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抗埃博拉概念再度升温 四公司成“抗毒先锋”

  • 发布时间:2014-10-17 07:30:00  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:马巾坷

  编者按:抗埃博拉概念股行情再度升温。10月15日,四环生物鲁抗医药华润双鹤3只埃博拉疫苗概念股涨停;16日,四环生物继续上封涨停板。近日,国家中医药管理局和国家卫计委分别组织专家对埃博拉、登革热进行专题研讨,并制定了《中医药治疗埃博拉出血热专家指导意见(第一版)》、《登革热诊疗指南(2014第二版)》,多家医药上市公司的产品入选推荐用药名单。其中,两大指南均不约而同推荐片仔癀作为推荐用药。

  四公司成“抗毒先锋”

  国家卫生计生委近日发布《登革热诊疗指南(2014年第2版)》,引起全国关注。这是继今年8月26日后国家卫计委再度发布登革热诊疗指南。

  国家卫计委接连发布诊疗指南,背后是今年入夏以来凶猛的登革热疫情。公开资料显示,全国已有23个省份报告登革热病例,病例数比去年同期上升4倍以上,其中广东是重灾区,病例数已突破3万例。目前各地正采取多项措施,严控登革热蔓延。

  在疫情严重的广东省,除广州市外,佛山、中山、江门等地也开始出现暴发疫情。专家提醒,若控制不力,这些地方的疫情存在进一步升级扩散的风险。

  登革热是登革病毒经蚊媒传播引起的急性虫媒传染病。临床表现为高热、头痛、肌肉、骨关节剧烈酸痛等,是东南亚地区儿童死亡的主要原因之一。

  在国家卫计委推荐用药名单中,对登革热的急性发热期,建议使用藿香正气系列制剂等中成药,及使用热毒宁、痰热清、清开灵、血必净注射液等注射剂;对极期中的毒瘀交结、扰营动血,建议加用紫雪散、安宫牛黄丸、片仔癀等中成药,热毒宁、痰热清、清开灵、血必净等注射液;对极期中的暑湿伤阳、气不摄血,建议使用参附注射液、参麦注射液等。

  上述多个药品为上市公司的独家品种,除了片仔癀外,热毒宁注射液为康缘药业的主力产品,痰热清注射液为上海凯宝的主力产品,血必净注射液为红日药业的主力产品。上述四家上市公司获推成抗击登革热的“抗毒先锋”。

  抗毒概念股受追捧

  10月16日,大盘收盘时出现较大幅度下跌。其中,上证综指收盘跌0.72%,报2356.60点,深成指和创业板指跌幅均超1%。但令人诧异的是,埃博拉概念再度升温,15日有四环生物、鲁抗医药、华润双鹤3只埃博拉疫苗概念股涨停,16日四环生物继续封涨停板。

  消息面上,世界卫生组织10月14日警告说,埃博拉病毒的蔓延或导致西非政府瘫痪。当前西非的埃博拉疫情越发严重,至今未见蔓延局势得以控制。自今年3月该病毒在西非引发疫情以来,已造成4000多人死亡。世卫组织13日警告称,埃博拉病毒的蔓延已威胁到社会的根本生存,“人们的恐慌感比埃博拉病毒本身传播得更快”。

  此次埃博拉疫情爆发的严重程度堪称史无前例,因此各方都投入了大量精力研制防止埃博拉疫情爆发和治疗被感染患者的药物。资本市场上,任何有关埃博拉药物研发的讯息都会引起剧烈反应。

  据海外媒体报道,美国食品及药物管理局近日已修改加拿大药商Tekmira针对埃博拉新药TKM-Ebola的审批状态,此举可能为使用这款实验药物来治疗埃博拉患者铺路。据悉,TKM-Ebola还处在临床试验第一阶段,一般药物需要三阶段试验才可能获批。受此提振,Tekmira公司股价在8月8日美股交易时段大涨近45%,报收20.7美元。今年以来,Tekmira公司股价已累计上涨近162%,股价最高曾达到31.4美元。

  事实上,“埃博拉概念”公司普遍受到市场追捧。美国制药商BioCryst的股价也在一日之内上涨8.2%,该公司拥有另一种对付埃博拉的待审批药物BCX4430。此前宣布重新启动抗埃博拉病毒药物开发项目的NanoViricides公司和制药商NewLink Genetics的股价也出现不同程度的上涨。

