股指红火 个股分化

　　东吴证券 罗佛传

　　本周大盘在降息的提振下涨势如虹，金融、地产等权重板块轮番启动，盘中每次跳水都迎来多方更大的反击，沪深两市均收出五根阳线，周涨幅分别达到7.88%和8.04%，两市成交量也达到历史天量水平。总体来看，市场做多热情高涨，股指仍有攀升动力，但结构分化日益明显，投资者操作难度加大。

　　目前市场的上涨已经进入到单纯依靠资金推动阶段。即使在一系列疲软的经济数据冲击下，市场也似乎毫不理会，一如既往的延续上涨惯性。由于市场持续的上涨，赚钱效应的不断发酵，吸引了场外资金的蜂拥进场，导致股指稍有回调便迎来等待资金的吸筹，这点可以从日益攀升的成交量可见一斑。从当前的流动性来看，宽松趋势日益强化。从央行的定向降准、MLF操作到降息等一系列的货币政策举措可以看出，央行有意调控流动性，引导资金利率下行，结合本周暂停持续9个月的正回购操作来看，央行释放宽松信号为经济托底的意图已非常明显。在此背景下，实体经济的疲弱和房地产不确定性对于流动性形成了挤出效应，大量资金需要寻找投资出口，而赚钱效应明显的股市无疑吸引了部分资金的眼球，在资金的不断推动下，形成了股市上涨和资金持续流入的良性格局。

　　但在股指红火的表面下，投资者必须高度重视的是市场分化日益严重。在本周下半周的盘面中，股指虽然上涨，但近半数个股下跌，尤其是在周五大盘收出大阳线的情况下仍有六成以上的个股逆市回调。这一现象表明已有部分机构开始获利派发，后市若继续启动权重板块，则板块和个股分化可能更加明显，甚至不能排除出现权重急拉而中小盘个股急调的走势。操作上，建议投资者加大选股力度，紧随市场风格，规避已经高位回调的个股。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2580-2780点

　　下周热点 煤炭

　　下周焦点 权重股动向

　　连续大涨之后面临调整

　　西南证券 张刚

　　本周大盘连续上涨，实现七连阳，11月28日盘中创出2011年8月5日以来的新高2683点。周内各个板块均出现较大涨幅。创业板指本周大涨4.39%，创出历史新高1582点，上周大涨4.41%。人民币兑美元汇率周内创出3月14日以来的新高，央行在公开市场连续两周净投放，银行间市场利率维持低位。两市合计日成交金额迭创新高，周五出现放量达到7000多亿元，创单日成交历史最高水平。

　　新股发行方面，上交所近日下发通知，投资者可于12月1日起，利用融资融券信用证券账户申购沪市新股。业内人士认为，放行信用账户打新将拓宽投资者申购新股的渠道，同时也便于投资者在不减少信用担保品的同时，参与新股申购。证监会正在抓紧制定注册制改革方案。其内容将成为市场关注的焦点。

　　资金面上，央行本周将净投放资金350亿元。随着新股发行结束，资金面充裕，市场利率维持低位。二级市场量价齐升高，但沪深交易所回购利率大幅重挫，显示资金的谨慎态度。

　　大盘周K线收出长阳线，大涨7.88%，创出2010年10月中旬以来单周最大涨幅，日均成交金额比前一周放大两成多，创出历史最高水平。周K线均线系统维持多头排列，但周K线有所远离5周均线，略显超买。从日K线看，周五大盘收出长阳线，远离5日均线，超买严重。均线系统维持多头排列发散状态，走势向好。摆动指标显示，大盘上翘至严重超买区，上行空间有限，面临技术性调整。布林线上，股指处于上轨之上，出现超买，线口放大，呈现突破型上升形态。

　　后续将公布的经济数据，或将释放利空效应。12月8日开始的一周既有密集的11月份经济数据发布，也有12月9日的中央经济工作会议，在此之前市场谨慎情绪将逐步升温，使得七连阳后的大盘面临套现压力，将考验2600点整数关口支撑。

