作为市场反弹的急先锋， 分级基金激进类份额短期积聚的涨幅不小，而调整风险也一触即发。昨日，随着大盘蓝筹股的持续发力，分级基金激进类份额整体进入疯狂状态，收盘出现更大面积涨停，而在连续大涨后，其本身积聚的调整风险也在加大。

　　23只基金收盘涨停

　　相比之前的涨停潮，分级基金激进类份额昨日涨停潮来的更加猛烈。统计数据显示，截至昨日收盘，共有23只分级基金封住涨停，而在前几天，尽管每天都有分级基金涨停，但涨停的数量一般只在10只左右，而在昨日成交量再创新高的同时，分级基金激进类份额的表现也堪称疯狂。

　　其中，广发深证100 B、申万菱信 中小板B 、富国 创业板B 、信诚中证创业成长指数进取、易方达 中小板 指数B等基金，均出现昨日收盘涨停名单中。相比之前清一色的蓝筹股分级基金，细心的投资者很容易就能发现，市场热点已经出现向 创业板 、中小板转移迹象。此外，中欧鼎利 B、 建信进取 、申万菱信申银万国证券行业B昨日收盘涨幅也均在9%以上。

　　第5只上折基金有望诞生

　　继中欧盛世 、富国军工 、申万证券 、鹏华非银等4只分级基金完成向上折算后，市场上第5只上折分级基金也有望诞生。截至12月1日，信诚中证800金融母 基金净值达到1.366元，而12月2日当天，800金融指数再次大涨超过7%，测算信诚800金融 基金净值约为1.4616，距离上折临界点—母基金净值1.5元仅“一步之遥”—800金融指数仅需再涨2.62%，即触发该基金上折。与此对应的是，当日二级市场上，信诚 800金融B (150158)交易价格再次涨停，11月19日至今9个交易日价格涨幅高达61.67%。

　　不过，从昨日市场表现来看，截至截稿时间，由于信诚800金融分级基金的净值还未披露，所以尚不清楚是否触及上折。而从昨日收盘来看，信诚800金融母基金二级市场收盘仅仅上涨0.2%，能否触及上折尚有悬念。但可以肯定的是，信诚800金融分级基金随时有可能触及上折条款。分析表示，预计未来央行或将继续降息和降准以稳定经济，牛市仍将延续，或有更多分级基金上折。

　　 调整风险一触即发

　　自上周中至今，以行业分级为代表的大量分级基金整体溢价都持续超过5%，甚至达到10%以上，对于超过1%即有利可图的套利客来说，这无疑是一场不容错过的饕餮大宴。高溢价引发套利资金跑步入场，多只杠杆基金场内份额激增。部分行业分级偏高的整体溢价率已经持续了6-7个交易日，这就意味着套利风险的积聚，而由于完整套利操作从T日申购到T+3日卖出需要4个交易日时间。换句话说，分级基金的调整风险随时有可能出现。其实，就在昨日上午，分级基金一度出现迅速回落，但由于创业板、中小板的接力，才避免了进一步下挫。

　　相比之下，A类份额也有赎回压力，因为降息之后，其约定收益率必定下调。昨日，鹏华丰泽债券公告称，其三年基金分级运作期届满，12月8日(转换基准日)，丰泽A、 丰泽B 的基金份额将以各自的基金份额净值为基准转换为 鹏华丰泽分级债券 基金( LOF)的基金份额，基金管理人将进行注册登记变更、账户更名等操作，并于12月5日开放丰泽A份额的赎回。

　　 ETF基金优势渐现

　　国投瑞银基金宏观策略研究员桑俊指出，央行前期的降息周期明确了货币政策宽松的趋势，改革提速降低了经济的系统性风险，低估值蓝筹纷纷出现修复。此外，宽松周期开启、机构持仓过度偏低、周期性行业估值偏低、注册制推进拉开帷幕，短期市场风格依然有利于周期性蓝筹和 消费行业 的估值修复。

　　而在此背景下，ETF基金的优势也在显现。作为近期“利好组合拳”最受益的指数，截至12月1日，中证 金融地产 指数过去一周就上涨了9.7 %，而追踪该指数的 汇添富中证金融地产ETF 同期涨幅更是高达14.78%，在所有ETF里跻身前五；今年下半年以来，该基金涨幅更是高达41.54%，在所有ETF里位居前三。12月2日，汇添富中证金融地产ETF继续延续了前一日的强盛表现，盘中更是一度涨停，最终收涨9.45%。

　　同样，蓝筹股上周集体发力，上证180指数一周上涨9.66%。大盘的强势上攻带动相关指数基金顺势攀升。数据显示，截至2014年11月28日，景顺长城上证180等权重ETF联接基金过去六个月净值增长34.23%。相比直接参与个股投资，在交易所场内投资蓝筹ETF，应当是更为便捷、高效、稳健、低成本的选择。