去年年末，可转债大面积跌破面值形成价值洼地，债券基金借机大规模抢得便宜筹码。随着A股市场今年走出难得的升势，股债双牛行情带动可转债全面上涨，可转债基金年内收益颇为可观。Wind数据显示，截至11月7日，中证转债指数上涨44.67点，涨幅16.04%，并创出近四年来的新高。

　　银河证券研究中心数据，截至10月31日，13只可转债基金(A类份额)今年以来平均单位净值增长率达22.05%，成为年度最赚钱基金细分品种。

　　对于四季度可转债市场走势，多位基金经理认为，无风险利率下行、改革红利预期和增量资金入市有利于提升股票市场估值，新的产业和盈利模式的重构也将带来更多的投资机会的观点，因此对可转债在四季度的表现谨慎乐观，也将择机参与波段交易性机会。

　　可转债收益颇丰

　　股债双牛行情推动，主投可转债品种的转债基金今年来业绩大幅走高。银河证券研究中心数据，截至10月31日，13只可转债基金(A类)今年以来平均单位净值增长率达22.05%，成为银河证券分类中唯一一类平均收益超20%的基金品种。而紧随其后的股票型和混合型的主动偏股基金平均收益率为12.32%。

　　截至11月7日，建信转债增强（A类）基金今年来收益率为34.94％，在可转债基金中排名第一，同时也是目前全年收益率最高的债券型基金。建信转债三季报显示，该基金今年以来持续重仓了石化转债、国电转债、中行转债、工行转债等品种，同时适度增加杠杆，取得了显著的超额收益。长信可转债债券（A类）、汇添富可转换债（A类）的表现也可圈可点，以31.39%、28.95%的收益率排名第二和第三位。

　　可转债基金今年大丰收，重仓了可转债品种的普通债券基金同样取得了丰厚回报。截至11月7日，今年以来不断加码可转债投资的易方达安心回报A，取得33.58％的收益率，在二级债基中排名第二；同样重仓了可转债的兴全磐稳增利基金收益率达24.89%，排名前十。

　　转债行情仍延续

　　因为转债不断触发赎回，其稀缺性持续增加，可转债估值会进一步抬升。从数据上来看，三季度基金明显增持了可转债，而且基金更偏好中小盘偏股型的转债。

　　多数基金经理对可转债在四季度的表现谨慎乐观，表示将择机参与波段交易性机会。也有部分基金表示，当前转债的估值水平处于适中水平，股性表现较为明显，受市场环境影响，四季度估值继续扩张的难度较大。个别态度较为乐观的基金认为宏观经济继续大幅下滑的可能性较小，筑底回稳的概率较大，同时预计政府会继续推出稳增长措施，预计四季度股票市场的表现将会优于债券市场，转债市场将成为四季度中的投资重点。

　　可以看出，目前转债市场持续上涨行情依然难驻足，即便是近期主板市场处于震荡阶段，可转债依旧不理会正股的休整继续走高。不过，可转债与正股背离，使得可转债的溢价率开始大幅提高，不少转债溢价率已超过20%，溢价率过高后的纠正风险凸显。