机构投资者去哪儿

　　阿里巴巴上市点爆机构调研电商热情

　　被调研上市公司电商业务占总销售额的比例最高超过20%

　　阿里巴巴美国上市点爆机构对A股相关公司的调研。据证券时报记者统计，阿里巴巴上市以来，至少7家公司与登门调研机构交流以天猫为主要平台的电商业务，业务领域涵盖医药、旅游、钟表、厨房电器、智能终端甚至轮胎等多个领域。一些公司电商销售收入占总销售额的比例已经超过10%，甚至达到20%以上。

　　值得一提的是，9月19日，泽熙投资调研莱宝高科，此前泽熙现身该公司2010年一季报和半年报、2013年半年报的前十大流通股东。9月23日，中植资本调研长青集团。9月22日和23日，以麦格理资本为首的多家外资机构组团调研新时达和慈星股份的机器人业务。

　　多公司倾力医药电商

　　调研报告显示，不仅旅游电商业务如火如荼，而受益于政策放松的医药电商更是机构关注焦点，一心堂、太安堂、九州通等多家公司已经深度介入医药电商。

　　9月25日，华侨城公布曾于月初接待中国台湾富邦证券等调研。在介绍旅游综合业务经营情况时，华侨城表示，通过互联网思维对传统业务进行深度挖掘，搭建网上旅游营销平台“智慧华侨城”。该平台包括华侨城旅游营销平台、微信应用、淘宝天猫旗舰店等内容。未来公司计划在网络营销平台上加入旅行社业务，为游客制定最佳的个性化旅游路线，地产业务和其他非旅游业务信息也有望在此平台上进行融合。

　　9月19日，一心堂接待光大证券等25位投资者电话调研，医药电商成为交流重点。

　　机构关心医药电商行业的发展情况，一心堂董秘表示，对于医药电商的发展要有耐心。据介绍，医药电商现在规模46亿元，与医药行业2400亿元的规模相比还不到2%的比例。明年预测数据分别为68亿元、占比2%。O2O（线上到线下）替代率在5%以下，医药销售还是以线下为主，而美国医疗线下销售83%、网上替代网下17%，预测国内的行业整合度也将继续提高。

　　对于线下线上整合的模式，一心堂指出有两种模式，包括九州通的电商加盟模式和一心堂的电商自营模式。具体而言，九州通O2O有自己的物流，但是直营店比较少，主要以加盟店为主；一心堂主要资源为会员，全部为自营店。

　　9月18日，太安堂公告计划以3.5亿元收购广东康爱多连锁药店有限公司100%股权，从而快速切入医药电商领域。机构请一心堂对此发表意见，一心堂简要表示，说明市场比较看好电商，因此受到鼓舞。

　　机构还关心一心堂如何将600多万会员整合到网上，以及网上大概3000多个销售品种的情况。一心堂表示，线下会员主要集中在零售店覆盖的地区，会员以中老年顾客为主，但是网上主要是年轻化的人群，因此公司需要做年轻化的培育，在大数据平台的基础上，做精准营销。而公司网上与网下药品销售不是很一致，因为要求网上网下同价，所以对网上产品做了挑选。

　　一心堂与天猫合作的收费如何计算？一心堂没有正面回应，不过公司表示，推进O2O为主导的全渠道模式，其他平台更多是一种存在性的、吸引流量性的。大部分其他平台浏览用户不会买药，所以流量可能对于大部分医药企业是无用流量，因此源于一心堂自己的流量是最重要的，很多流量是源于线下而来的。

　　关注电商业务占比

　　据记者统计，机构与A股公司交流的电商领域非常广，包括厨房电器、钟表这些传统消费品，以及轮胎、智能终端产品等。同时，机构还关注电商销量占比和未来增速。记者注意到，机构看重公司对电商平台的利用程度，并将此作为对公司业绩考量的重要标准。

