上周A股走势可以用意料和意外来形容，尽管调整节奏的快慢，难以影响公募基金对牛市的长期看好，但本轮调整却是年初以来涨幅偏小的蓝筹股率先遭到资金狙杀，多少有些出乎意料。有趣的是，在周四的暴跌中，蓝筹股丝毫没有招架之力，却给不少公募基金经理敲响了警钟，尤其是那些重兵布局神创板的基金，它们的掌门人正在悄悄出货。

　　基金小幅减仓

　　尽管上证综指全周小幅下跌0.98%，但振幅高达11.9%。中小板指数和创业板指数在同样经历了巨幅震荡之后分别微涨0.39%和0.75%，双双勉强翻红。“调整只是牛市里的小节奏，不必太过担忧。5月28日的市场下跌意料之中，只是下跌速度更快，程度更猛。个人感觉市场其实一直在等待这次调整，最近创业板指数或者主板指数出现了钝化现象——权重股涨而其他股票在下跌，而且3月底以来很多股票都处于下跌过程中，主题炒作的时间很短，这些迹象都表明市场要出现调整。”沪上一位资深基金经理表示。

　　深圳某基金公司基金经理也指出，影响A股的主要因素是投资者的心态和预期的波动。从短期看，过去两周A股强势上涨，快速冲击5000点整数关口。在这一过程中市场积累了较大的获利盘，同时对一些利空因素消化不够，比如证监会对12家公司的查处、对场外配资杠杆比例的要求，汇金减持银行股等。

　　据了解，尽管股市的巨幅震荡，难以改变公募基金经理对现下改革牛市所带来的预期，但周四的暴跌仍让基金经理多了几分谨慎。

　　“本轮牛市完全脱离实体经济运行情况，是由充沛的流动性和强烈的改革预期推动的，现在股市整体估值不算太高，但个别行业和公司还是有泡沫，趁着市场调整可以调整仓位平衡配置，放缓节奏控制风险。”一家大型基金公司的基金经理如此表示。

　　据德圣基金研究中心监测的数据显示，截至5月28日，偏股方向基金在过去一周小幅减仓。可比主动股票基金加权平均仓位为92.42%，相比前周下降0.66个百分点；偏股混合型基金加权平均仓位为88.60%，相比前周下降0.36个百分点；配置混合型基金加权平均仓位73.25%，相比前周下降0.57个百分点。测算期间沪深300指数跌0.14%，仓位无明显被动变化。

　　创业板成基金减仓品种

　　针对基金小幅减仓的问题，一位在公募浸染多年的资深投资人士坦言：“公募追求的是相对收益，大幅调仓的可能性不大，且大家的仓位都很高，局部小范围的调整是有可能的。特别是那些将资产50%以上都押在某一个行业的基金，未来将面临更大压力。”

　　该资深投资人士指出，市场泡沫争论的焦点并没有放在主板，多是集中于创业板。无法否认的是进场资金体量很大，且不管估值体系到底是市盈率还是市值管理更为合适，但是一小部分资金就可以将盘子极小的创业板股价推高。

　　德圣基金监测数据进一步显示，加减仓幅度较大的基金仍无明显风格特征，但减仓幅度居前的多偏好新兴产业投资，主要在于创业板目前集聚的风险较大，基金经理适度调整。不过不少增强型债基如长信利丰 、交银增利等减仓明显，可见在大盘本周巨震调整下，基金经理对后期保持谨慎乐观的态度。

　　后续需重点关注基本面

　　暴跌之后，公募基金又在想些什么呢？“对于此次调整我不认为是中级调整，调整结束后市场会有很大概率大幅上涨，空间比较有想象力。另外，市场的快跌比慢跌好，快跌很可能两三天就调整到位，很多业绩好、逻辑清晰的股票应该会有新的涨幅。我坚决看好那些业绩反转、质地优良的个股。”前述沪上基金经理进一步表示。

　　而在广发基金副总经理朱平看来，从熊市到牛市，预期有四笔钱可以挣：一是估值修复的钱；二是乐观的钱；三是业绩基本面的钱；四是泡沫的钱。估值修复和乐观的钱已经挣完；基本面的钱已经挣了一部分，后面基本面的钱还有，但是不太多。业朱平指出，现在这个点位，是可以接受的。因为A股总市值与GDP的水平相当，上一轮暴跌是总市值到了GDP的140%，美国是120%。现在谈顶还比较远。

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　　机构甘当创业板接盘侠

　　5月净买入58股

　　随着创业板指的快速飙升，关于该板块估值过高的讨论不绝于耳，在创业板风险加剧的情况下，近期机构是如何操作呢？根据交易所公开信息，5月共有105只个股出现机构专用席位的买卖操作，合计呈现净卖出，不过仍有58只股获得机构青睐，被追高买入。

　　持续走强的创业板，让市场分歧加大，有减仓离场，也有追高买入。一些机构不仅未避而远之，反而频频大笔买入。统计显示，5月共有58只个股获得机构专用席位的净买入，三联虹普、暴风科技、快乐购等17只股机构净买入金额超过亿元，其中，三联虹普净买入4.45亿元，净买入金额居首。

　　值得一提的是，暴风科技作为一只上市仅两个月的新股，在上市以来股价曾连续出现29个涨停的情况下，5月6日开板后仍获得机构持续的追高买入，累计净买入金额2.88亿元；当然，机构中意的不仅仅是暴风科技一只次新股，从上市日期看，机构本月净买入的创业板股中，有近三成为年内上市次新股。