新闻源 财富源

2022年05月19日 星期四

P2P上市路漫漫

  • 发布时间:2015-04-17 08:44:39  来源:东方网  作者:王菲  责任编辑:张明江

  2007年引入中国的P2P,经过几年积累,于2012年下半年至2013年爆发式增长。而发展至今,P2P的野心似乎远未满足,下一场上市攻坚战已然打响。不过,虽然各大P2P平台上市的风声不断,但鉴于行业本身的种种局限以及监管门槛的硬性约束,业内人士普遍认为P2P上市之路并不好走。

  P2P上市野心膨胀

  随着去年12月全球最大P2P平台Lending Club在美国纽交所成功上市,国内P2P企业的上市热情也在上涨。近期,陆金所、红岭创投、91金融、宜信等P2P平台纷纷传出欲上市的消息。

  宜信投米网CEO何彬表示,"上市对于宜信而言是一个战略发展选择,只不过目前在哪里上市、何时上市,都没有具体时间表。从整个行业来看,上市对于P2P行业是一种市场认可,如果有互联网金融公司成功上市,对整个行业的发展也能发挥积极作用。对于大多数P2P平台,上市本质上是一种融资手段。"

  在一些机构人士看来,除了融资和品牌效应之外,上市更关系到平台的长远发展战略。"91金融上市不仅仅是为了融资,作为一个平台型公司,91金融通过与多元化的金融机构合作,进行金融交易方面的撮合,这种模式要求平台做得更大,吸纳更多金融机构。所以,91金融必须要成为公众公司,通过资本渠道实现平台模式的运作。"91金融联合创始人吴文雄告诉记者,目前正在上市辅导期的91金融,从去年12月起与一些专业的第三方机构合作,进行业务架构上的调整工作,未来计划在创业板上市,近期刚聘请一家知名律师事务所担任其上市法律服务机构,"之所以选择行业巨头作为企业IPO上市法律顾问,就是要和过硬的法律团队通力合作,争取尽早完成股份制改造,使91金融成为互联网金融企业上市第一股。"

  监管层态度的转变,也直接刺激P2P上市的野心膨胀。"据我所知,有些资深P2P平台也遇到发展瓶颈,需要借助资本市场再上一个台阶。"网贷之家创始人徐红伟表示,确实有不少P2P企业在筹划上市,特别是最近资本市场火热,谁都不想错过东风,而且证监会的口风也在转变。日前,证监会密集调研互联网金融公司,这被认为是监管层对互联网金融企业上市松动的信号。

  上市"没那么简单"

  各大P2P平台的上市计划看起来雄心勃勃,最后能否实施仍是未知数。"上市没有想象中那么简单。"吴文雄一言以概之,"目前,国内说要上市的P2P平台大多是在炒作,根本不可能上市。"

  今年2月14日,老牌P2P企业红岭创投宣布,"三年内实现国内资本市场上市,整体市值超过500亿元。目前已经邀请投行、会计师事务所、评估事务所、律师事务所等相关机构进场工作。"不过,红岭创投董事长周世平近日表示,"P2P平台在A股上市目前几乎没有可能,我们也只是有这个想法而已,还没有具体操作,时间表也是定在3年。"

  这种"有心无力"的上市状态,主要是由国内上市制度和P2P行业发展状态导致。徐红伟表示,目前国内上市制度要求严格,尤其P2P平台从事借贷业务,财务审计、经营合规问题还很棘手。

  对此,吴文雄深有体会,"目前P2P上市条件并不完全成熟,只有作为平台机构且在业务模式、盈利能力等方面得到监管认可,实现较高的透明度,才有条件上市。国内达到这个标准的P2P平台没有几家。"

  以简单的盈利能力标准来看,无论是国内主板中小板还是创业板上市,目前都有连续三年盈利的要求,而P2P平台作为互联网企业,在前几年大多还处于投入期,能做到盈亏平衡尚且不易,连续三年盈利基本没有平台可以达到。某P2P平台CEO承认,"国内很多互联网金融平台,短期内很难实现盈利,按照目前的制度安排,其在沪深交易所上市有明显障碍,不符合当前上市标准。"大悦律师事务所律师祝伟也指出,互联网金融虽是新兴行业,但这不代表可以犯错。只有非常规范的企业,才能登上主板、创业板、新三板;而新三板虽然快,但对企业的规范性、经营业绩、公司治理结构要求很高,目前绝大多数P2P公司都达不到要求。其实问题不止于此,监管靴子目前也是悬在半空,P2P发展模式存在不确定性。何彬表示,"监管层强调分类监管,因为互联网金融分为各种形态,需要区分管理。不同类型的互联网金融形态风险各异,就要承担不同的监管成本和监管压力。随着监管政策不断明朗化,宜信和投米网一直在进行底层系统的相应调整。"业内人士认为,若网贷平台能解决经营持续性及安全性问题,是存在上市可能的。

