投资风向标之聚焦众筹热

　　国内众筹事业从2011年起步，2014年被称为“众筹元年”，业内预测2015年将成为众筹主流化元年。在此发展形势下，国内几大电商巨头近两年先后涌入众筹市场更是备受关注。

　　2013年，淘宝众筹成立。2014年，京东众筹成立；2015年3月，京东股权众筹上线。2015年4月，苏宁众筹成立。去年全年，在权益类众筹方面，京东众筹获得31.6%的市场份额，位居市场第一；淘宝众筹占比8.9%，位居第三。

　　在电商巨头的冲击下，早前其他众筹平台表现不尽如人意。最早的众筹平台点名时间去年只抢到了7.2%的蛋糕。

　　巨头的进入对众筹领域将产生何种影响？国内众筹是否进入了大平台时代？种种疑问，值得思考。但没有疑问的是，众筹模式正在颠覆现有的融资形态，渗透进文化、互联网、公益、娱乐、制造业等各行各业。

　　电商巨头搅动众筹市场

　　现象

　　“看球赛，拿收益”，这是最新上线的一款苏宁众筹产品打出的宣传口号。

　　记者在该产品页面看到，用户只需认筹不同限额的“欧冠足球宝”，在获得PPTV会员无广告直播等观球权益的同时，还可获得预期年化收益率8%的增值收益。

　　据统计，“欧冠足球宝”项目4月23日上线，目标金额为500万元。截至4月26日上午，已筹集资金430万元，达成率86%。而另外一项公益产品，雅安震区“中国好樱桃”众筹项目目标金额为5万元，已筹集资金33万余元，达成率为660%。

　　2015年4月20日，苏宁众筹正式上线，第一期共推出24个项目，包括科技、公益、农业三大品类。苏宁副总裁苏宏表示，苏宁众筹寻求差异化，线下有1600家实体门店，可以提供线下产品体验。同时，还可以把用户的体验反馈给众筹项目发起者。

　　电商巨头涉足众筹，苏宁是后来者。此前，淘宝和京东早已布局。

　　2013年，淘宝众筹成立，目前主要包含科技、农业、动漫、设计、影视、音乐、书籍等类别，科技类占比达90%。2015年3月29日，阿里云联合50家风投和孵化机构，正式发布“创客+”，意欲打造中国最大的互联网创业平台。据淘宝众筹相关负责人透露，阿里股权众筹正处于筹备阶段。

　　京东众筹则是目前电商平台上发展最为成熟的一家，2014年7月成立。据艾瑞咨询统计，2014年京东众筹融资规模为14031.4万元，占整个行业的31.6%，位居第一。2014年中国权益众筹项目TOP10中，京东众筹项目达到7个。

　　据悉，京东众筹主要分为产品众筹、公益众筹、股权众筹、债权众筹四大类。京东股权众筹平台于3月31日正式上线。相对其他众筹平台，京东众筹对项目的成熟度要求较高，结合京东本身的3C优势侧重小家电项目，智能硬件是其优势产品。

　　业内普遍认为，国内众筹发展分为三个阶段，第一阶段是2011年到2014年；第二阶段是从2014年到2015年3月，这是众筹2.0时代，众筹平台与创业公司互相帮助，达成电商的本质；而众筹3.0则是双方合作不限于电商阶段，进入到众筹平台的孵化阶段，包括对创业项目的天使轮、A轮投资。

　　根据艾瑞咨询发布的报告，2014年中国权益众筹(产品众筹)市场融资总规模达到4.4亿元，同比增长123.5%。其中，京东众筹、众筹网、淘宝众筹、点名时间和追梦网这五家平台融资规模总额达到2.7亿元，占比达到60.8%。据艾瑞预计，2018年权益众筹市场融资规模将突破150亿元。

　　如今，越来越多的电商巨头开始进入到众筹市场。业内分析认为，淘宝、京东和苏宁三家电商平台各有优势。淘宝众筹优势在于其完整的生态链可以完全覆盖众筹产品的各个环节；京东众筹优势在于智能硬件众筹产品的成熟以及目前众筹市场份额遥遥领先，最近上线的股权众筹为创业者提供了创业全阶段培训与资源对接的平台；苏宁众筹是后来者，但全国1600多家门店线下众筹体验是其最大优势。

　　股权众筹获政策面倾斜

　　趋势

　　“我们在京东平台做股权众筹，出让10%的股权，1小时超募筹集了1600万元。”雷神科技营销总监邢伟绅告诉记者，京东众筹有一个复杂的公式来计算股东的股权比例。股权众筹没有明晰的分红比例，但有详细的创业团队和投资人信息。“我们有一笔很大的单，紫辉创投买了1000万股权，他们此前投资过锤子手机、陌陌以及最近大热的足记。”

