最近几个月的持续震荡令A股投资者失去了牛市时的热情，即使面对暂时企稳的可能，股票型基金仍然被投资者“用脚投票”。相比之下，债券基金的稳定性收益则被投资者看好，导致近期债基规模不断增加，并迫使基金公司不得不做出暂停申购的决定，市场当中的羊群效应再次一览无余。

　　收益率大降 股基销售进寒冬

　　在持续震荡3个月后，A股依然面临复杂的企稳过程，这也让股票型基金的收益面临巨大的不确定性。Wind数据显示，剔除2015年以来成立的次新基金，2015年1月1日至9月17日全市场股票型基金、混合型基金(偏债混合型基金除外)的平均净值增长率为10.62%，这和今年上半年股基平均上涨55.77%的收益率有着天壤之别。

　　中国经济网记者了解，自6月15日以来股基算术平均跌幅达34%，以及投资者信心受到重挫的情况下，股票型基金的销售也迅速进入“寒冬”。数据显示，6月份以来，已有超过50只新基金延长募集期，其中接近九成为权益类产品。

　　9月17日一天，有3只新基金宣布延长募集期。其中包括上投摩根医疗健康股票型基金，公司公告称，该基金于8月20日开始募集，原定9月18日截止，后将募集期延长至10月16日。华泰柏瑞激励动力灵活配置混合基金也宣布延长募集期，原定募集截止日为9月17日，延长至10月23日。华润元大稳健收益债券型也将原定的9月21日截止延长至10月14日。此外，泰信基金日前发布公告称，旗下泰信国策驱动灵活配置混合基金于8月24日开始募集，原定募集截止日为9月18日，现将基金的募集截止日延长至10月23日。

　　有业内人士表示，今年4月份，他们的公司发行偏股型基金时，一天至少可以发2亿元，最后一天甚至可以冲到20亿元。而近期发行的新基金规模锐减，一天仅能卖出几百万的量。“照这个发行速度，新产品要成立都难。”其还表示，“目前银行渠道基本不愿意发权益类产品，之前的新发基金基本被套，而且不少基民前期购买量较大，现在增量资金有限。”

　　“现在新基金发行太难了，比2008年还难。”深圳一位具有多年从业经验的市场人士也吐槽目前的发行情况。有基金研究人士表示，近期出现较多延期募集和发行市场遇冷有关，目前市场情绪很差，很多基金一延长就是一个月。

　　上海证券基金分析师刘亦千表示，大部分基金今年以来积累的盈利都在近两个月之内消耗殆尽，建议投资者短期偏谨慎长期偏乐观，低风险投资者继续维持相对中性的配置结构，并保持组合灵活性，等待市场企稳；高风险投资者逐渐提高风险偏好，适当增加权益型基金配置比例。

　　从部分基金经理观点来看，当前市场经过持续下跌以后，整体估值水平已经有所下降，汇丰晋信基金]认为，融资融券余额已从6月下旬的2.3万亿元峰值下降至8月27日的1.1万亿元，已回落至今年1月中旬时水平，阶段性风险已经在很大程度上得到了释放，同时也表明了市场信心仍需要重建。

　　债券基金迎“成长的烦恼”

　　就在股市遭遇信心危机的时候，其与债券市场的跷跷板效应再次显露无疑。

　　从收益率上看，截至9月18日，950只具备可比数据的偏股型基金近3个月的平均收益率为-40.87%，而792只债券型基金同期平均收益率为-2.62%。在不同类型债基之间，收益也出现分化，纯债基比二级债基的市场表现更加突出。Wind数据显示，截至9月18日，309只纯债基今年以来的收益率是6.72%，228只二级债基的收益率是5.81%；324只纯债基3个月以来的收益率是1.07%，243只二级债基同期收益率为-8.35%。

　　在巨大的避险效应下，债券型基金的资产规模在8月底创下年内新高。多位债券基金经理也表示，近期债券基金申购火热，债基规模扩充明显。数据显示，截至8月末，债券型基金的资产净值规模为4546.67亿元，创年内新高，比7月末规模增加482.58亿元，增幅达11.87%。

　　Wind数据显示，截至9月18日，9月以来已经有银华永利债券、中银产业债一年等22只债券基金暂停申购，华安信用四季红、景顺长城稳定收益、华安双债添利、长信纯债壹号等4只债基暂停大额申购。暂停大额申购的单日申购上限也分别有50万元、1000万元、3000万元不等的门槛。自三季度以来，暂停申购或暂停大额申购的债基为156只，远远超过二季度的39只。

　　针对公募基金从股基混合到货基、债基的“大搬家”，业内分析人士指出，受股市震荡的影响，投资者的风险偏好度明显下降；短期来看，A股市场或呈区间震荡之势，做好安全的资产配置至关重要，相对权益类低风险、收益稳健的固收类产品将成为投资者的最佳选择。