记者注意到，两会期间，央行副行长兼外管局局长潘功胜曾表示，下一步将对QDII制度进行研究和修改，基调是更方便市场主体的跨境投融资。同时，深港通今年开闸也明确被提了出来。

　　数据显示，目前内地的QDII基金公司有32家拿到了QDII的额度，占目前内地QDII基金公司的三分之一，而拿到的额度大概约250亿美元。业内人士指出，在新的QDII额度拿不到的情况下，急于出海搏杀的投资者似乎只能借助于沪港通和可能开闸的深港通，冲击尤其严重的是主投香港市场的港股类QDII。

　　不过，上述分析人士对记者表现，这种担心或许有些杞人忧天，毕竟无论沪港通还是深港通都有一定的资金门槛，而香港市场还没有体现出足够的赚钱效应，同时香港市场类似涡轮一类的投资品种风险极高，某种程度上这会让内地的投资者望而却步。

　　或许有一个例子也可以从一个侧面佐证这一点。根据记者拿到的资料，2015年12月内地香港互认基金开闸以来，互认基金并未引起投资者的兴趣，募集规模仅占规定额度的万分之一。互认基金销售遇冷的主要原因A股、港股市场接连巨幅调整，投资者对新型产品的熟悉尚需时日。

　　虽然可能预期的冲击没有预料的大，但QDII基金整体缺乏赚钱效应已经是一个不争的事实。中国经济网记者了解到，由于QDII基金常需要聘请海归人士操盘和海外的研究团队，这笔费用成本相对于内地发权益类基金或者固收类基金要高出很多，因此一些实力有限的基金公司实际已经放弃。具体说来，他们在申请到QDII额度后长时间未用导致失效。

　　综上所述，目前QDII的发展似乎在等待着监管当局新的政策出台，已经徘徊在发展十字路口的QDII基金未来何去何从？姑且让我们拭目以待！