中国减持美国债券，为美联储加息未雨绸缪。

　　12月16日彭博社消息，今年10月，中国持有的美国债券数额降至去年2月以来最低。美国财政部12月15日发布的月度报告显示，截至今年10月，中国共计持有美国债券1.25万亿美元，相较今年9月下降136亿美元。据美国财政部12月16日发布的报告显示，中国目前依旧是美国的最大债券持有国，其后是日本。此前，日本的美国债券持有量为1.22万亿美元，今年10月增持6亿美元。

　　中国作为美国国债的最大持有国，如果金融危机后低迷增持美国债券，目前债券疯狂阶段减持美元债券，将得到最丰厚的收益。事实上，这就是美联储与美国财政部的节奏。

　　次贷危机发生前，美联储资产规模约在8500亿美元水平，在2008年9月雷曼兄弟宣布破产保护疾风暴雨来临之后，美联储疯狂扩大资产负债表，到2012年12月末达2.9万亿美元，到2013年底，上升到4万亿美元。次贷危机之前美国政府债券在美联储资产中占比下降，从80%以上下降到2008年12月的21%，而后美联储持有美国国债回升，2012年12月升至57%。美联储购买的三大资产是美国国债、联邦机构证券和机构担保抵押贷款证券，随着美联储放水，这三大资产价格都在上升。

　　美联储、美财政部在低位时买入债券，在高位时减持资产，使得美联储与美国财政部成为最赚钱的机构。2009年美联储盈利534.2亿美元，2010年盈利817.4亿美元，2011年盈利744亿美元，向美国财政部移交754.2亿美元；2012年向美国财政部上缴889亿美元，同比增长17.9%；2013年上缴796亿美元。说美联储与美国财政部是金融危机期间最大的获益者，毫不夸张。

　　其中重要的原因是美联储购买的国债价格大幅上升，以及“两房”普通股与优先股等资产价格大幅上升。根据2008年9月的协议，美国财政部将向房地美和房地美注入资金1875亿美元，“两房”向政府发行优先股，股息收益率定为10%。

　　如今美国财政部的投资获得巨额回报，房利美与房地美两家公司财报显示，今年前6个月，房利美向美国财政部支付57亿美元红利，房地美向美国财政部支付45亿美元红利。如此一来，“两房”支付给美国财政部的总红利达到2131亿美元，美国财政部收益已有256亿美元。美国私人投资者愤愤不平，进行了两次诉讼都铩羽而归。

　　跟美联储与美国财政部投资，在特殊的经济周期，美联储与美国财政部直接跳到前台托市。美联储掌握货币机器，美国财政部决定经济大势。当全球经济危机到没有什么可以信赖的时候，投资者选择相信美国国债与准国债。金融危机教会了我们，什么叫市场强者恒强、弱者恒弱。

　　中国官方投资部门在这方面的判断大致是正确的，没有什么可以指责。

　　2011年2月《华尔街日报》报道称，美国白宫计划提出改革方案，让“两房”从房屋按揭市场上逐渐淡出，并逐步减弱政府在抵押贷款市场的角色。国内舆论大哗，认为市场对于持有大量“两房”债券的中国投资是否会“打水漂”的担忧，中国投资美国 “两房”债券亏损可能高达4500亿美元。2月11日，外管局负责人第一时间澄清事实，他们的判断没有错。

　　现在，到了市场转向的时候，市场对美联储加息预期越来越浓，即使美联储暂时不加息，除非出现特殊情况，美国的国债价格顶峰时期也已经或者即将过去，美国证券货币市场将出现动荡与分化。

　　中国官方目前抛售美债是较好的时间窗口，市场恐慌情绪导致价格仍处于高位，但加息的预期山雨欲来，大节奏的把握可谓非常到位。