　　下周趋势 看跌

　　中线趋势 看涨

　　下周区间 2600-2680点

　　下周热点 AH股中A股存在折价的大盘蓝筹股

　　下周焦点 11月PMI、成交额

　　市场或现高位震荡

　　民生证券 吴春华

　　受央行降息的影响，本周券商、保险、银行等金融板块联袂走高，使沪综指轻松越过2600点。特别是在有大量新股申购的情况下，市场走势强劲显示场外资金介入明显。需要注意的是，七连阳后市场获利明显，一些个股获利回吐压力加大，市场向上趋势不变但短期或迎来高位的震荡。

　　今年以来，央行通过定向宽松政策向市场注入流动性，引导资金成本下行。近期央行的不对称降息，加快了资金从银行到实体经济转移的步伐，支持经济逐步企稳。由于原油价格的下跌以及需求的疲弱，石油冶炼行业下降幅度较大，还有煤炭以及有色等行业继续下跌；而得益于政策的支持，铁路航空以及其他运输业、计算机通信行业、电力、热力生产以及汽车制造业等继续保持了较快的增长速度，契合了经济结构调整的方向。接下来国企改革将会成重头戏，通过改革提高企业的核心竞争力，才是支持市场走强的真正原因。

　　资金面上，央行本周四暂停了正回购操作，如果资金利率继续上行，不排除央行重启逆回购以及运用创新投资工具的可能，流动性宽松预期仍将延续。

　　市场上资金依然宽裕。不到一个月时间，两融余额突破8000亿元规模，本月前三周保证金净流入近千亿元。除了与新股申购有关外，看好券商、银行等具有估值优势的蓝筹股有关。在指数出现一定的拉升空间后，个股的机会才能不断涌现。

　　四大指数中，上证综指、深证成指以及中小板指数都出现了向上跳空的缺口，而创业板指数则创出历史新高，显示行情向纵深发展。后市关注：一是中央经济工作会议对经济调控政策的定调；二是地方国企改革提速所带来的投资机会；三是银行、券商等蓝筹股的走势一旦走弱，注意获利了结。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2600-2700点

　　下周热点 银行

　　下周焦点 消息面

　　顺势而为 谨慎乐观

　　五矿证券 符海问

　　本周市场价量齐升，大盘指数五连阳，沪指轻松向上突破2600点，创业板指数也不甘示弱，再创历史新高。成交量方面，本周两市成交额拾级而上，屡创历史新高，周五更是突破7000亿元大关。市场牛市氛围浓重，在资金面的大力支持下，后市仍具想象空间，当然某些也不能忽视。

　　从A股历史上看，每轮牛市都离不开资金面的支持，近期资金面持续宽松以及赚钱效应吸引下新增资金的不断涌入，A股有望继续保持强势。降息后首周，央行为巩固降息成果，正回购经历了从“缩量至50亿”到“中标利率下行20个基点”，再到暂停操作，大幅稳定了市场对流动性的预期。此外，本周公开市场实现净投放资金350亿，延续了上周的净投放格局，当月净投放也达450亿，较10月份的260亿明显有增加。在赚钱效应的刺激下，两融余额在不到一个月时间内从7000亿元窜上8000亿元规模；自11月以来，证券保证金已经连续三周维持净流入，净流入规模累计近千亿。如果算上10月份的数据，净流入规模累计则近3000亿元。据中登公司统计显示，投资者开户数已经连续第6周突破20万户，这是在上轮牛市才会出现的情形。另外，优质基金产品数量大且短时间内就售罄的情形，都在向市场传递场外资金入市的积极性。

　　不过我们也看到，市场仍存在一些不容忽视的风险。一是短期乐观情绪一致性高涨，这是最不可轻视的隐忧。二是短期内指数涨速过快，回调的风险也在增加。三是10月规模以上工业企业利润同比降2.1%，也有可能引起市场波动。因此说，乐观氛围下仍需多一份谨慎。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2650-2720点

