继钢贸、铜贸之后，又有纸业贸易因一笔P2P网贷约亿元坏账而广受关注。

　　近日，广州纸业贸易市场传来消息称，广州多家大中型纸张贸易商出现经营危机，其中知名企业广州市金山联纸业有限公司实际控制人郝艺远疑似“失联”。更加“震撼”的是，传言称，广州市金山联纸业此次事件涉及欠款近16亿元，多余家银行牵涉其中，此外还涉及大量的民间借贷，其中，红岭创投“中枪”，涉及金额1亿元。对此，《每日经济新闻》记者多方调查，对事件的经过进行了还原。

　　今年以来，有关中小型P2P平台的负面消息不断，引爆行业信任危机。在此背景下，老牌P2P平台红岭创投，也被卷入一场P2P平台史上最大坏账风波。

　　8月28日，红岭创投董事长周世平自曝利空消息称，该平台发放给广州4家纸企的1亿元借款面临坏账风险。

　　事后，周世平向 《每日经济新闻》记者表示，“8月19日，公司广州工作人员汇报称这笔贷款可能有问题，当日我们确认有几家借款人跑路后，便向广州经侦报案，并向深圳福田法院申请资产保全”，因质押物处置时长无法确定，所以红岭创投将提前垫付全额本息。

　　据了解，目前，红岭创投约有7000余万风险准备金、5000万自有资金，在垫付1亿余元之后，预计流动资金不超过2000万元。在此情况下，红岭创投若再遭遇坏账，将如何保证正常流动性？此案背后，红岭创投风控问题将如何解决？这些问题都为外界所关注。

　　红岭不认为风控存问题

　　据周世平向 《每日经济新闻》记者介绍，此次1亿元坏账风波涉及4家借款的公司，分别是广州金山联纸业、广州翠月纸业、广州琳烽信纸业、广州鸣瑞贸易，属于广州金山联纸业有限公司(以下简称金山联纸业)实际控制人郝艺远的关联公司，分别由郝艺远自己、妻子、妻弟、同乡控制。虽然是4家公司出面借钱，但实际都是郝艺远在使用。

　　周世平还透露，前后4次借款的担保方均为广东浆纸交易所，该交易所亦由郝艺远控制，交易所的若干股东中只有一家与郝艺远无关。

　　不过记者调查发现，今年5月，红岭创投发布的一份《关于广州某纸业公司融资的公告》显示，当时的融资担保方为 “广东XX集团公司”。

　　对此，周世平表示，此处的“广东XX集团公司”就是“广州浆纸交易所”，“原来叫金信通集团”。

　　据记者了解，周世平所说的“金信通集团”全称为广东金信通集团股份有限公司，其目前为广东浆纸交易所的股东之一。由于目前无法联系到郝艺远，记者未能证实周世平的上述说法。不过，广东浆纸交易所否认与郝艺远存在关系。

　　对此，一家P2P平台的管理者、美国特许金融分析师许嘉伟表示，如果周世平所说属实，这个案例就相当于“左口袋担保右口袋”，风险很高。

　　地标金融总裁刘侠风也表示，担保和借款实质是一个主体，这种操作在P2P平台“不常见”。虽然红岭创投有5道风控，包括资料初审、前期背景调查、财务核实、实地考察、工商司法调查，且有银行高管坐镇，但此次出现坏账，主要问题还在于风控，一是没有发现重复抵押，二是国内纸业从2008年逐渐萎缩，基本已属于高风险、高能耗的夕阳产业，低利润难以担负高利率。

　　对于外界的质疑，周世平解释称，虽然“原来就清楚”这种关联关系，但是4家公司先后为1亿元借款提供了价值2亿元货物作担保，质押货物又可快速变现，所以这种操作并没有太多问题，不能因为一次失败就否定红岭创投的风控。

　　在周世平看来，之所以发生坏账，主要在于贷款方联合第三方物流公司“重复担保”。他预计，如果这些担保货物进入拍卖程序，最有可能的情况是与银行按债务比例分割拍卖所得。

　　不过，据记者了解，红岭创投此次采取的担保方式为动产质押，虽然拥有动产所有权，可在发生逾期后快速变现，且该批货物的质押行为发生在银行抵押之前，但根据《担保法》司法解释第七十九条规定：“同一财产法定登记的抵押权与质权并存时，抵押权人优先于质权人受偿”。这意味着，在同银行分割这批担保货物时，红岭创投或难占上风。

　　一名不愿具名的业内人士向记者表示，此次涉及的银行大概有7家。

　　除了与银行共同主张受偿担保物外，红岭创投还可走另一条路减少损失。据周世平透露，郝艺远尚未失联，后者曾主动派律师前来协商，希望能以广东浆纸交易所的股权抵偿债务。红岭创投正在调查该交易所的负债水平，评估其股权价格。

