新华财富：利空“非农”不足惧 美元上涨仍可期
- 发布时间：2014-11-14 02:09:31 来源：中国证券报 责任编辑：田燕
不经意间，美国10月非农就业报告扮演了一回欧元“救世主”的角色。弱于预期的数据表现，在抑制美元上涨的同时，也间接缓和了近来备受煎熬的欧元下行的压力。但正如《肖申克的救赎》中的一句：坚强的人只能救赎自己，伟大的人才能拯救别人。套用到欧元和美元的身上，欧元不够坚强，尚不能拯救自己；美元不够“伟大”，亦无意拯救欧元。
或许这样的比喻不够恰当，但却暗示了我们对于近期汇市的初步判断，即欧洲基本面不足以带动欧元在近期重返升势，投资者也更不应寄托美元的意外“失足”能够间接帮助欧元。诚然，美国10月季调后非农就业人口增加不及市场预期，且薪金增长乏力，这也成为了上周五美元自高位回落的直接诱因。但平心而论，美国10月非农就业报告仍有可圈可点之处。首先，10月失业率由9月的5.9%进一步下滑至5.8%，创下2008年以来最低水平。同时，10月劳动参与率却从9月上升62.7%小幅升至62.8%。表明越来越多的民众正在获得工作的机会。其次，非农就业人口增长已经连续第9个月超过20万关口，显示出当前美国劳动力市场复苏的稳定性和持续性。整体来看，本次非农数据结果虽不能称其为靓丽，但亦不应归于惨淡。因此我们认为，其一，美元近期的震荡回落，更多来源于美指之前屡创新高，本身市场存在多头回补的需求；其二，弱于预期的数据结果，并不足以改变美联储收紧货币政策的预期。而近期美联储成员也频繁释放“鹰派”言论，与乐观的美国经济数据互为验证。因此作为近期持续推动美元上涨的主要动因，美联储加息预期因素并未因10月非农报告而推翻。所以，美元未来一段时期维持上升走势仍是大概率事件。
与之形成鲜明对比的是，欧洲经济环境一直未见起色。近期数据显示，欧元区9月零售销售月率创2012年4月以来最大降幅。欧元区10月Markit制造业采购经理人指数也跌至强弱分水岭。法国、意大利制造业活动处于萎缩阶段，即便欧洲经济火车头德国亦差强人意。羸弱的经济形势加重了市场对于欧元前景的担忧。同时也推动了欧央行进一步加大宽松货币政策的意愿。近来在不同场合，欧央行行长德拉基表示，一旦欧元区中期性通胀预期恶化或者已实施的宽松措施被实践证明为无效，欧洲央行就会采取进一步的非常规性宽松措施。因此无论从经济基本面，亦或是央行未来货币政策意图，均对欧元走势不利。
综合来看，相信未来一段时间，美元强、欧元弱的格局将会持续。欧元只有依赖本区域经济实质回暖，才能扭转当前被动的局面。遗憾的是，我们对这种情况出现的可能性持悲观态度。
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