　　4月1日，雷神科技旗下的游戏笔记本电脑“雷神钢版911”也在京东产品众筹同期上线。项目计划筹集资金200万元，截至4月26日上午11时，已经筹集到898万，众筹完成率为450%。

　　此前一天，京东股权众筹正式上线。据悉，京东股权众筹依托京东金融，打造“领投＋跟投”创投融资平台。其中领投人已达50个，均是投资界知名投资机构(包括红杉资本、真格基金、紫辉创投、戈壁创投等)。京东还建立了投后管理团队，做好风险控制管理。

　　京东众筹负责人金麟接受南方日报采访时表示，京东众筹的定位是，支持创业创新，不仅是筹资平台，更是孵化平台。一方面扶持有创意的个人或小微企业，另一方面满足京东用户的消费升级需求。

　　记者了解到，雷神科技公司成立于2013年，主要做游戏笔记本电脑以及周边硬件产品。据邢伟绅透露，公司在做众筹之前调研了很多平台，最终认为无论是股权众筹、流量还是物流配送，京东与产品的契合度都比较高，最后达成了合作。

　　邢伟绅表示，目前是做硬件为主，未来可以延伸到软件开发。该公司3月份收购了一款游戏游览器，未来将在用户数据基础上做游戏分发。“选择在京东，除了能获得京东提供的游戏垂直行业的增值服务，更看重京东众筹的圈子资源。对于创新企业而言，京东众筹可以对接到天使投资人和产业链其他企业。”

　　股权众筹，是指公司让出一定比例的股份，面向众筹平台投资者，众多投资者可以通过互联网渠道出资入股公司，从而获得未来收益。对于股权众筹，业界早有期待，政策层面的不断倾斜也加快了股权众筹的发展。

　　民生证券研究院执行院长、首席宏观分析师管清友认为，股权众筹平台通过“领投+跟投”的模式，吸纳有丰富经验和战略资源的优质投资者作为领投人，最大限度地提高项目选择的成功率，进而带动更多跟投人的加入。“既能满足创业者的融资需求，又能让更多人分享投资红利，是典型的用互联网思维对接投资供需双方的模式，也是众筹未来的新趋势。”

　　此前中国证券业协会会长陈共炎在一次内部座谈会上也提到，券商和互联网企业如阿里巴巴等都可以做股权众筹公共平台。“电商本身流量大，进入股权众筹市场一定会加速行业的发展。”

　　电商平台入局利于市场培育

　　分析

　　国内的众筹从2011年开始起步，点名时间是国内第一家众筹平台。而如今，点名时间已经不再宣传自己是众筹平台了。点名时间CEO张佑表示，现在的众筹平台服务性能越来越弱化，已渐渐被当成了单纯的售卖渠道。

　　在电商巨头强势进入的背景下，众筹市场正在悄然改变。来自艾瑞咨询的数据显示，截至2014年，在权益类众筹方面，去年7月上线的京东众筹已获得31.6%的市场份额，位居市场第一；淘宝众筹占比8.9%，位列第三。

　　分析人士表示，到今年上半年，京东、淘宝与其他几家众筹平台的差距还在继续拉大，基本已经形成两强割据的局面。苏宁众筹本月上线后，可以预见电商巨头“众筹争夺战”将更加激烈。

　　事实上，电商巨头一入局，其大流量优势对其他众筹平台产生了极大冲击。典型的例子是，中国最早、也是曾经最大的众筹平台点名时间，去年只抢到了7.2%的蛋糕。

　　早先想将平台做大的点名时间，一方面在苦苦寻找新项目，另一方面又希望向电商转型。这种无奈，正是众多中小型众筹平台的缩影。业内普遍认为，项目数量增长较快、项目质量不高且严重同质化是导致众筹平台衰落的重要原因。

　　张佑认为，众筹平台的最大问题在于项目本身。“国内真正好的项目不多，很多都是似曾相识，还有一些是国外半年前甚至一年前的概念，原创性不够。”

　　也有业内人士认为，大平台的介入对于小平台是好事。为众筹平台做云服务的易筹网创始人柯斌告诉记者，大的电商平台和券商进入众筹市场，大家一起把市场蛋糕做大，那么每一个玩家分得的蛋糕就更多了。“当然，大家会有竞争，每一个众筹平台应该找到自己的核心竞争力。尤其是股权众筹，不可能是一家独大，一套模板打天下。现在大平台进入，相当于给小平台做了市场培育。”

