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彭云峰:四季度重点关注可转债

  • 发布时间:2014-10-13 04:53:42  来源:中国证券报  作者:常仙鹤  责任编辑:胡爱善

  10月12日,在“建设银行基金服务万里行·中证金牛会(广州站)”巡讲活动现场,建信转债增强与建信双债增强债券型基金的基金经理彭云峰就2014年四季度债券市场走势与债市投资策略与投资者进行了深入交流。他表示四季度债市将有阶段性机会,可重点关注可转债。

  针对当前及未来经济走势,彭云峰分析认为,从中国制造业PMI指数、OECD领先指数等先行指标来看,四季度经济增速可能相对稳定。另外,虽然7、8月投资、消费、工业增加值增速下滑,但出口尚好,新开工项目投资增速有所提高,政策微刺激不断,预计四季度经济增速在保持相对稳定的同时存在小幅回升的可能。未来CPI增速或小幅上升,但不会超过3%,原油等国际大宗商品价格回落有助于减小通胀压力。

  彭云峰表示,为配合稳增长,四季度货币政策将偏宽松,但全面降息和降准的可能性不大,调节流动性和降低融资成本成为主旨。总体而言,四季度基本面对债市有利,央行为降低融资成本而采取定向宽松的政策将支撑债市。

  债市整体无忧,具体到券种方面,彭云峰表示,目前各期限企业债与国债利差大部分已经低于历史均值。由于流动性充裕,以及部分城投债可能会受到政府支持,较低的信用利差可能有一定合理性,但预计下行空间不大。目前可转债整体估值较为合理,股性较强,四季度可能会跟随股市上涨。总体而言,对债市持相对乐观态度,预计收益率将小幅波动,有阶段性和结构性机会,对于中高等级信用债的投资将优于低评级信用债,可转债具有较好投资价值。

  彭云峰认为,今年三季度是转债近些年表现最好的一个季度,转债与标的股票联动较强,大部分基本与正股走势相吻合,四季度转债的走势关键在于股票市场以及正股股价能否走强。基于目前判断,四季度仍会跟随股市上涨。在确定性较强的情况下,可积极投资可转债,灵活操作抓住结构性机会。

  久期方面,彭云峰表示,债券组合的目标久期将保持在3至5年,重点投资具有融资能力、流动性较好的交易所中高评级信用债,兼顾银行间中等期限企业债和中票,运作中可适度展开杠杆操作,以有效提高组合收益率。

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