12月首个交易日，国债期货弱势走低，五年期、十年期主力合约分别收跌0.18%、0.29%。与此同时，伴随着谨慎情绪的升温，日内持仓量有所下滑。市场人士指出，11月下旬以来国债期货涨幅较大，昨日回落不排除是止盈盘获利了结所致。就基本面而言，11月经济数据进一步印证经济内生动力依旧不足，市场对货币政策进一步宽松仍有预期，债牛支撑犹在。但短期来看，受年末季节性因素、IPO重启、美联储12月加息等不确定因素的影响，国债期货上方压力较为明显，上行动力明显不足，建议注意边际调整的风险。

　　期债合约全线收跌

　　本周二，国债期货市场未能延续此前的强势上攻格局。从盘面上看，五年期主力合约TF1603和十年期主力合约T1603早盘低开，短暂冲高后迅速翻绿，急速下行至低位后维持低位震荡，截至收盘，TF1603下跌0.18%报99.999元，成交30504手，日减仓981手至19533手；T1603下跌0.29%报98.750元，成交16350手，日减仓297手至16350手。

　　“5年期国债期货平今仓手续费昨日开始收取，可以看出5年期期债的投机量减少，也使得开盘形成了较大规模抛盘而形成了急跌。当前债市难以形成连续涨势，因此在前期连续上涨的情况下，昨日期债也面临调整。”瑞达期货表示。

　　现券方面，昨日10年期国债活跃券150023最新报价在3.06%/3.04%，上日尾盘为3.05%/3.01%；10年期国开债150210券最新报价在3.4550%/3.44%，上日尾盘为3.4650%/3.4450%。业内交易员表示，国债期货下跌带动收益率短暂下探后回弹，年终市场人气谨慎观望情绪仍在，短期收益率料维持区间波动走势。

　　短期面临调整压力

　　分析人士指出，结合近期公布的经济数据来看，四季度经济仍在寻底，基本面对债市的支撑没有改变。基于货币政策中性和收益率稳定，10年期收益率临近3%时，需警惕期债边际调整的压力，而若收益率回升，则可适当逢低做多操作。

　　最新数据显示，11月中国制造业采购经理指数（PMI）降至49.6，创2012年8月以来最低水准，当时为49.2；财新/Markit同日公布11月中国制造业PMI则小幅回升至48.6，但仍是连续第九个月处在荣枯线下方。

　　资金在受月末因素短暂扰动过后，重回偏松局面，加之央行逆回购操作大幅放量，单日净投放400亿元，平抑资金价格短期波动的意图凸显。新湖期货表示，近期央行净投放、国库定存招标以及下调利率，叠加前期降准释放流动性、在案与离岸市场稳定人民币汇率，充分展现了央行呵护资金面的意图，也旨在提高资金的利用效率，为短端收益率提供保障，中长期来看，收益率处于下行通道中。

　　新湖期货李明玉表示，短期来看，新股IPO的冲击有限，央行投放MLF并调降利率，均对期债有短期利好，但是后期将面临美国可能加息的不确定以及收益率接近前期低点等因素，预计收益率下行空间有限，短时期内仍难以突破盘整，后续期债继续向上突破盘整仍需更多利好刺激。中长期来看，经济下行趋势仍将延续、央行货币宽松政策不会转向，债牛格局不变，若近期出现明显调整，则可为来年布局。短期建议波段操作为主。