本周，公募基金2014年年报陆续披露，投资者资金的流动路线也随之浮出水面。具体来看，受去年年末疯牛行情的影响，投资者对权益类基金的偏好度提升，对货币基金等固定收益类产品的投资力度减弱。此外，从年报中透露出的信息来看，受益于国企改革的领域和互联网的相关板块正在成为基金经理的新宠。

　　个人投资者风险偏好提升

　　3月26日，余额宝(天弘增利宝货币基金)公布2014年年报。资料显示，去年年末余额宝用户数已经增加到1.85亿人，规模为5,789.36亿元人民币，人均持有3,133元；其中99%以上为个人投资者持有。对比去年3月末，天弘增利宝的规模为5,413亿元，3月中旬天弘基金方面曾透露天弘增利宝基金的客户数为8,100万人，粗略估算人均持有约六千元。从年报中透露出的信息来看，个人投资者对于货币基金的偏好度似乎正在逐渐减弱。

　　对此，有分析人士指出，去年年末，由于大盘走出疯牛行情，市场对于A股市场后期走势的预期良好。个人投资者很有可能更愿意将资金转移到股市，或者预期收益更高的权益类基金中来，与此同时降低对货币基金等固定收益类产品的投资比重。

　　资料显示，2014年度，天弘增利宝上涨4.82%，收益主要来自存款利息收入。而从已披露的年报来看，2014年偏股型基金份额净值增长率则更具竞争力，且较2013年有较大提升。具体来看，鹏华盛世创新的年度净值增长率由2013年的14.71%增至2014年的30.18%；诺德成长优势由2013年的14.01%增至2014年的34.73%。由于去年年末A股市场所呈现出大盘蓝筹单边上涨局面，蓝筹主题基金的在报告期内的表现更为突出，以泰信蓝筹精选为例，该基金的年度净值增长率由2013年的8.69%增至2014年的42.17%。

　　牛市中，偏股型基金的吸金效应愈发明显，投资者对权益类产品的偏好度也有所提升。基金业协会数据显示，截至2月末，公募基金资产合计48607.18亿元，同比增长6.95%。混合型基金资产规模环比增加812.95亿元，增幅为12.88%；股票型环比增加987亿元，增幅为7.57%。此外，部分股票型基金加权平均仓位已在90%以上。

　　后市看法存分歧

　　近期发布的公募基金年报也披露了部分基金经理对于A股市场发展前景的观点。从目前披露的报告来看，虽分歧仍在，但乐观仍为主要情绪。

　　南方策略股票基金认为，预计2015年中国的货币政策将以宽松为主，市场普遍预期全年将多次降准和降息，这对提升股票市场的估值水平和吸引力都是有好处的。泰信优势增长也表示，在多种积极因素推动下，A股市场未来仍有较强的吸引力，大类资产配置向A股市场转移的大趋势使我们对于市场的中期走势仍相对乐观，尤其是近期降准、降息使市场利率下行通道打开形成预期。

　　部分更为谨慎的基金经理则认为前期由于市场上涨过快，积累了大量风险。

　　诺安中小盘精选基金经理周心鹏就表示，一方面，实际上的刚性兑付已经开始变化，由此带来的风险偏好变化将在新的一年带来较大压力；另一方面，目前市场估值体系中，相当部分成长股估值已进入泡沫化区间，一旦风险偏好收缩，市场可能面临系统性风险。

　　对于目前看好的投资方向，基金经理们的观点同样持有分歧，但对于国企改革以及互联网板块的看好似乎达成共识。

　　诺安基金副总经理兼投资总监杨谷表示，未来看好改革带来的中国存量经济的价值重估，也看好互联网+向各个领域渗透带来的广阔的成长空间。

　　泰信蓝筹精选认为，国企机制落后，盈利能力差以及传统产业的转型问题突出。2014年作为改革元年，国企改革在2015年将会有实质性动作，传统行业中的央企和地方国企机会更大。

　　农银汇理基金投资部总经理付娟也表示会关注TMT行业、传统行业转型以及改革相关的投资机会，尤其是消费性相关行业转型互联网的投资机会。