博时陈凯杨：债市将现慢牛
- 发布时间：2014-12-18 14:25:04 来源：中国经济网 责任编辑：田燕
博时安心收益定期开放债券基金经理 陈凯杨
基金经理看市：三季度，货币市场流动性整体宽松平稳。由于新股扰动，月末资金较为紧张，季度平均利率抬升。银行间R001均值3.03%(+50BP)，R007均值3.59%(+24BP)。现券方面，由于经济金融数据均低于预期，叠加9月份货币政策的量价放松，债券价格在基准利率下调的强烈预期下大幅上涨。收益率曲线长端下行幅度超过短端，趋于平坦化。国开债涨幅大于信用债大于国债。信用利差维持低位，窄幅震荡。
基于对经济偏弱，货币政策宽松的基本判断，组合采取“高杠杆+短久期城投债、公司债”为主要投资策略。组合杠杆维持在较高水平，主配中低评级中短久期信用债，择机增配新发高收益债，减配短期低收益债券，采取新债替换老债，高收益替换低收益，长久期替换中短久期策略。
展望四季度，在调结构的大背景下，中国经济新常态不再依靠以往中央加地方投资的大开大合的方式刺激经济增长，银行风险偏好的下降和实体经济的融资需求萎缩趋势很难改变，经济增长颠簸前行。新政府的基调，政策是以改革为主，定向宽松，不全面放松及信用扩张，无风险收益率将从当前高位继续下行，但时间跨度上比市场预期的要长，那么在债市方面相应体现为慢牛行情。本组合投资策略仍然维持三季度以来的策略，维持高杠杆加中短久期策略。继续配置以城投为主的中短高收益信用债，控制杠杆成本。
基金经理介绍：陈凯杨先生，硕士。2003年起先后在深圳发展银行、博时基金、长城基金工作。2009年1月再次加入博时基金管理有限公司。历任固定收益研究员、特定资产投资经理。现任固定收益总部现金管理组投资副总监兼博时安心收益定期开放债券基金、博时理财30天债券基金、博时岁岁增利一年定期开放债券基金、博时月月薪定期支付债券基金、博时双月薪定期支付债券基金基金经理。
