更名为中科云网的“中国餐饮第一股”湘鄂情昨日公告称，因涉嫌证券违法违规行为，证监会决定对公司立案调查。公司同时还发布了北京证监局下发的责令改正和责令公开说明措施的决定。

　　此前不久，中科云网旗下公司债券湘鄂债刚刚被下调为垃圾债评级。10月10日起，湘鄂债临时停牌。由于遭遇证监会调查，昨日起中科云网也宣布临时停牌。

　　抵押房产程序涉嫌违规

　　根据中科云网公告，10月10日中国证监会北京监管局下发通知显示，此次调查主要与中科云网今年8月将陕西房产抵押给北京国际信托有限公司有关。北京证监局指出，中科云网8月1日将列入增信资产池中的陕西房产抵押给北京国际信托，而在此前增信公告中，陕西西安的房产初步估值为2.2亿元，但实际抵押金额为1.3亿元，该抵押行为违反了中科云网7月16日做出的相关承诺，导致公司债增信资产价位大幅减少，不能覆盖“12湘鄂债”本息金额，严重损害了“12湘鄂债”债券持有人利益。

　　除房产抵押金额与初值不符之外，北京证监局认为，湘鄂情在陕西房产的抵押程序和披露方面也违反法规。北京证监局指出，湘鄂债抵押的陕西房产2013年底账面净值6558万元，占公司2013年底经审计净资产的10.89%。而此次抵押行为未提交董事会和股东大会审议，也未进行临时公告，违反了相关规定。此外，公司2014年中期报告关于公司增信措施的披露未涉及增信措施进展情况，也违反了相关规定。

　　公司债被降为垃圾债评级

　　自中央八项规定实施以来，主打高端餐饮的湘鄂情一年来先后五次转型，风波不断。公司今年6月宣布从餐饮业向新媒体大数据转型之后，开始全面清盘旗下餐饮门店资产，上月北京北四环的湘鄂情门店还因租金未谈拢，遭遇物业公司驱逐。

　　10月8日，债券评级机构鹏元资信评估有限公司，出具中科云网子公司债券2014年不定期跟踪信用评级报告，该评级机构认为，债券发行人主体长期信用等级为BBB，本期债券信用等级为BBB，评级展望为负面。鹏元资信官网显示，该公司为证监会认可资信机构，是湘鄂情委托的信用评级机构。

　　据了解，BBB级及以下评级的债券，一般被称之为垃圾债，持有此类债券风险较高。根据深圳证券交易所2014年6月17日发布的相关规定，“12湘鄂债”应自复牌之日起实行风险警示，更名为“ST湘鄂债”。

　　近四个月股价大涨超100%

　　虽然公司“负面”新闻不断，但在股市上却一路高歌。中科云网从复牌到目前仅四个月时间，股价累计上涨超100%。

　　今年5月，湘鄂情公告与中科院计算所共建网络新媒体及大数据联合实验室，公司在未来三年投入不低于1亿元的资金，作为联合实验室研发运营资金，正式进军大数据领域。公司当时表示，未来湘鄂情的主营业务将转型为新媒体、大数据、环保的主业结构，逐步将餐饮业剥离。抓住“大数据”概念的湘鄂情此后更名“中科云网”，在此之后，中科云网股价不断攀升。

　　从6月18日复牌并涨停的收盘价5.83元计算，截至前日中科云网收盘价12.01元，近四个月时间股价累计上涨超100%。 新京报记者 陈白

　　- 名词解释

　　垃圾债

　　即垃圾债券，也称劣等债券，是指主要由信用等级较低或盈利记录较差的公司发行的债券。由于信用等级差，发行利率高，此类债券具有风险较高同时收益也高的特征。其发行主体其中一种便是中科云网这种曾经享有投资级评级的公司，由于盈利能力等资质下降，其债券沦为垃圾级。

　　- 回应

　　湘鄂情：已设立偿债专用账户

　　中科云网在昨日的公告中回应了关于北京证监会的质疑。中科云网表示，列入增信资产池的西安房产预估值与抵押值不符，主要是由于西安房产是与此前公司已出售的郑州房产相置换。

　　公司表示，为了促进公司扭亏转型发展，2014年3月公司董事会通过向北京国际信托申请1.3亿信托贷款，资金用途为流动资金贷款。贷款期限为两年，贷款的年利率为9%。公司以武汉三阳路店房产、郑州黄河路店房产为信托贷款合同项下的贷款本金、利息等全部债务，向受托人提供抵押担保。但在此之后，6月中科云网全资转让了河南湘鄂情，并对此前抵押的郑州房产进行了置换。而置换的标的物就是目前被质疑的西安房产。中科云网将西安房产代替郑州房产抵押给北京信托为公司1.3亿元信托贷款提供担保。

　　针对评级公司认为中科云网存在偿债能力不足的问题，昨日中科云网则表示，公司已经与华夏银行武汉雄楚支行、广发证券三方签订了《偿债资金专项账户监管协议》，偿债资金专项账户已经开立。资产池中的有关资产如果进行处置，交易资金将全部划入专项账户，专用于备付2015年公司债券的本金和利息兑付。

　　此外，中科云网表示，目前12湘鄂债的资产池中的房产抵押正在进行之中。公司未来将以北京大兴房产为湘鄂情工贸进行增资。而武汉和西安的房产抵押业务正在推进之中。

　　鹏元资信评估认为，9月10日中科云网公布的最新定增方案中，定增资金用途中包括6.8亿元用于备付公司债券回售。债券回售日期全额偿付的可能性仍然较大。据公开资料显示，12湘鄂债的债券回售日期为2015年4月5日。届时，中科云网必须按照约定利率将债券本金和利息偿付给投资者。12湘鄂债计划发行量为4.8亿元，票面利率为6.78%。 新京报记者 陈白

　　- 分析

　　公司或面临债务危机

　　中科云网旗下“12湘鄂债”共被资产评级机构鹏元资信出具过三次评级报告，分别从AA-级、A级到BBB级。

　　“一旦公司无法应对投资者回售压力，处置资产池中的资产手续较为繁琐，处置时间也会较长；房产处置所得将优先用于偿付1.3亿元的贷款及利息。剩余部分才能用于偿付债券投资。”中央财经大学会计学院教授、注册会计师鲁桂华在接受新京报记者采访时表示，债券信用等级从A级下调至BBB级，这一下调意味着中科云网清偿能力可能存在问题。“也就是说，公司现金流目前已经遇到困难，对于债务的清偿能力也出现下降。如果未来没有较为充裕的现金流补充的话，公司很可能面临债务危机。”

　　此外，鲁桂华表示，中科云网用来给予湘鄂债增信的资产，其所有权并不完整，其中房产均已抵押，而债券持有人不具有优先受偿权；且被股权质押公司盈利能力弱，股权的持续经营价值已接近清算价值，因此抵押资产的清偿能力较低。

　　有一些投资者在股吧表示担忧，如果经营状况持续恶化，又无其他利润增长点，12湘鄂债可能发生债务违约。