  当然,P2P企业也可选择到美国纳斯达克市场上市,避开三年盈利的限制,但信息披露的门槛无论如何逃不开。对P2P企业来说,真实的用户数、成交额、坏账率这些被视为绝密的商业机密信息是否愿意对外公开很难说。吴文雄表示,信息公开透明是上市必经之路,因为上市就意味着要对公众负责,但目前基本没有一家P2P公司愿意完全公开自己的财务情况、平台交易数量和股东关系等信息。

  单就坏账率而言,真实的数据是否符合过往这些平台声称的低于1%,就要打个问号。在诸多银行坏账已超过1%的情况下,外界对P2P行业的坏账数据质疑颇多,大多认为不可能低于1%。如果披露的数据高于过去宣传的数据,说明过去的数据造假,对上市不利。

  近期一些消息也证明了上述看法,包括门槛较低的新三板将P2P拒之门外。"目前新三板接到上面的要求,在P2P监管政策出台前,暂不予受理P2P企业的挂牌请求。"团贷网CEO唐军透露,早在一年多之前,团贷网就在谋划新三板挂牌,券商和会计师、律师事务所的内核也已完成,材料也报给了股转公司受理,还核发了《受理通知书》,"但后来他们发现我们是P2P,又撤销了《受理通知书》,说等政策出来之后再说。"

  此外,有消息称,曾有多家P2P企业登陆的区域股权交易中心(俗称"四板"),也被要求在P2P行业相关标准出台前暂缓受理P2P企业挂牌。

  曲线上市成唯一选择

  既然直接上市成为奢望,曲线上市就成了很多P2P企业的唯一选择。

  业内人士分析,从目前来看,P2P企业上市有三种可能可行的途径:一是分拆上市,把平台分为P2P业务和非P2P业务,先让非P2P业务上市,在政策确立后,再将P2P业务注入上市公司;二是借壳上市;三是逐级上市。从股转系统开始,到升级到新三板,再到创业板或中小板,成为真正的上市公司。

  近期,以红岭创投为代表的一些P2P公司开始采取"借壳"谋求曲线上市,红岭创投即公开称将与一家上市公司展开重组合并,实现借壳登陆A股。唐军近日在微信朋友圈挂出一条"小广告":"万能的朋友圈,谁有新三板目前已经挂牌的壳公司可以联系我!价格面议。"

  唐军表示,目前的计划是把P2P业务和以"你我金融"为核心资产的社交金融分拆,先为社交金融部分谋求借壳上市的可能,等政策明朗后,再将P2P部分注入,或单独谋求上市。"我们是最早准备上新三板的,一旦P2P监管政策出台,应该可以优先排队。"

  拆分P2P业务,以加快上市进程的企业不只团贷网一家,陆金所也在打类似的算盘。3月18日,中国平安对外宣布,陆金所的P2P业务与平安直通、平安信保整合为"平安普惠金融"集群,陆金所将纯化其作为金融理财信息咨询平台的功能,打造为非标金融资产集散地,构建一个开放的交易平台。市场人士分析,陆金所剥离P2P或许是为上市布局。而待政策和市场成熟时,陆金所现在剥离的P2P业务也有可能将独立上市。

  "很多人问我为什么借壳新三板,而不是借壳上A股。我们认为,借壳主板的成本非常高,尽管现在新三板活跃度不如主板,但它是未来的纳斯达克。甚至以后活跃度提升起来,可以不用转板。"唐军说。

  截至4月9日,挂牌新三板企业数量增至2209家,交投活跃度也持续升温。新三板的壳市场日益火爆,一家新三板挂牌企业的壳可以卖到千万元的价码。不过,对于一直坚持要在创业板上市的91金融,吴文雄表示,"虽然新三板目前估值很高,但从长远来看,其对公众的吸引力比较有限,所以我们更倾向于选择创业板。"

  显然,每一家P2P公司都有自己的"上市梦"。深圳证券交易所网站3月31日晚间公告称,红岭创投董事长周世平获得三元达股票质押权2250万股,占总股本2亿7千万的8.33%,间接获得第一大股东地位。此事被业内普遍解读为,红岭创投曲线借壳三元达出现实质性进展。

  而周世平对外言辞谨慎地表示,抵押事件属于股东个人融资行为,与红岭创投并无关系,"至于红岭创投借壳上市的事情目前确有新的进展,但仍需等到7月份才方便公布。"值得注意的是,周世平曾表示,红岭创投上市后整体市值超过500亿元。

  除了分拆和借壳,还有P2P企业选择"以退为进"。据了解,此前联金所一直在谋求登陆港交所的时机。但今年年初,创业板公司银之杰却公告称将控股联金所。为何放弃独立上市之路而选择被上市公司收购?联金所首席运营官刘哲表示,上市之路要等多久还不知道,但将来把平台做大后再分拆独立上市也是有可能的,当下需要先借助资本力量迅速壮大。

  徐红伟表示,借壳相当于IPO,也有一定难度,但被上市公司收购的方式相对简单,也可借助资本市场的力量,这种案例越来越多,"照目前形势,最快明年才可能有P2P企业独立上市。"

热图一览

高清图集赏析

  • 股票名称 最新价 涨跌幅