　　红岭将坚持“大单”策略

　　据了解，今年以来，红岭创投高额信贷的比例逐渐提高。周世平向《每日经济新闻》记者表示，目前，红岭创投的高额信贷约占总贷款金额的40%。

　　此前，一些业内人士曾撰文批评红岭创投的大单融资模式，认为此举不仅违背P2P小微信贷初衷，还会造成平台流动性风险。在许嘉伟看来，小微信贷虽然收益少，但相对而言安全，高额信贷虽然收益高，但出现一次坏账就可能引发危机。

　　针对此次坏账事件，红岭创投拟于9月10日到11月10日期间，垫付上述纸业借款1亿元。短时间内拿出数额如此巨大的真金白银，是否会引发红岭创投的流动性风险，并使其放弃现有的大单策略？

　　不过，周世平仍力挺大单融资模式。据周世平介绍，就算是银行，其小微信贷的坏账率也不低，而P2P平台的小微信贷坏账率至少超过5%，甚至一些平台则高达15%。做小微信贷，除了用高利润覆盖高风险，没有更好的办法，平台高利润则意味着贷款方获取资金的成本将大幅提高，相比之下，高额信贷可减低贷款方的利率。

　　另外，高收益或许是周世平难拒绝高额信贷的原因之一。据周世平介绍，红岭创投去年的净利润为1000余万元，而今年每个月就达1000余万元。坏账方面，红岭创投目前累计坏账1.6亿元，其中4000万元为去年产生的，2000万元是今年新增的，此次事件中的1亿元还不能最终确定。

　　刘侠风则表示，小微信贷的确不赚钱。在P2P平台中，大小融资比例达到1:1才比较合理。然而，多少金额算是高额贷款，刘侠风的理解显然不同于周世平。刘侠风称，地标金融的融资上限是2000万。

　　周世平不认为大单是严格意义上的高额信贷，因为参照物是银行。在他看来，红岭创投的大单是对银行的补充，“因为银行现在额度紧张，所以会将很多单子推荐给我们做。”

　　此外，周世平表示，红岭创投并非只做所谓的“大单”，也做小单，只是由于39个银行高管组建的风控团队5月才开始运行，所以产品线无法立刻推出来，只能先做几个大单，10月开始再做小单。

　　称未来3月将获得8亿增资

　　难以回避的是，自有资金5000万元、风险准备金7000余万元的红岭创投，在垫付这1亿余元后似乎所剩无几。如果下半年再落入大单“陷阱”，红岭创投拿什么垫付？

　　周世平向 《每日经济新闻》记者表示，一方面，这次只是个案，并非风控原因，所以其他担保物不会形成类似风险；另一方面，红岭创投下半年将有大额资金注入，目前已经有6家战略投资者陆续向其承诺8亿元的增资计划，最大的两家分别承诺投资3亿元和2亿~5亿元，未来3个月内，预计增资8亿元，其中3亿元作为流动资金。

　　在周世平看来，红岭创投目前最大的问题在于股权结构不合理。同大部分P2P平台一样，红岭创投在初始阶段引进了大量中小投资者，造成了现有股权结构松散。据悉，有意进入红岭创投的多家战略投资者，希望在小股东出来之后再进入。

　　周世平表示，红岭创投将于近期组织股东讨论可操作方案。根据红岭创投网站公布的初步方案显示，红岭创投将与若干风险投资机构“以合理价收购原有小股东股份并配股，可转债因为不太规范提前还款；在处理完小股东和可转债前提下”，完成增资计划。

　　刘侠风对此增资计划持谨慎态度。其以人人聚财获得风投1.3亿美金为例对比道，从洽谈、清退中小股东至资金到位，需要很长时间，如果红岭创投真能在3个月内完成，将是非常快的速度。

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　　现场调查

　　浆纸交易所大门紧闭回应称正常营业

　　红岭创投因借款方 “失信”而不得不垫付1亿元，成为P2P行业又一个热点新闻。与此同时，作为借款方的广州4家浆纸贸易公司，也被媒体不断曝光。作为4家企业之一的广州市金山联纸业有限公司 (以下简称金山联)，及其实际控制人郝艺远，也被推上风口浪尖。

　　根据红岭创投董事长周世平的说法，这4家公司全为郝艺远的关联公司，周世平还表示，郝艺远并未失联。

　　同时，广东浆纸交易所(以下简称交易所)也被牵连进来，之前有报道称，交易所的实际控制人也是郝艺远，且因为此案已暂停营业。但交易所连发4条声明，坚称与郝艺远没有关系，并强调，交易所“一直在依法、正常、有序运营”。

