13日，央行发布7月份社会融资规模数据报告。7月人民币存款减少1.98万亿元，同比多减1.73万亿元。社会融资规模为2731亿元，分别比上月和去年同期少1.69万亿元和5460亿元。数据公布后，沪指应声跳水。专家认为，实体经济对货币扩张和信贷扩张的有效需求不足、货币传导机制出现障碍是根本原因，预料下半年货币政策不会有大的变动，定向降准力度会加大，降息的关键在于探索出“如何降”。

　　7月社会融资规模大幅减小 或因6月短期贷款过多

　　据中国人民银行网站消息，初步统计，2014年7月份社会融资规模为2731亿元，分别比上月和去年同期少1.69万亿元和5460亿元。其中，当月人民币贷款增加3852亿元，同比少增3145亿元；信托贷款减少158亿元，同比少增1309亿元；未贴现的银行承兑汇票减少4160亿元，同比多减2383亿元。央行分析称，货币信贷和社会融资规模增长仍处在合理区间，货币政策“总量稳定、结构优化”的取向并没有改变。

　　宏源证券首席经济学家房四海对中新网金融频道表示，7月银行贷款规模与上月以及去年同期相比很少，人民银行的解释是因为上个月扩张过度这个月降下来，尽管有这个因素，但不能完全得到解释。目前，短期贷款出现大规模减少、净减少，中长期贷款还算正常，这是一种非常奇怪的状态。如果银行担心金融风险上升，是因为银行短期贷款增加得比中长期贷款增加得快，“只有一个可能的解释是上个月短期贷款增加得太多了，这个月短期贷款不做了，收回来。”

　　信托贷款方面，他表示主要是由于最近两三个月违约的债务事情不断增多，加之银监会监管措施的出台，使信托融资变得更加困难；未贴现的银行票据方面主要是由于银行整顿表外业务所致。

　　他认为，虽然不能以某个月份的数字得出不乐观的结论，但需观察到数据背后两个根本原因：一是实体经济对货币扩张和信贷扩张的有效需求不足；二是货币传导机制出现障碍，“尽管这是金融整顿和表外业务整顿的必然结果，但是毕竟给实体经济融资带来困难，是需要解决的。”

　　社科院金融研究所银行研究室主任曾刚对中新网金融频道表示，7月社会融资规模等下降除了与上个月过度扩张有关外，还与供给方信贷的动力和意愿不足有关。“企业的风险在加大，有些行业如钢铁、钢贸过剩行业，有些如长三角、珠三角一带经济周期强的企业已经暴露出了风险，企业风险加大，银行贷款意愿下降，此外银行受到的监管也比较多，约束加大，表内成本在上升，贷款能力在下降。”

　　此外，他认为，实体经济的资金需求不强也是原因之一。企业融资难、融资贵，市场利率水平稳中有降，资金价格在下降，资金的有效需求在削减，企业面临的行业性风险、不确定性加大，不愿向银行借贷等，总体看是实体经济在调整中，资金需求有所萎缩。

　　专家：料下半年定向降准力度加大 降息关键在“如何降”

　　对于下半年央行的货币政策走向，房四海表示，他是希望有扩张，保持货币信贷总量有适度、合理的增长，但扩张如果客观上实践得比较差一点，将会对经济增长有较大的压制，“所以想实现第三季度、第四季度经济增长的反弹、加速，不是一个必然的结果，是一个需要努力的结果。”

　　此前中国人民银行调查统计司副司长徐诺金表示，在当前经济已处于准通缩的情况下，应重视经济增速，用“降税、降息、降准”的办法应对经济下行压力，释放经济增长潜力。央行要引导市场利率下行，加强金融市场管理，严禁以钱生钱、迂回曲折层层加码的所谓金融创新。

　　房四海认为，预计下半年定向降准力度肯定会加大。降息虽然是大家的普遍期望，但关键是怎么降，并且光是降息作用有限。因为贷款的利率已经出去了，目前融资难的情况下融资只能变得更贵。国务院要强调解决这个正常利息以外的其他非正常的收费，能通过行政办法去解决，如不允许银行在利息之外加价，这个可能可以做到。

　　“但是如何做到降息呢？贷款银行利率已经市场化了，迫使银行去降息？做不到吧。央行又没有基准利率，现在只能通过同业拆借市场利率，以我的观察，同业拆借利率方面，加权平均利率是大概是3.5%左右，高不了太多，降一点点难以影响整体市场，如果贷款渠道不顺，降0.1%、0.2%或0.5%没有任何意义。”房四海认为，即便降了，也不是一个自然而然的过程，吸贷、压贷、抽贷这都是目前银行面临的挑战。

　　曾刚认为，社会融资规模估计到8月会有正常的自然回调。下半年货币政策没有必要进行大的调整，“因为目前市场资金流动性是充裕的。”

　　管清友认为，但未来经济内生下行犹存，在经济底线思维约束下，异常“紧”的数据难以持续，下半年货币政策维持中性。(中新网金融频道)