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基金寻找洼地品种补涨机会

  • 发布时间:2015-05-04 08:32:43  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:田燕

  在经历了市场前四个月如火如荼的上涨之后,展望5月行情,对于短期市场走势的分歧正在加大。部分基金认为,短期行情有整固需求,不排除短期出现震荡甚至调整,但是不会改变中长期趋势。在此时点上,需要控制好回撤风险,从性价比出发,寻找估值洼地类行业的补涨机会。

  短期市场分歧加大

  对于此轮牛市,不少市场人士将之与1996年-2001年的行情相类比。当时大盘指数从1996年初的512点上涨,一直涨到12月初的1258点,最终在“12道金牌”调控政策的叠加效应下,行情短期暴跌20%以上。之后,继续上涨到1997年5月初的1510点。而当下的指数上涨至4500点上下,监管层也频频发布风险警示,市场也开始担心是否可能出现中级调整,对于市场短期走势的分歧正在加大。

  对此,农银策略精选、大盘蓝筹基金经理赵谦认为,当前行情与1996年12月至1997年二季度的相似之处在于:第一,相似的市场情绪,“亢奋+泡沫”;第二,相似的宏观环境。经济下行风险仍较大,流动性衰退式宽松加货币政策边际改善,全社会无风险收益率回落;第三,相似的政府意愿。通过资本市场帮忙解决高负债率问题,利用牛市推动经济转型和改革。2015年杠杆化盛行的泡沫化格局下,行情波动会加大,大盘可能出现10%或15%甚至更大幅度的震荡,因此,需要控制好回撤风险,而每次回调之后都是买入的时机。

  不过,不少基金经理认为,目前大幅调整的时点还没有到来。私募基金木铎投资总经理章毅表示,目前管理层采取“风险提示”进行舆论调节,或者温和加大新股供应节奏分流增量资金等,短期可能难以阻挡市场上涨的步伐。从目前的市场表现来看,成交量依旧处于高位,调整的信号还没有出现。预计在上证指数上攻6000点之前,可能难以出现像样的调整。

  富国基金也表示,短期大盘强势依旧,尽管经济基本面短期难有回暖迹象,但依然无法阻挡市场火爆的人气。除了降准预期兑现外,未来降息、产业资金转型、自贸区规划等政策预期持续吸引资金。同时市场也密切关注政策面的变化,到目前为止,政策面的调控也仅限于加大新股发行数量,对于宽松的资金面和火爆的人气,或许还难以改变强势格局。

  基金挖掘洼地品种

  考虑到当前市场对正面信息预期充分,题材类个股都经历了大幅上涨,成长类股票的估值水平也已经相当之高,对于下一阶段的选股,一些基金经理认为,在估值普遍经历了大幅抬升后,还有一些行业和个股,估值与成长性匹配较好,存在补涨要求。在阶段性涨幅过大面临整固的环境下,可以关注估值洼地类行业的投资机会。

  对此,汇丰晋信大盘基金、双核策略基金基金经理丘栋荣表示,一个完整的牛市中,所有资产类别都会创新高,唯一区别是有的板块先涨有的板块后涨。目前整个市场资金仍维持在净流入状态,新入场资金很自然会寻找相对估值洼地。由于沪深300的估值水平只是略高于历史均值,而一轮完美的牛市,沪深300的估值水平通常至少要达到历史均值的1倍标准差以上,到2倍标准差才是典型的泡沫。1倍标准差大约是20倍PE,现在大概是17倍左右。所以从这个角度看,整个大盘股仍有上涨空间。这其中会关注绝对估值低、相对涨幅小、下行风险小、性价比突出的标的。板块上相对更看好最滞涨的银行板块,以及前期一些涨幅滞后的低估值领域,包括家电尤其是白电类公司,汽车和建材,交运中的高速公路等。

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