　　艾媒咨询CEO张毅则认为，就淘宝、京东、苏宁等电商大平台来看，各有优劣。阿里众筹优势更突出一些，平台原有的商家客户量大，便于募资。而苏宁优势在于传统供应链，京东在于已有的众筹市场份额优势。“但毫无疑问，随着各大电商巨头涌入，众筹领域开始迎来了电商大平台时代。”

　　据了解，目前中国众筹市场虽然平台众多品类繁杂，但大多数是“团购＋预售”的变相购物模式，并不能发挥众筹这一全新互联网金融模式的潜力。

　　众筹领域专业人士指出，电商巨头最近的几个动作颠覆了以往众筹平台产品预售的模式，比如苏宁众筹的“欧冠足球宝”产品实际上是PPTV通过众筹的资金用于欧冠转播权投资及运营，从而向参与众筹的球迷让渡产业发展红利而实现的双赢结果。

　　此外，刚刚上线的京东股权众筹也是取得了不错的成效。京东众筹负责人金麟接受南方日报采访时表示，从世界范围来看，走向平民化市场化是股权众筹的大势所趋。股权众筹有前景、有潜力，但是投资者教育的过程任重道远。中国的投资者很多还没有意识把自己的一部分工资收入拿来做股权众筹，因为股权众筹是风险很高的行业，可能血本无归，也可能获得大额收益。“投资者教育完成之后，股权众筹市场才能爆发，目前更多的是小众项目。”

　　专家观点

　　易观智库高级分析师马韬

　　众筹龙头将在电商大平台中出现

　　电商大平台本身具有各自的优势，它们会根据自身优势选择涉入利于自身产业链，并且自身能够消化的领域。例如京东的优势在于智能硬件，因此它在智能硬件产品众筹的优势将会更大。未来，众筹领域龙头将会在电商大平台中出现。大平台本身用户基数大，关注度更高，投资人多，平台优势明显。

　　不过，目前国内众筹是本土化的变形和创新。国外众筹是先有产品的初步概念和想法，通过平台社交和互动，逐步完善产品的功能外观等，并最终成型。国外众筹更具有用户的参与意识和创新意识。而国内的更多体现为预售形式。

　　艾媒咨询CEO张毅

　　股权众筹成功两要素：好项目和投资人

　　目前实体经济不景气，很多传统企业会考虑转向互联网投资。但从总体上来看，我国目前的众筹尚处于幼儿园阶段。我个人认为，成功的股权众筹包含两个要点，一是好项目，二是投资人。

　　我国众筹行业特别是股权众筹还处于“鱼龙混杂”阶段，股权众筹面临着市场、人、资源、品牌风险。首先，投资方和投资对象的信息不对称。第二，我国诚信体制不完善，这是我国股权众筹与美国等其他国家众筹行业相比最大的弱点，也是众筹“癌症”所在。第三，创业者是否愿意在平台上传好产品，好的产品会面临创意抄袭、模仿等问题。

　　融360平台CEO叶大清

　　个人征信市场化开闸有利于众筹平台

　　我国众筹行业的融资规模和发展方式受到来自资金供给方、需求方及监管层等各方制约，因此面临严峻的挑战。比如，鉴于缺乏有效的监管机制，一方面，导致筹资方的项目鱼龙混杂，优质项目难寻；另一方面，也极大地削弱了资金供给方的投资热情，市场风险颇大，进而限制了行业的健康发展。

　　不过，从行业供需角度考虑，众筹行业的发展前景无疑是巨大的。同时，个人征信市场化闸门的开启将有效地提升互联网金融市场的信息披露透明度，对建立可靠的众筹平台和筛选出优质的众筹项目都是利好。

　　中国股权众筹

　　政策大事件

　　-相关政策

　　2014年

　　12月18日

　　中国证券业协会公布了《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》，明确了股权众筹的合法地位和重要意义。

　　2015年

　　1月9日

　　首批中国证券业协会会员的八家股权众筹平台名单出炉，“股权众筹”进入正规化。

　　2015年

　　1月

　　中国证券业协会对《私募股权众筹融资管理办法(试行)》进行了最新修改，降低投资者准入门槛。

　　2015年

　　1月28日

　　国务院总理李克强在主持召开国务院常务会议时表示，要完善创业投融资机制，培育发展天使投资。

　　2015年

　　3月11日

　　国务院办公厅印发的《关于发展众创空间推进大众创新创业的指导意见》中明确，开展互联网股权众筹融资试点，增强众筹对大众创新创业的服务能力。

　　2015年

　　3月

　　两会期间，国务院在《政府工作报告》第三部分“围绕服务实体经济推进金融改革“一段，首次增加“开展股权众筹融资试点”。