星石投资杨玲：CPI回升不改货币政策方向
- 发布时间：2016-02-18 14:16:54 来源：中国网财经 责任编辑：张明江
以下观点来源于星石投资总经理、投资决策委员会副主席杨玲女士：
CPI回升不改货币政策方向
CPI环比上涨较多，同比涨幅扩大：1月份CPI同比上涨1.8%，涨幅较上月扩大0.2%，创2015年9月以来新高；环比涨幅较多达到0.5%。主要原因有三：一是食品项贡献大，受临近春节市场需求旺盛和天气因素的影响，1月食品项同比上涨4.1%，为2014年6月以来的最高，其中猪肉同比上涨18.8%，较上月扩大4.8%，鲜菜同比上涨14.7%较上月扩大2.9%；二是寒假、春运期间出行人数增加，交通和旅游价格上涨明显；三是临近春节居民对服务需求增加，部分服务价格同比涨幅较高，家政服务、美发、衣着洗涤保养、美容等价格同比分别上涨7.4%、5.5%、4.0%和3.1%。
PPI同比、环比降幅双收窄：2016年1月份PPI同比下降5.3%，降幅收窄，结束了持续5个月的-5.9%。环比下降0.5%，降幅较上月收窄0.1%。PPI有所改善的主要原因是受1月黑色和有色金属等出厂价格由降转升或降幅缩小所致。我们预计随着国内去产能的加快，对上游原材料领域价格或有一定的支撑，PPI降幅有望继续收窄，但是由于国内需求仍较疲软，短期内PPI难摆脱低迷，但是中长期来看随着PPI跌幅的缩窄，企业的悲观预期将有望改善，企业的生产、投资动力将会有所增强。
CPI回升但不改货币政策方向，供需两端齐发力下经济有望触底企稳：尽管CPI有所回升，但主要是受季节因素和低基数的影响，我们预计不会对货币政策构成制约。从1月份的信贷数据来看,信贷规模创新高1月新增人民币贷款2.51万亿元，大幅高于前值5978亿元；1月份社会融资规模3.42万亿元，同比增长高达67.08%，政府维稳的意图明显，对实体经济的金融支持力度加大。我们预计今年在供给侧改革和需求侧稳增长的作用下，经济有望触底企稳。对于股票市场，经历过大幅的深度调整之后，股票的长期投资价值已经凸显；同时影响市场的积极因素不断累积：人民币汇率已经趋于稳定、金融货币数据超预期、PPI降幅收窄、临近3月份两会积极的政策也会不断释放，因此市场情绪有望逐步恢复，市场有望企稳，长期震荡向上的方向不变。
风险提示：在任何情况下，本材料并不构成对任何人的投资建议，也不作为任何法律文件，一切与产品条款有关的信息均以《产品合同》为准，投资有风险，投资前请仔细阅读《产品合同》等相关文件，谨慎进行投资。
