认购期权持仓意愿较高
- 发布时间：2015-02-10 00:30:35 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
对于昨日的期权首秀行情，分析人士认为，期权表现虽不惊艳，但稳定性可圈可点。
据了解，昨日正式上市交易的上证50ETF期权合约总数共40个，包括认购和认沽两种类型，4个到期月份（3月、4月、6月和9月）和5个行权价系列。在成交方面，昨日上证50ETF期权全天总成交量18843张，其中认购期权11320张，认沽期权7523张；权利金成交额0.287亿元，成交名义价值4.318亿元；全天未平仓合约数11720张。
在持仓方面，全天共542个账户参与期权交易，其中个人投资者492个，机构投资者50个。对冲前成交持仓比为1.61，对冲后成交持仓比为2.17。
在期权合约的走势方面，上证50ETF现货市场上涨1.75%，而期权合约中只有3月行权价格为0.22的实值认购期权上涨0.77%，其余认购期权及认沽期权价格均下跌。对此，部分研究人士称，这恰恰反映了期权这个新投资工具的自身风险特点及运行逻辑。
新湖期货期权研究员张海东解释说，昨日期权市场收跌的主要原因是隐含波动率下降，该指标整体上由40%下降至30%。“开盘40%的隐含波动率水平是市场参照50ETF的历史波动率给予的定价，而期权的价值与隐含波动率呈现正相关的关系。隐含波动率的下降意味着期权的价值下降。”
隐含波动率是期权定价理论中的一个概念。期权的价格依赖于标的产品的价格、执行价格、无风险利率、从目前到期权到期的时间、基础资产的波动率等变量。在期权操作中隐含波动率大通常意味着期权操作的空间比较大，相应地，期权价值就越大。
银河期货期权部表示，昨日投资者交易认购期权的气氛浓郁，主力合约1503平值期权2.3元认购期权及2.3元认沽期权的隐含波动率分别为36.9%和35.1%，大幅低于标的ETF历史波动率。
“从成交持仓情况来看，认购期权的持仓意愿相对较高，一定程度反映出投资者对于标的走势继续看多的态度。”戴霞说，期权合约多数呈下跌走势，则反映出目前市场卖方力量较强。“究其原因，可能主要由于目前市场的投资者结构。目前市场以个人投资者为主，且集中于一级交易权限（仅能在持有标的的情况下卖出备兑认购期权或买入保护性认沽期权），无论是未来增强收益而卖出备兑或者为了保护而买入保护性认沽期权，都会导致期权市场的空头力量加强。”
此外，戴霞表示，期权一般会加大其标的波动幅度，上证50ETF昨日振幅3.45%，明显高于沪深两市指数。“从这一角度，我们可以看出期权杠杆对于市场波动的放大作用。”
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