在今年7月份向全国中小企业股份转让系统(简称“新三板”)递交挂牌资料的企业中，出现贵阳新天药业股份有限公司的身影让人有些意外。

　　两年前，新天药业一心排队等待IPO(首次公开募股)，计划在深圳创业板上市。谁也不曾想到，如今的新天药业会转投“新三板”。“主要是基于企业未来发展的考虑。”新天药业上市办主任陈玉友透露，企业今年7月份申报的材料，9月份完成了第一次意见反馈，顺利的话，10月底即可获得股转公司的批复。

　　在贵阳，目前有6家企业成功挂牌“新三板”，其中有企业将“新三板”当作进军IPO的“跳板”。新天药业在进军资本市场的计划中，也有着类似的想法。“企业规模大了，我们就打算在2016年再次启动IPO申请。”对此，陈玉友毫不讳言。

　　退出IPO申请

　　在排队等待的一年时间里，由于经历IPO暂停、企业推广基药产品以及去年整体利润下滑等多重因素影响，新天药业最终选择退出

　　新天药业是一家集科研、生产、销售为一体的现代化中成药制药企业。其进军资本市场的历程要追溯到两年前。2012年3月份，新天药业便向中国证监会递交了IPO申报材料，想在创业板上市，以募集资金用于GMP制剂生产线建设项目及中药提取生产线建设项目。

　　但始料不及的是，2012年11月份，由于多方面的原因，IPO事实性暂停。

　　“这一停就是一年多，到2013年12月份才重启。”陈玉友说，国家规定GMP改造要在2015年底前完成，再加上IPO市场排队企业过多，在证券市场上募集资金时间上已经来不及。犹豫过后，企业作出决定，通过自筹以及银行贷款的方式，筹集2亿多元资金提前用于GMP技改。

　　2013年初，新天药业开始GMP技改项目。几乎同一时间，新天药业也正式退出了IPO申请。

　　“那时正好我们的坤泰胶囊产品被国家卫生部门选入国家基药目录，企业就投入了3000多万元专门用于该产品的市场推广，造成2013年企业整体利润的下滑。”陈玉友说，这与创业板IPO要求公司连续两年利润持续增长的规定不符。事实证明，退出IPO申请是明智的，新天药业2013年整体利润较上一年比下滑了两千万元左右。

　　转投“新三板”

　　虽然退出IPO申请，但新天药业进军资本市场的计划却一直没有终止。“新三板”不仅可以提升企业及产品知名度，还因其融资活跃性低而不用担心外界资本市场的干扰

　　虽然退出IPO申请，但新天药业进军资本市场的计划却一直没有终止。“正好‘新三板’在扩容，先上‘新三板’把企业品牌知名度提升上去再说吧。”今年5月份，新天药业启动了“新三板”申请工作，并在今年7月份递交了申报材料。

　　实际上，转投“新三板”，新天药业还有着自己的想法。“‘新三板’不仅可以提升企业及产品知名度，还因其融资活跃性低而不用担心外界资本市场的干扰，可以专心进行自身产品推广业务。”陈玉友还透露，企业正在推广坤泰胶囊产品是SFDA批准的用于“卵巢功能衰退”相关临床症状改善(含更年期综合征相关临床症状改善)的纯中药专利产品，目前还处于市场推广期。虽然今年的销售额近2亿元，但待国家基药招标工作完成后，便可以全面向基层医疗卫生机构进行推广，初步估计未来的市场容量高达90多亿元，该产品有望成为单品销售过10亿元的中药品种。

　　“成功挂牌‘新三板’后，相信会有很多医院看到我们是上市公司后，就会主动和我们进行合作。”陈玉友说，今年9月份，企业已经完成了“新三板”申报工作中的第一次意见反馈。顺利的话，10月底即可获得证监会的批复。

　　据介绍，去年新天药业的销售收入为4亿多元，今年有望达到5亿元。按此预测，一旦成功登陆“新三板”，新天药业将成为挂牌“新三板”制药企业中销售规模最大的一家。

　　迂回战术

　　许多企业将“新三板”当作进军IPO的“过渡性平台”，新天药业同样也不例外，其希望凭借这一“跳板”，两三年后再次全力冲击IPO

　　在贵阳，目前有6家企业成功挂牌“新三板”，其中有企业将“新三板”当作进军IPO的“过渡性平台”。安达科技财务总监李建国在今年6月份表示，“新三板”只是企业冲击IPO的“跳板”，两三年后将全力冲击IPO。

　　企业家的想法惊人的相似。在新天药业进军资本市场的计划中，2016年正是企业再次启动IPO申请的时间。“那时企业的产品已经形成了一个成熟的市场规模，我们想申请中小板或主板。”陈玉友说，根据以往经验，“新三板”的平均发行市盈率为20倍，而IPO的平均发行市盈率为30至40倍，这样公司的业绩可以得到最大程度放大，也可以最大化地体现企业的估值。

　　同样基于未来估值的考虑，陈玉友也表示，新天药业或将采取“协议转让”的方式进行定价，并在挂牌“新三板”的过程中，暂不考虑开展股权融资，以平稳渡过市场培育期。

　　据市金融办工作人员介绍，对于成功挂牌“新三板”的贵阳企业，贵阳市将会给予相应奖励150万元，这与当前“新三板”申报费用基本持平。目前，贵阳市已经有威门药业、兴艺景生态景观、东方世纪、南源电力、安达科技、千叶药品6家企业成功挂牌“新三板”，另有23家企业已经开展“新三板”挂牌准备工作，预计今年年底有10家企业成功挂牌，届时“新三板贵阳板块”将基本形成。