　　9月19日，雷柏科技接待宏源证券调研，显示出天猫等电商是帮助公司转型的重要平台。目前，雷柏科技认为智能终端产品是未来的发展方向之一，计划转型占领家庭互联网领域，横跨家庭互联网、移动互联网，未来有可能通过APP再回到移动终端。

　　8月11日~17日，雷柏科技的产品智盒在京东开始预售，接到订单6.2万余件。后续拟通过公司官方旗舰店、天猫商城、京东商城等加强线上销售。雷柏科技认为，此前主要业绩贡献都来自线下，公司在线上打出品牌知名度后，也将利用好原有强势的线下渠道。

　　9月19日，信隆实业接待东吴基金等10多家机构调研。信隆实业表示，公司产品内销目前主要以健康器材为主，如去年主打产品龙行车在国内年销售量就达到4万台，还有很大的成长空间。公司线上布局在天猫、京东、亚马逊也都已经完成。

　　机构关注信隆实业天猫旗舰店的具体运营情况，信隆实业表示，目前天猫旗舰店并非自营，而是委托代运营商来操作。在天猫旗舰店占公司收入比重方面，信隆实业披露，天猫旗舰店销量可以进入前五大客户，而且去年天猫销量一直往上攀升，但在今年因为人员交接的失误，造成销量下滑，不过在补救后情况已经渐渐改善。

　　信隆实业表示，如果按去年成长的趋势来估算，预计天猫可以有五到七倍的大幅成长。除此之外，最主要就是如何透过腾讯的社会化媒体的平台，快速有效推广瑞姆品牌，间接增加天猫或其它渠道的销售。

　　9月23日，金固股份董事长兼总经理孙锋峰接待海通证券等机构调研。在介绍特维轮项目时，金固股份表示传统连锁模式资本重，可复制性差，因此特维轮采用O2O电商模式顺势发展。

　　据公告，特维轮把轮胎作为敲门砖，进入汽车后服务市场，将线上线下齐头并进。线上团队一方面开设淘宝天猫店，逐步起到引流增信作用，另一方面，技术人员将开发开放性大平台，并且研发移动客户端（手机APP）。该平台将进驻服务商，并为加盟店导流。

　　9月24日，主营钟表的飞亚达接待大成基金等机构调研。机构关注今年电商销售情况，飞亚达表示，公司电商近几年来保持了比较好的增速，从半年报来看，飞亚达电商销售收入占总收入比例已接近10%，亨吉利电商今年年初刚刚建立，现在仍处于起步阶段。目前，飞亚达与亨吉利品牌在京东、天猫等网络平台上均有自己的旗舰店。

　　9月25日，老板电器接待外资机构William Blair的调研，被询问公司线上渠道的进展情况，包括增长率、占比、净利率、产品型号等。老板电器表示，电商渠道以天猫、京东两家为主，占比在80%以上，其他例如当当网、唯品会上也有销售，但量都不大。不过，目前在物流上将有变化，天猫、苏宁易购都要求入库，由他们负责配送。

　　对于电商业务占比，老板电器披露，2014年上半年增长很快，占比已经在20%以上，但预计随着占比的提高，增速会放缓。

　　上周机构调研Ａ股公司电商领域情况

　　调研时间 上市公司 主营业务 调研机构 调研内容

　　9月19日 一心堂 医药零售批发 光大证券等25位投资者 医药电商、线下线上整合、与天猫合作如何收费

　　9月19日 雷柏科技 电脑外设产品 宏源证券 转型发展计划、智能终端产品开发、线上销售

　　9月19日 信隆实业 运动器材 东吴基金等10多家机构 产品内销外销情况、天猫旗舰店销量

　　9月23日 金固股份 汽车零部件 海通证券等 线上线下销售情况、特维轮Ｏ2Ｏ电商模式情况

　　9月24日 飞亚达 钟表 大成基金等 电商销售、新品情况、智能手表开发

　　9月25日 老板电器 厨房电器 Ｗｉｌｌｉａｍ Ｂｌａｉｒ 线上渠道进展、电商业务占比

　　杨苏/制表