　　事实真相是什么？近日，《每日经济新闻》记者先后走访了金山联、红岭创投、交易所及其股东广东金信通集团有限公司 (以下简称金信通)，展开了求证调查。

　　8月29日下午，记者还来到金山联所在地的广州市天河区经济犯罪侦查大队，求证该大队是否受理红岭创投的报案等情况，但大队工作人员以记者不是当事人为由，拒绝透露任何信息。

　　浆纸交易所称进入需预约

　　8月22日，面对外界的质疑，广东浆纸交易所连续发布4条声明称，广东浆纸交易所股份有限公司是经广东省政府批准成立，并由国务院部际联席会、商务部、证监会审查通过的国内浆纸行业唯一的大宗商品交易综合服务平台，“一直在依法、正常、有序运营”。

　　8月29日(星期五)下午，当《每日经济新闻》记者来到该交易所时，发现大门紧闭，场面十分冷清。见记者欲靠近交易所大门，大厦值班保安上前拦下，称交易所不上班。

　　据值班保安表示，交易所从8月15日起，就一直关门至今，关门后的两天里，有五六个人上门找董事长，均因找不到人而离开。“15号到现在刚好两个星期。没有员工来上班，也不开门，但每天里面会有两三个员工在，我也不知道他们在干什么。”

　　记者在与保安交谈过程中注意到，交易所里面确实有三位员工在走来走去，但交易大厅一整排放着电脑的位置上却空无一人。记者提出要进入交易所，保安当即拒绝。其表示，接到交易所行政部通知，不得让任何外人进入交易所。

　　昨日(9月1日)下午，记者致电交易所，其一位工作人员表示，交易所正常营业，没开门是因为进入交易所需要预约，“这是私人地方，没有预约的话，怎么能想进来就进来。”随后，该工作人员以“纯粹内部事情，也没必要对第三方、第四方透露”为由，挂断了电话。

　　据了解，交易所旗下有一个国际浆纸网，记者发现，该网站在工作日仍有相关行业资讯的内容更新。

　　交易所在声明中还撇清其与金山联的关系，称自己的股东是广东金信通集团股份有限公司、广东银信通林浆纸供应链有限公司、广东粤科钜华创业投资有限公司。而且，金山联与这些公司没有股权关系。

　　工商管理局的资料显示，广东浆纸交易所股份有限公司的法定代表为陈世杰，成立日期为2011年8月5日。但媒体报道及交易所网站均显示，2013年3月18日，全球首家浆纸交易综合服务平台“广东浆纸交易所”正式挂牌成立。

　　一位熟悉交易所的人士再三跟记者强调，交易所的董事长就是郝艺远，并且声称其“常见到郝艺远”。

　　记者进一步求证发现，在国际浆纸网上，有一则名为《广东浆纸交易所与工商银行签订战略合作协议》的报道，发表于2013年11月，当时的交易所董事长就是郝艺远。另据《羊城晚报》2013年3月19日的报道显示，当时郝艺远的头衔正是广东浆纸交易所总裁。

　　员工称不存在巨额债务

　　8月29日下午，《每日经济新闻》记者来到位于广州市中山大道的金山联时，发现大门紧闭，但电子锁未上锁。公司大门口，还贴着致全体员工的通知，称公司前段时间出现了一些突发状况，于8月25日召开全体员工大会，并对继续留下来与公司渡过难关和另有其他安排的员工作作出安排，并决定从8月25日开始恢复正常上班。但通知的落款日期为8月28日。

　　记者在金山联办公室内遇到一名自称 “公司技术员工”的人员。该人员表示，员工要9月1日才正式上班，“因为前两天出了点问题。怕员工的人身安全受到威胁。”

　　该人员还表示，目前公司并没有员工辞职，一切正常。

　　对于公司财务方面是否出了问题，上述自称“公司技术员工”的人员表示，债务方面，老板已经处理得差不多了，过两天有可能会现身，“我们公司目前一切开展的工作、运营都正常。”不过，“老板去了哪里，我们员工确定不了，但是确定老板是没事的。”

　　此前，当地多家媒体报道称，金山联欠下16亿元的债款。这位员工则回应称，“这个行业从2012年才开始走下坡路，在我们公司原来有大笔盈利的前提下，这16亿(债务)是哪来的？之前有几个银行过来，但也没有(外界所)说20多家银行，我自己才见过两三个。”