  在A股上市公司中,埃博拉概念股主要有达安基因、鲁抗医药、莱茵生物天坛生物华兰生物,这些标的自7月底埃博拉病毒爆发以来均有大幅上涨。达安基因表示正在研发埃博拉病毒检测试剂以及一款基因检测试剂盒。

  国内一家医药上市公司的研究总监告诉中国证券报记者,振东制药的主导产品岩舒注射液可以增强人体抵抗力,对抗击埃博拉有效。岩舒是以一种苦参提取物为君药的中药注射剂,具有抑制癌性疼痛、癌性出血,抑制肿瘤生长、联合放化疗增效减毒、止痛止血等功效,曾被国家科技部确定为非典8种中药用药之一。该公司一位高管向中国证券报记者透露,岩舒副作用较小,在抗击非典时的疗效好于抗生素。

  片仔癀:片仔癀平稳增长 提价预期犹存

  事件描述

  片仔癀发布2014 年中报:实现营业收入7.65 亿元,同比增长7.00%;归属于上市公司股东的净利润2.17亿元,同比减少3.41%,每股收益1.35元;扣非净利润2.13亿元,同比减少3.42%。

  事件评论

  药品销售略有增长,日化、药妆加大市场投入:上半年,公司药品销售实现收入6.76 亿元,同比增长1.44%;公司综合毛利率同比下滑4.36 个百分点,可能主要是受低毛利率的商业业务占比提升影响;销售费率提高1.41 个百分点,主要系日化、药妆业务的广告费用等支出增加所致;管理费率基本持平;财务费率下降1.78 个百分点,主要系公司配股收到募集资金,利息收入增加所致。

  片仔癀提价预期长期存在:上半年,预计片仔癀系列实现收入约3.5 亿元,同比略有增长。目前天然麝香、天然牛黄等主要原材料价格保持稳定,因而内销价格自2011 年以来尚未提价,仅在2014 年初小幅提高外销价格3 美元至45 美元/粒。从长期来看,天然麝香、天然牛黄依然稀缺,价格将持续上涨。此外,公司正重点发展片仔癀的自销用户市场,对片仔癀抗癌方面也做了大量的临床研究工作,导致片仔癀需求有所扩大,而片仔癀产能一直受制于原材料不足,导致产品供不应求。因而,从成本和供需情况来看,片仔癀涨价预期仍将长期存在。

  加码大健康业务:上半年,日化、药妆业务实现收入7958 万元,同比大幅增长84%,毛利率增加6.65 个百分点,主要系高毛利的产品收入占比提升及生产规模扩大带来的规模效应所致。牙膏业务交由华润总经销后,体量正快速增长;药妆业务今年将聚焦精品,重点推广“雪融霜”等几个品种。当前,公司对日化、药妆业务以考核收入增长为主、利润考核为次,正加大市场推广,争取日化、药妆业务早日上量。上半年,食品销售实现收入162 万元,同比增长17%。公司还出资2000 万设立片仔癀保健食品公司,利用当地特色优势资源壮大公司的大健康产业链。

  维持“推荐”评级:片仔癀资源属性强,产品供不应求,仍然具备持续提价空间。与华润合作后,日化、药妆业务有望加速增长,未来将成为新的利润增长点。预计公司2014-2016 年EPS 分别为3.08 元、3.77 元、4.70 元,对应PE 分别为28X、23X、18X,维持“推荐”评级。

  康缘药业:非公开发行方案进一步完善

  事件:

  9月29日公司 公告了《非公开发行股票预案(修订稿)》(第二次修订)评论:l 非公开发行方案进一步完善,热毒宁高速增长,维持增持评级。维持盈利预测2014~2016年EPS 0.78/0.97/1.19元(按最新股本摊薄)。公司非公开发行方案第二次修订进一步明确了认购比例,更加符合监管指引。热毒宁继续保持40%以上的高速增长。维持增持评级,维持目标价35元,对应2015PE 36X。

