碧水源8月15日公告，公司已完成非公开发行股票，募集资金62.31亿元。其中，国家开发银行旗下子公司国开创新资本有限责任公司以54.34亿元获得碧水源10.48%股份，成碧水源第三大股东。公司股票8月17日开市起复牌。

　　此次是国开行第一次股权投资水务领域，开创了行业先例，也是混合所有制改革中，国有资本注资民营企业。

　　国开行认购10.48%股份

　　根据公告，碧水源此次非公开发行股份总量为1.48亿股，发行价格为42.16元/股，扣除发行费用后实际募集资金净额为61.87亿元。

　　其中，国开资本通过“齐鲁碧辰2号定增集合资产管理计划”和“新华基金-民生银行-碧水源定增1号资产管理计划”认购了碧水源10.48%股份。募集资金拟用于14个水处理项目，涵盖BT、BOT、BTOT、PPP四个项目类型。

　　碧水源董秘何愿平向中国证券报记者表示，此次增发对碧水源来说可谓受益颇丰。公司将摆脱民营企业参与政府项目的不利束缚，有利于公司以后与地方政府合作；同时，公司和国开行在多地建立了环保产业基金，未来在一些重大工程建设中形成“投贷联动”，提高抗风险能力；此外，依托国家开发银行覆盖全国的城市资源，有助于公司迅速抢占市场资源，提升市场份额以及市场影响力。

　　近年来，国家大力提倡混合所有制经济，民营资本参股国企屡见不鲜。相对而言，国有资本注资民营企业则显得尤为谨慎。作为政策性银行的国开行，通过定增方式战略投资碧水源，开启了环保行业混改新模式，值得长期关注。

　　多种方式推进PPP项目

　　2014年以来，国家层面大力推广PPP模式，环保作为PPP项目中的投资重点受益明显。今年5月份发改委公布第一批全国性PPP投资计划，总投资2万亿元，其中涉及环保项目投资超过2000亿元。

　　碧水源作为水务领域最早尝试PPP模式的企业之一，从2007年开始，碧水源以PPP模式在环保领域与地方政府平台合作。今年5月，碧水源成功助推环保领域第一个PPP合资公司云南水务在香港上市。

　　何愿平介绍，目前碧水源在推进PPP合作方面机制灵活，探索了多种合作模式。一是类似云南水务的模式，由碧水源占股49%，并且负责公司经营管理；二是通过参股的方式和地方上市企业联姻，打造区域性的环保平台。2013年10月，碧水源以增发方式入股武汉控股，并成为第二大股东；三是在二三线城市，碧水源与地方政府合作并掌握控股权；四是大量的BOT项目，地方政府以5%或小部分比例合作，吸引地方国资参与。

　　“PPP项目是社会资本和地方政府合资，就像一场婚姻，需要双方在未来二三十年的时间在理念、想法互相磨合，形成一致。过去做BOT是单个项目，现在碧水源PPP项目是和一座城市的很多项目合作，形成多赢格局。”何愿平说，未来公司将打造碧水源的环保集群，不断推动子公司上市。

　　未来市场空间大

　　何愿平介绍，今年公司PPP项目全面开花，进入了很多新的区域，已经覆盖了全国100多个城市。目前膜技术在中国水处理行业中的应用比例不超过10%，PPP市场未来的空间巨大。

　　近期，碧水源相继与新疆奇台县、贵州水投水务有限责任公司、新疆沙湾县国有资产经营公司签订相关框架协议，协议中均涉及PPP合作模式。今年5月，碧水源与浙江省温州市签订合作意向协议，拟未来3-5年投资500亿元助推温州“五水共治”工作。

　　截至目前，碧水源以PPP模式成立的合资公司超过30家，处理能力达到每天1000万吨，覆盖了全国20多个省份，服务人口超过6000万。

　　据公开数据，2015年上半年，碧水源中标项目超过20个，新增合同以及战略合作协议投资金额超过100亿元，实现约100万吨/天的水量增长；其中PPP模式中标或签约项目9个，投资金额超过80亿元，覆盖新疆、浙江、苏州、辽宁、河南、广东等地区。

　　长城证券分析师杨超认为，碧水源作为PPP模式已完成全国性布局，后续随着定增落地，有望不断演绎云南水务的成功PPP样板，形成商业模式与资本运作模式的完美结合。