A股这一轮大跌中，频频引爆的分级下折潮已引起相关监管部门的关注。业内人士对记者称，多家基金公司已经将多空分级产品申报撤回，此次被叫停的多空基金涉及10多家公司。目前市场依然在长期去杠杆的行情下，这种高杠杆基金必然不被监管层接受。有知情人士透露，针对分级基金下折带来的交易风险，深交所和证监会正在征求部分基金公司意见，届时或将出台旨在保护投资者利益的分级基金管理政策。

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　　分级基金提示风险

　　股市昨日强势反弹，但仍有分级基金在提示下折风险。

　　昨日，一带B份额基金在暂停交易一个小时后，直接跌停。不过，之后该股依然有2787万元的成交量。

　　该基金前晚公告称，截至2015年7月28日，一带B份额的基金份额参考净值为0.239元，达到基金合同规定的不定期份额折算条件。根据基金合同约定，本基金将以2015年7月29日为基准日办理不定期份额折算业务。截至2015年7月28日，一带一路B份额收盘价为0.406元，溢价率高达69.87%。29日，就算是在跌停价买入，也要损失将近一半。

　　“不要以为分级基金最多也就是跌停，在市场大跌的情况下，分级B单日的净值可以跌20%以上。贪图高杠杆，借逼近下折的分级B抢反弹风险非常大。”基金研究人士指出。“大部分股票连续跌停，而分级基金B在加速下跌中杠杆迅速放大，其净值每天以20%-30%的速度下跌，而分级基金的交易价格却每天只能下跌10%。这就导致了净值较低的B份额的溢价率持续迅猛上升。一旦下折，高溢价灰飞烟灭，这也是基金下折损失巨大的原因。”

　　在一带B下折后，后面依然有同瑞B、证券股B、煤炭B、煤炭B基、券商B级、证保B级交易价格低于0.5元，而这些基金的母基金离下折只剩下一个跌停的价格。例如证券股B母基金离下折只有6.28%。

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　　多空分级申报撤回

　　在市场不稳的情形下，监管层并不鼓励做空工具再度出炉。多家基金公司已经将多空分级产品申报撤回。

　　事实上，早在2013年12月24日，证监会就颁布了《多空分级基金产品注册指引》，当时不少人觉得产品即将落地。多空分级产品的创新在于分配模式，即产品设计中的约定杠杆，这是多空分级基金的利益分配核心。不过，华南一家大型基金的负责人昨日表示，上周开始，各家基金已经把多空分级产品申报都撤回来了。上海一家此前申报过多空分级产品的公司也表示：“早就把材料拿回来了，申报时间快一年了，已超过了6个月的审核有效期。”

　　多位参与前期多空分级产品设计的人员明确表示，多空基金的多空份额持有人一定是高风险收益偏好者，风险承担能力强。“其收益获得依赖对指数趋势的把握，收益特征属于高风险高收益。由于高杠杆的作用，多空分级基金比传统分级基金的波动率更大，风险更高，体现出的是高风险高收益特性。”

　　如果说现在传统分级B份额2倍的杠杆已经具有高风险进攻特性，那么多空分级最高6倍的杠杆比例，则可以瞬间秒杀当下市场上所有的高风险场内工具产品。

　　此次被叫停的多空基金涉及10多家公司，其中比较早申请的有国泰基金等。

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　　多空杠杆力量失衡

　　不少分析师已开始对杠杆交易等进行探讨。海通证券首席策略分析师荀玉根表示，多空杠杆力量严重失衡加剧了市场波动。

　　他表示，杠杆无法改变行情的趋势，但却可以加快行情的节奏，由于中国资本市场仍处于发展初期，缺少足够的卖空交易工具，仍是一个单边做多的市场，杠杆交易的盛行就进一步加剧了这种单边市场，使其涨得更快，跌得更惨。

　　2007年美国股票总市值约19.9万亿美元，而其交易所股指期权/期货的未到期合约总金额就有8.06万亿美元，占股票总市值的40.5%，对市场的巨幅波动起到明显的对冲作用。

　　而目前A股股指期货未到期合约总金额近1732亿，占总市值比例不到0.3%。此外，中国融资与融券的比例为560：1，日本和中国台湾的融资与融券比例分别为3：1和8：1。因此，营造长期健康的资本市场发展环境，减少极端风险发生概率还需要进行更多金融产品和制度创新，建立双边制衡的市场格局。