人民币两日连贬近4%

　　央行定调有能力稳住汇率

　　“我国外汇储备充裕，财政状况良好，金融体系稳健，为人民币汇率保持稳定提供了有力支撑。”

　　面对过去两日内，人民币汇率接连遭遇急剧贬值，央行除解释在完善人民币汇率中间价报价后，外汇市场尚处短暂磨合期之外，还如此回应着市场关切。

　　昨日人民币对美元汇率中间价报6.3306，较前一交易日再跌1008个基点，贬值1.62%。自央行11日宣布完善人民币对美元汇率中间报价机制后，人民币对美元的中间价已经连续贬值近4%。

　　当日，人民银行传递出明确信号：人民币汇率水平目前接近均衡，没有持续贬值的基础，中国也没有意愿和动机发动竞争性贬值。

　　值得注意的是，一旦出现羊群效应导致汇率出现大幅非理性波动，“人民银行管理的外汇储备达3.7万亿美元，是全球央行中最高的，其稳定短中期汇率走势的能力也远远超过许多新兴市场经济体。”央行研究局首席经济学家马骏如此表示。

　　中间价两天内贬值近4%

　　11日，央行宣布，自2015年8月11日起，做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。

　　当日的人民币对美元中间价下调幅度达到1.82%，创汇改以来最大单日跌幅，降至2013年4月25日以来最低点。

　　12日，人民币汇率继续贬值，中间报价较前一交易日贬值1.62%。在即期市场上，人民币对美元即期价低开1069基点报6.4300，盘中一度触及6.4510的低位，逼近跌停，但是尾盘时迅速回调，最后收盘于6.3870。

　　离岸人民币市场上，在我国内地交易时段内，人民币走势与即期市场相仿，在盘中逐渐走低，一度触及6.5914的低位，随后走高，截至记者发稿，离岸人民币对美元报6.5489。

　　而在港交所上市的美元对人民币(香港)期货近两个交易日的成交量接连刷新历史新高，而且其8个期货合约报价全线较现货大幅升水。

　　港交所披露的交易数据显示，在12日的日间交易时段，美元对人民币(香港)期货8个合约品种的总成交量已达7220张，若加上前一交易日的夜盘成交，12日该产品的总成交量(按照国际惯例，对于有夜盘交易的投资品种，港交所用上前一交易日的夜盘成交加当日的日间成交来反映当天的总成交额)达8061张，再度刷新历史最高纪录。未平仓合约也出现猛增，截至12日收市，所有合约未平仓合约合计达11592张。

　　所有8个合约月份收盘价均较现货呈现大幅升水态势。在日间交易时段，2015年12月合约最为活跃，成交量高达3097张，收报6.6246，较香港财资市场公会公布的美元对人民币(香港)即期汇率6.4982升水1264基点。

　　值得注意的是，不同的合约间也出现升水，合约期限越长，较现货升水幅度越大。数据显示，2015年8月合约收报6.5724，升水742基点；2015年9月合约收报6.5889，升水907基点；2015年10月合约收报6.6157，升水1175基点；2015年11月合约收报6.6420，升水1438基点；2016年3月合约收报6.6509，升水1527基点；2016年6月合约收报6.6925，升水1943基点；2016年9月合约收报6.7280，升水2298基点。

　　央行：有能力支撑汇率稳定

　　在连续两日贬值之后，人民币汇率的走势接下来会如何？对此，市场上有着两种不同的判断。

　　“鉴于市场预期美联储今年开始加息、过去一段时间人民币对其他主要货币显著升值、出口乏力、国内通缩压力加剧，人民币汇率持续面临贬值预期。”瑞银特约首席经济学家汪涛认为，近日的人民币汇率改革新举措表明决策层允许人民币对美元出现更大幅度的贬值。

　　基于此，瑞银将年底人民币对美元汇率预测从6.3调至6.5，并预计2016年年底人民币兑美元汇率为6.6。

　　招商证券宏观研究团队认为，人民币是否进入贬值通道则要观察美元指数的变化。若美元指数快速突破100并继续上涨，则人民币兑美元汇率将进一步走弱；若美元指数年内仍维持在95-100之间的水平，则即期汇率很可能形成区间波动。

　　作为货币当局，央行通过各种渠道发声：人民币不存在持续贬值的基础，必要时也完全有能力通过直接干预维持汇率的稳定。

　　从基本面看，央行研究局首席经济学家马骏认为，中国目前的汇率水平并没有明显高估。他指出：“判断一个国家的汇率是否接近均衡，有许多种方法。我们用了经常项目顺差、实际有效汇率、购买力平价、以DSGE模型同时考察内部平衡(产出缺口小)和外部平衡(经常项目顺差小)等不同的方法，研究了我国汇率水平与均衡汇率之间的关系。总体结论是，我国目前的汇率水平接近均衡，因此从基本面上来判断，没有必要通过大幅贬值来回归均衡。”

　　央行相关负责人也表示，我国经常项目长期保持顺差，2015年前7个月货物贸易顺差达3052亿美元，这是决定外汇市场供求的主要基本面因素，也是支持人民币汇率的重要基础。

　　而从稳增长的角度看，中国也没有必要通过汇率战来取得竞争优势。马骏指出，从需求面来看，中国经济的未来一段时间的复苏动力主要来自于国内稳增长宏观措施的效果、房地产销售回暖带来的投资的回升以及新启动的一系列基础设施项目带来的内需增长。事实上，如果每个国家都竞相贬值，最后没有任何一个国家会得利。

　　更为重要的是，央行也表示，必要时有能力通过直接干预，来避免羊群效应所导致的汇率非理性大幅波动。马骏特别强调：“注意，除了经济基本面支持人民币汇率长期基本稳定之外，人民银行管理的外汇储备是全球央行中最高的，达3.7万亿美元，其稳定短中期汇率走势的能力也远远超过许多新兴市场经济体。”

　　“考虑到股市维稳的需要，以及市场潜在贬值预期自我强化形成的风险，政策当局将逐步增强对市场的干预，并引导人民币汇率很快稳定下来。”安信证券首席经济学家高善文称。