3月26日的A股市场上演了一幕高处不胜寒的“悲剧”：尽管大盘飘红，但创业板指数重挫3.91%，30多只股票跌停。

　　分析创业板暴跌缘由，两市第一高价股全通教育倒”或是其中一个重要因素。继前一交易日下跌5.19%后，3月26日全通教育跌停，报收273.60元，卸下了两市第一高价股的“皇冠”。

　　全通教育暴跌对于A股市场来说，无疑起到了极强的风险警示作用。在创业板整体逾80倍的估值体系下，全通教育以600倍市盈率、300元的高价引发了市场高度关注。坊间更是传言，监管层正调查该公司背后存在股价操纵。

　　一些专业人士，早已洞悉创业板高估值的风险。“都是成长股的集中营，但中小板现在相比创业板估值优势明显，创业板现在的价位确实是高估了。”近日，在上海举行的某基金年度策略会上，该公司旗下一位明星基金经理如此表示。

　　3月26日创业板暴跌之前，A股市场演绎了疯狂的上涨，其中上证综指气势磅礴地创出了九连阳。与之对应的是，一些基金的仓位基本接近了历史高位。

　　根据渤海证券统计，截至3月20日，纳入统计的532只偏股型开放式基金平均仓位已经达到了88.25%，其中股票型基金平均仓位为91.75%，混合型基金平均仓位为81.45%。

　　目前，偏股型基金整体股票仓位突破了88%，进入令市场恐慌的“88魔咒区”。所谓88魔咒，是指当偏股型基金股票仓位达到88%时，后市加仓动能不足，从而选择撤退或者换仓，市场通常会出现一轮调整。

　　然后，市场急涨之后，时常会出现自发的调整，在这个过程中机构仓位随之变动。而在本次创业板暴跌之前，公募基金已经开始降低仓位。渤海证券统计显示，截至3月23日，剔除指数上涨给基金带来的主动加仓影响后，偏股型基金最近一周平均仓位减少了0.26个百分点。有统计的532只偏股型基金中，432只主动减仓，占比超过80%;主动加仓的基金占比不到20%，仅有101只基金主动加仓。

　　从基金公司层面来看，70家基金公司中，48家减仓，22家加仓。其中信达澳银、金鹰和安信等基金公司加仓幅度较大;天弘、长安和万家等基金减仓幅度较大。

　　华南一家公募基金经理对《第一财经日报》称：“市场的调整是必然的，公募基金存在减仓的需求。而在发生全通教育为代表的创业板高估值风险教育后，市场下一阶段的追逐点，可能是前期滞涨或者有业绩支撑的一些板块。”

　　26日A股表现基本与该人士观点相符。当日，与创业板跌势基本相同的是互联网相关股票，其中，计算机、传媒股跌幅居前，截至收盘分别下跌4.77%、3.9%。

　　不过，在基于牛市大环境不变的基础上，有些专业人士认为，全通教育的跌倒对创业板来说可能是种短期的回撤。“牛市向来就是出现泡沫的时候。”上海一家公募基金经理对《第一财经日报》称，“3400点之后，我们已经看到了4200点，一旦突破3478点，从技术层面来看，4200点前没有重要阻力位。创业板阶段性调整之后，不排除还会屡创新高。”