国泰君安：人民币小幅贬值概率上升
- 发布时间：2014-12-31 00:32:00 来源：中华工商时报 责任编辑：孙毅
2015年人民币汇率将进入一轮贬值周期，预计贬值幅度3%-5%，区间在6.2-6.5。汇率双边波动风险进一步加大，套利资金撤出，货币政策面临内外目标两难平衡。央行将更加注重底线思维，防止系统性风险，通过降准降息和适度引导汇率贬值来放松偏紧的货币融资环境，以抵御经济下行风险。
总体而言，2015年人民币汇率难以独善其身，贬值未完待续。首先，美元指数走强和美联储加息预期是最重要的外部主导因素。其次，过去7年中，相对于全球尤其其他新兴市场货币，人民币实际有效汇率大幅升值，积累了一定内生贬值压力。第三，国内经济下行和出口放缓风险加大，对汇率支撑作用下降。第四，央行全面降息开启宽松空间，境内外利差缩窄，加速汇率走弱。第五，央行扩大汇率双边波动区间，增大风险成本，抑制热钱流动冲击。
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