　　而据一位不愿具名的知情人士透露，郝艺远及其关联企业的借贷只涉及大概7家银行。记者从中国农业银行广州某支行内部人员处获悉，郝艺远及其关联企业确实向农行借过贷，但具体数额其不清楚。记者尝试从银行方面求证，但均未能得到回应。

　　此外，记者在金山联所在楼层停留期间，遇到3位自称与金山联有业务往来企业的人员。据了解，这3人均是来收债的，见无人接待，他们在拍照取证后离开。

　　此后，记者又来到金信通。金信通的工作人员并不愿意透露公司情况，公司的一位律师则告诉记者，目前不能透露任何信息，“因为现在负责人不在。”

　　此外，在金信通前台的接待处，记者再次遇到了之前到金山联“收债”的两名人员。

　　据金信通所处大厦的大堂值班人员介绍，金信通在几天前也出现过非工作日放假的情况，“这周一(8月25日)开始，关了两天门。”仅8月29日当天，已有几拨外人来找金信通，但不清楚原因。

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　　行业现状

　　国内纸业产能过剩 贸易企业挣扎盈亏线

　　红岭创投的1亿坏账，牵扯出的4家广州纸企均为浆纸贸易企业，这也反映出广州乃至全国浆纸贸易公司的经营困境。广州多家纸贸企业的人士告诉 《每日经济新闻》记者，纸贸企业利润甚微，企业资金链紧。

　　实际上，除了纸贸企业外，造纸企业也不好过。国家统计局的数据显示，2014年5月，全国造纸及纸制品行业共有规模以上企业6967家，其中亏损企业1040家，同比增长5.26%，亏损总额41.37亿元，同比增长12.76%。

　　利润甚微纸贸企业资金紧张

　　浆纸贸易企业，即浆纸经销商。纸贸企业从上游造纸公司拿货，然后通过简单规格加工，将纸销售给终端客户。据了解，目前纸贸企业的客户以印刷厂为主。

　　广州市新思劳纸张贸易有限公司业务经理王先生告诉《每日经济新闻》记者，纸贸利润极低，行内几乎全部纸贸公司的资金链都很紧，“我们这行，(对)融资(的需求)特别厉害。”

　　王先生的公司经销牛皮纸，他表示，收购一吨纸大概需要4000元~5000元，只能赚取50元~100元的净利润。“都别说利润了，我们现在赚的都是服务费。”据了解，所谓的服务费就是帮客户送货、开发票赚取的费用。

　　广州另一家经销文化纸、包装纸的纸贸公司业务员徐平 (化名)也表示，经销商目前都只能靠服务和低价赢得客户。“6000元买进的一吨浆纸，有时甚至会倒挂，以5800元的价格卖出。”

　　徐平表示，因大环境不景气，下游印刷厂需求不大，最终导致纸业严重的产能过剩。

　　上述贸易企业业务人员均表示，国内浆纸贸易企业均面临资金链紧的局面。“说实话，现在很多做得比较大的贸易企业，都是打着贸易的幌子在玩融资，”徐平告诉记者。

　　中国轻工业信息中心一位不愿具名的人士还透露，有些经销商会把融资的钱拿去炒股，“但这样的企业也不太普遍。第一是这种企业要很大。第二要能把银行搞定。第三是现在环境不一样，炒股也不容易赚到钱。”

　　产能过剩纸企转型需政策支持

　　纸贸企业不好过，上市造纸公司情况也不乐观。综合各大纸企2014年中报，大部分纸企净利润同比下降。其中不乏行业龙头。晨鸣纸业2014年上半年营业收入为90.8亿元，同比下降9.43%，归属于上市公司股东的净利润同比下降27.28%。

　　卓创资讯分析师巩翰林告诉《每日经济新闻》记者，产能过剩一直是近几年影响造纸企业发展的主要原因，从2009年开始，纸业就进入了一个低迷的状态，直至现在。

　　纸企微利，行情低迷，不少纸企紧盯受宏观经济影响弱的生活用纸市场。但巩翰林告诉记者，随着大型纸企对生活用纸关注度进一步提高，生活用纸其实也出现了过剩局面。据卓创资讯统计，2013年生活用纸生产量795万吨，消费量为734万吨，已经过剩。

　　巩翰林指出，纸厂为应对盈利能力下降的尴尬局面，转型是当务之急。林、浆、纸一条龙已经成为当前规模纸企的基本模式，可以有效控制成本，减少流通环节，提升自身竞争力，为中小纸企未来发展提供模板。但各个企业自身的情况不一，需根据自身情况谨慎考虑转型方案。

　　中国轻工业信息中心一位人士则表示，“第一，把纸业的COD(化学需氧量)排放量控制在10%以内；第二，出口从现在的3%提到30%。这需要国家政策上的支持。”