全球最大的高端洋酒公司之一帝亚吉欧近日公布2015财年报显示，其在华净利润增长26%，不过高涨的利润却来自非主营业务——中国白酒板块的四川水井坊股份有限公司(以下简称“水井坊”)。但是水井坊连年亏损、帝亚吉欧主营威士忌在华销售惨淡，因此无论水井坊还是中国市场都难成帝亚吉欧救命稻草。

　　水井坊翻身

　　帝亚吉欧昨日发布截至6月30日的2015财政年度业绩报告显示，公司在华净利润额实现了高达26%的两位数增长。不过拉动帝亚吉欧利润高涨的并非其传统主营业务，而是旗下的中国白酒业务——水井坊。相关数据显示，水井坊在帝亚吉欧的2015财年净销售额上涨15%。

　　据了解，帝亚吉欧2013年入主水井坊，当时水井坊亏损达到1.54亿元，2013-2014年销售业绩也大幅下滑78%，2014年水井坊依然亏损4.18亿元，还因连续两年亏损面临退市风险。就在今年6月，帝亚吉欧还叫停了水井坊23亿元的“邛崃项目”。那么，持续亏损的水井坊缘何在2015财年业绩大爆发？

　　一位帝亚吉欧前高管向北京商报记者报料，此番水井坊业绩看好，一方面由于其长期业绩亏损基数较低；另一方面其剥离了长期占用资金的项目。因此水井坊的销售业绩实质上并没取得明显增长。水井坊公关负责人袁一苇也曾公开向媒体表示，水井坊停止“邛崃项目”的原因是白酒行业环境未有根本好转，水井坊生产、经营依然面临较大困难。

　　威士忌拖后腿

　　帝亚吉欧对水井坊股权的收购自2005年启动。2013年7月，帝亚吉欧100%控股全兴集团，并通过将全兴集团更名为四川成都水井坊集团公司，正式成为水井坊的控制人。帝亚吉欧收购水井坊是其中国本土化作战的策略之一，但白酒业务占比较小，帝亚吉欧在中国地区的市场销售额大约在13亿-15亿元，白酒仅占据4亿元左右，其余则为威士忌板块。

　　不过帝亚吉欧的优势板块，即以尊尼获加蓝牌为代表的威士忌业务受到中国“三公”消费限制而在华持续跳水。据知情人报料，帝亚吉欧在北京、上海、成都拥有3家名为尊邸的威士忌综合体验中心。新财年3家尊邸的销售目标总和仅为去年北京、上海两家销售目标的1/3。其财报也显示，苏格兰威士忌在中国的业务受到宏观政策环境的持续影响，公司在中国放缓了在竞争激烈的即饮渠道的投资，转而尝试家庭自用和餐饮渠道的推广。

　　但业内对帝亚吉欧的转型并不看好，由于国内高端餐饮受到冲击较大，帝亚吉欧选择这个时机深耕高端餐饮渠道实为一步险棋。

　　在华前景依然渺茫

　　尽管2015财年交出了漂亮财报，但帝亚吉欧在华前景并不乐观。

　　数据显示，其2014年在中国的销售额下降14%，导致整个集团的净销售额减少11亿英镑。与此同时，帝亚吉欧还不得不面对老对手保乐力加在中国市场与其竞争。中国是保乐力加的第二大市场，销售额占其全球的12%。而帝亚吉欧在中国市场的销售额只占到公司全球销售额的1%。

　　业内分析，保乐力加在中国市场的销量远超帝亚吉欧，如果帝亚吉欧在华不调整战略，其很有可能在中国这个新兴市场被竞争对手远远地甩在身后。