从今年来看，宝类货基走出了过山车般的行情。不少宝类货基的七日年化收益率在年初的时候频频奔上8%，如今却几次降至3%。时至年末，很多使用余额宝理财的投资者都惊喜地发现，原来还挣扎在4%左右的7天年化收益率竟然一步一步回升到了将近4.85%。事实上不仅是余额宝，年末时期互联网宝类货币基金的收益集体迎来回暖。

　　对此，有基金评论人士分析，由于商业银行存在着存贷比考核制度，年末时分银行揽储压力会比较大。主要投资于协议存款的宝类货币基金因此得利，其收益率也因此有了一定回升。但是从长期来看，该评论人士认为，宝类货基的收益仍然难以回复到年初时的水平。

　　互联网货基的辉煌岁月

　　据中国经济网记者了解，随着首只宝类货基余额宝的横空出世，宝类货币基金在今年上半年迎来井喷时期。

　　比起传统货币基金，宝类货基门槛更低、赎回更快，因而受到很多投资者的青睐。以余额宝为例，高收益的宣传语加之阿里巴巴的客户基础，使余额宝成为揽金利器，更将天弘基金推到了基金公司管理规模排名首位的宝座。数据显示，截至11月26日，天弘基金的管理规模高达5479.88亿元，比起排在第二位的基金公司高出2000多亿元。

　　余额宝的走红也一度使互联网宝类货币基金呈现出井喷的状态。除了基金公司乐于开发宝类货币基金以外，京东、苏宁等多家电商也积极与基金公司展开合作，意图在这个刚刚兴起的市场上分一杯羹。

　　宝类货基受到投资者的认可实际上与当时的高收益离不开关系。据了解，在宝类货基推广初期，7日年化收益率超过7%的宝类货基产品频现，部分产品7日年化收益率甚至超过8%。以联通话费宝挂钩的安信现金管理货币A为例，该基金在今年3月30日当日实现了逾10%的7日年化收益率。3月28日以及3月30日到4月3日期间，安信现金管理货币A的7日年化收益率均在9%之上。“7日年化收益率”、“万份收益”这些词汇随之成为当时人人关注的热词。

　　然而好景不常在，宝类货基的高收益没能维持，安信现金管理货币A的7日年华收益率也在4月4日降至约4.2%。对此，于光儒表示，由于宝类货币基金的特殊性质，部分货币基金产品会被第三方加以包装。在第三方推出宝类货基的时候，为了便于宣传，经常会提供一些补贴。经过补贴后，部分宝类货基产品就会出现年化收益率或者万份收益高达两位数的情况。

　　此外，某货币基金经理表示，如果基金经理能够把握短融交易机会，根据不同的期限安排短融自动到期，也可以制造短期高收益。然而该基金经理还提到，基金持有的所有短融并非总有交易机会。一旦将持有的高价值券卖出，兑现收益后，高收益率就可能难以为继。

　　曾经光辉日渐黯淡

　　事实上，无论是补贴还是短融交易机会或许都并不常有。宝类货币基金的本质其实就是货币基金，其收益波动往往跟随者货币基金发生变化。

　　今年春节过后，支撑货币基金收益飙高的“钱荒”不再，政策转向货币宽松。央行降息的落实也对货币基金产品的收益有所影响。宝类货基的收益也随之有所下滑，随着“保6失败”“破5奔4”的发生，宝类货基的收益基本上是在一路下行。

　　随着宝类货基收益的下行，无论是对于基金公司、电商还是投资者对互联网货基的热衷都开始有所减弱。对此，钱景财富分析师于光儒表示，一方面来说，最先一批开发宝类货基产品的公司已经逐渐积累了自己的客户群，其后进入这个市场的公司在客户积累上缺乏优势。另一方面来说，今年下半年乃至四季度以来股市疯狂上涨，投资者的兴趣开始向权益类投资产品转移，机构也相应的不再热衷于开发固定收益类产品。

　　近期货币基金市场的回暖，从某种程度上加强了货币基金投资者的信心。但是从长期来看，市场上也并不看好货币基金的前景。于光儒认为，明年货币政策应该是继续保持相对宽松，且降低存款准备金率的政策总会落实，这些因素都会降低宝类货基的收益。所以明年来看，宝类货基的收益应该会保持在低位。

　　此外，近期货币基金收益的提升主要源于年末时银行的揽储压力。而据称，随着商业银行“冲时点”考核的不断弱化，未来银行存贷比考核有望彻底取消。预计明年商业银行揽存压力将有所弱化，“高息揽储”、“资金掮客”等特殊产物或将走进历史。如果果真如此，那么宝类货基处境将会更加困难。