最新已获确认的消息显示，在招商基金迎来顶峰时期的关键时刻，公司总经理许小松却出于抱病原因提出卸任申请；而即将填补这一重要岗位的，是国泰基金总经理金旭。

　　这一人士变局富有诗意，正可谓“无可奈何花落去，似曾相识燕归来”。基金圈多位大佬级人物在接受记者采访时表示，“许小松时代”的落幕，多少会给招商基金带来镇痛与失落。但与此同时，颇具创新胆略的金旭的到来，也为公司平添了几分喜气与期待。招商基金或趁势谋划新的棋局，以解决整体创新不足和固收权益比重失衡等诸多问题。

　　 挑战一：创新之路能走多远？

　　公开资料显示，许小松是经济学博士。曾于1997年10月至2000年6月担任深圳证券交易所综合研究所副所长，2000年6月至2008年6月担任南方基金管理有限公司首席经济学家、副总经理，2008年7月至2011年7月在国联安基金管理有限公司任总经理，2011年7月加入招商基金管理有限公司，现任公司总经理、董事，兼任招商财富资产管理有限公司董事长、招商资产管理(香港)有限公司董事长。

　　在掌舵招商基金的三年多时间里，许小松将这家当时略显中庸的基金公司带到了第一梯队。

　　据Wind数据显示，2011年底招商基金的资产规模为374.3亿元，在66家基金公司中排名第23位；2012年底规模涨至540亿元，在70家基金公司中排名第19位；2013年规模最高达到682.2亿元，在73家基金公司中排名第15位；今年第三季度，招商基金的资产规模经历了爆发式增长，从二季度末时的665.1亿元增至876.3亿元，增幅高达31.8%，在91家公司中排名第12位，相对排名处于历史最高位。

　　在招商基金迎来顶峰时期的关键时刻，许小松却激流勇退，选择了离开。据可靠消息透露，许小松是因为身体等个人原因离任招商基金总经理位置，而公司董事会最终挽留未果。与此同时，作为招商基金总经理位置的继任者，金旭此前掌舵国泰基金逾7年之久，她以特有的女性的细腻、证监会工作的专业背景以及国际化的开放视野，带领公司投研团队屡屡游走于法律法规未明之时，由此为国泰基金创造了不斐的业绩。而这一点，或许是招商股东垂青这位新掌门的重要原因。

　　 挑战二：突破银行系思维 固收与权益再平衡

　　凭借银行系背景的优势，短短三年时间内，招商基金就从20名开外的小基金公司发展成规模近900亿元的中大型基金公司，与前十大基金公司的差距不断缩少。但是，仔细研究发现，公司规模的爆发式增长主要源于货币市场基金的突击发行。从公司的产品结构上来看，固定收益类产品占比远远高于权益类股票型基金产品。尤其是近年来所发行的产品中，在固定收益类产品方面屡有突破，而在偏股类的产品方面则数量不足且缺乏新意。

　　目前，招商基金旗下共有基金产品43只。今年以来，招商基金新发行的基金就有8只之多，其中主动管理的股票型基金只有招商行业精选一只，其余全部为固定收益类产品。这些固定收益类产品中，货币市场基金就有3只，在为公司冲规模方面立下了汗马功劳。截至三季度末，今年3月25日成立的招商招钱宝的规模高达155.02亿元，6月18日成立的招商招金宝的规模为5.09亿元。9月25日成立的招商招利1个月的规模为2.05亿元。

　　从公司的产品结构上来看，固定收益类产品占比远远高于权益类股票型基金产品。据Wind数据显示，目前招商基金旗下的货币市场基金总规模高达510.84亿元，占比58.37%；混合型基金总规模达176.21亿元，占比20.13%；股票型基金总规模仅有102.70亿元，占比11.25%；债券型基金总规模为87.86亿元，占比10.04%；国际（QDII）基金总规模为1.80亿元，占比0.21%。

　　挑战三：重塑人才结构 抑制业绩短板

　　早在三年前的董事会上，许小松任职后的豪言犹在耳畔。他说，希望用一年的时间过渡，稳定公司，三年交出一个相对满意的成绩——三年内，公司的股票型基金业绩在同类中保持在前40%左右的水平，固定收益产品则能持续提供稳定回报。

　　然而，目前情况是，尽管债券、保本基金的业绩位于行业前1/4，权益类基金的业绩提升明显，整体处于前40％，但是由于招商基金将主要精力放在了固定收益类产品上，公司主动管理的股票基金业绩出现了严重分化。

　　目前招商基金旗下主动管理的普通股票型基金有6只，偏股混合型基金有3只。据Wind数据显示，除了今年9月3日新成立的招商行业精选外，截至11月25日，今年以来，招商大盘蓝筹以32.64%的收益率在365只普通股票型基金中排名第39位，招商行业领先以30.10%的收益率在365只同类产品中排名第48位，招商安泰股票以28.89%的收益率在365只同类产品中排名第58位，招商中小盘精选以15.71%的收益率在365只同类产品中排名第174位，而招商优质成长以1.91%的收益率在365只同类基金中排名第335位，已跌入倒数行列。

　　除此之外，招商基金旗下的3只偏股混合型基金中以招商优势企业业绩最好，截至11月25日，今年以来以31.17%的收益率在157只同类基金产品中排名第14位，另外两只偏股基金则几无亮点。招商先锋今年以来以7.52%的收益率在157只同类产品中排名第124位，招商核心价值今年以来以7.23%的收益率在157只同类产品中排名第126位，均位列末端。（记者 李保金 张汉青）