  非公开发行方案进一步完善。公司9月29日公告的方案为第二次修订,主要做了两处修订:(1)删除条款“因汇康资产管理计划出资人未按时、足额认购份额,导致资产管理计划未能或未能按期成立,不构成乙方违约,乙方无需承担任何民事责任”;(2)明确“汇添富-康缘资产管理计划”出资比例:公司董事、高管及核心人员认购1.08亿元,连云港(行情,问诊)康缘医药商业有限公司认购1.32亿元。此次方案相比第一次修订(8月9日公告)方案并无大的调整,第一次修订的方案主要为去杠杆化并调整发行价格至24.11元,此次修订主要细化了方案,修订之后更加符合监管指引,预计通过概率提高,方案预计10月中下旬上会。发行价格24.11元,距离9月29日收盘价仅折价12.5%,彰显了管理层对公司的信心,预计管理层增持后经营动力提升,看好公司未来发展。

  热毒宁保持高速增长。热毒宁上半年增速超40%,7、8月份热毒宁继续保持高增长,预计1-8月同比增速40%以上,9月进入浙江省常用药品清单,预计全年热毒宁可保持30%~40%增长。中长期来看,热毒宁市场空间可达30亿:(1)热毒宁目前覆盖医院2000多家,未来有望增加到4000-5000家;(2)热毒宁目前在儿科的销售占70%多,未来有望逐渐向呼吸科、急诊科等成人科室推广。

  银杏二萜内酯等待招标推进,桂枝茯苓胶囊恢复增长。银杏二萜内酯已纳入山西和济南市医保,中标及采购备案省区9个,公司目前在手订单较多,有待招标推进,逐步上量,银杏内酯有效成分更高,安全性和疗效优越,长期市场空间超10亿元。桂枝茯苓胶囊上半年受发货影响收入下滑约10%,收入约1.3亿,终端实际增速约7%,7、8月发货恢复正常,预计全年持平或小幅增长。

  风险提示:热毒宁降价风险;银杏二萜内酯市场拓展低于预期风险。

  上海凯宝:基药助力增长 期待胶囊放量+外延式扩张

  事件:2014.9.15,上海凯宝(300039)单日涨幅达5.49%,自我们9月10日发表《上海凯宝:稳健成长的中药企业》以来,累计涨幅达5.41%,同期医药生物(申万)涨幅1.00%,公司超板块涨幅4.41%,作为低估值、稳健成长的标的受到投资者的青睐。

  点评:我们重申上海凯宝(300039)作为稳健成长的中药企业的长期投资价值。公司的成长性,1)短期来源于痰热清注射液的稳健增长,2)中期看点在于其痰热清系列化产品放量,特别是高端定位的口服制剂,3)长期看点在于其通过产学研和并购重组在抗肿瘤及心血管药物方面的外延式增长。

  痰热清注射液的稳健增长来自基层市场的放量。痰热清已经进入广东、广西、吉林、辽宁、新疆等省的基药目录,特别是以两广地区为重点的华南2014 年上半年销售保持了70%以上的销售增长,我们预计2014 年下半年,其华南地区的销售占比将逐步提升到20-30%,基层市场的放量一定程度上弥补了高端医院开发放缓带来的业绩下滑。

  痰热清系列化产品,口服制剂定位高端,2015-2017 年逐步贡献业绩。在痰热清注射液学术推广的基础上,公司开发了痰热清胶囊、口服液、5ml 注射液等品种,目前胶囊剂已于今年4 月底投产,自营加招商的模式进行推广,超过100 元的日使用费用,利于临床推广,我们预计该品种将于2015年开始逐步放量,我们保守估计2015 年14 万人天使用量(1‰的高端注射剂用药人群选择),估计将贡献收入1500-2000 万元的收入。

  继续推进在抗肿瘤和心血管药物方面的并购标的考察。为了公司业绩长期增长的需求,公司持续关注抗肿瘤和心血管药物方面的企业并购机会,未来3 年有望开展从品种、渠道等方面进行强强联合或互补并购。

  盈利预测:我们维持之前的盈利预测,预计公司2014-2016 年收入分别为15.03、17.32、21.43 亿元,增速分别为13.59%、15.22%和23.71%,归属母公司净利润分别为3.70、4.42 和5.55 亿元,同比增速16.10%、19.54%和25.41%,对应14-16 年EPS 0.59、0.70、0.88 元。目标价区间为13.3-16.8 元,对应2015 年19-24 倍PE,维持“增持”评级。作为成长稳健、估值较低且有并购预期的优秀成长股,建议投资者重点关注。

  风险提示:新产品推广低于预期、中药降价风险、新产品定价影响推广。

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