　　下周热点 金融、机器人、云计算

　　下周焦点 蓝筹股表现

　　政策预期将助大盘继续上攻

　　新时代证券 刘光桓

　　本周沪深股市呈现高开高走、连拉长阳的超强势格局。在央行不对称降息的利好刺激下，周初大盘跳空高开高走，放量突破2500点大关。其后几个交易日，大盘势如破竹，连续巨量上攻，周五放天量再创2683点反弹新高。

　　基本面上，钢铁行业由于前期出口增加出现利润增长，而国际油价的不断下跌，使得相关行业利润出现下降。本周二国家发改委再批4条铁路建设项目，同时表示，重大网络工程、健康养老服务、生态环保、清洁能源、粮食水利、交通、油气及矿产资源保障工程等国家七个重大工程包将切实顺利推进，以对冲房地产投资增速下滑，保证明年经济增速在合理区间运行。近日国家还表示，要加快建设关系全局、具有较强辐射带动作用的172项重大水利工程。

　　流动性上，本周央行在公开市场只进行了一期14天期50亿元正回购操作，中标利率降至3.2%，下调了20个基点，对冲到期后的资金，本周实现净投放350亿元，一方面降低融资成本，一方面向市场释放流动性，以缓解由于新股发行造成的短期资金面紧张局面，周五交易所国债回购利率逐步回落至正常水平。上周五央行公布不对称降息，货币政策终于向“宽货币、降成本”迈出实质性的第一步。预计明年还有进一步降息降准的空间存在。

　　技术面上，本周沪市大盘周K线收出一根巨量巨阳线，多头上攻势头强劲，向上空间再次打开，中线继续向好。日K线上，大盘连续收出七连阳，且成交量屡创天量，显示巨额新股申购资金和场外资金正在源源不断“跑步”进入市场。以券商、保险、银行代表的低估值大盘蓝筹股受到市场资金热烈追捧，“大象起舞”已成市场的“新常态”，市场风格的转换有利于大盘继续上攻。预计在降息降准预期和改革红利继续释放等重大利好引领下，后市大盘有望向更高的目标发起攻击。操作策略上，短线注意回避高位震荡带来的风险，中线继续坚定看好后市，逢低积极吸纳蓝筹股。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2650-2800点

　　下周热点 银行、券商

　　下周焦点 IPO、货币政策

　　2700点关口震荡难免

　　信达证券 刘景德

　　11月26日上证指数突破2600点，随后股指继续高歌猛进，上证指数连续六天涨幅超过1%，出现七连阳的强劲走势。近日盘面出现如下特征：一是近日上证指数和深成指几乎同步大幅上涨，创业板指也创出历史新高，打开了上行的空间；二是小盘股、题材股依然活跃，但活跃度明显降低，软件股、互联网金融、计算机等此起彼伏，大盘蓝筹股表现特别突出，券商股连续飙升，华泰证券连续三个涨停，11月28日银行股全线上涨，港口航运板块也大幅上涨；三是近日成交量急剧放大，连续出现历史天量，近日沪深两市日成交金额都在5300亿以上，11月28日成交额竟然达到7000亿。

　　短线大盘可能继续反弹，但是2700点关口附近有压力，可能出现反复震荡。理由如下:第一，创业板指创出历史新高之后，需要回调确认突破的有效性，沪深两市短线指标也严重超买，短线有回调压力；第二，从前期走势看，上证指数在七连阳或八连阳之后，都需要回调，近7个交易日上证指数涨幅已经超过200点，根据以往的经验，短线回调的可能性较大；第三，当然，近期市场人气越来越旺，机构可能继续高举逼空战旗，因此大盘可能挑战上证指数2700点。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2630-2750点

　　下周热点 银行股、券商股

　　下周焦点 中石油、中石化能否启动

　　天量不见顶

　　国都证券 孔文方

　　央行意外非对称降息，成为市场放量加速上涨的催化剂。上证指数全周大涨7.88%；中小板指数、创业板指数分别上涨2.98%和4.39%，创业板指数创出历史新高。

　　时隔28个月，央行宣布非对称降息，直接使用价格手段，缓解当前融资成本的突出问题。市场普遍预期货币政策进入一个降息周期，明年或有多次全面降准和降息，市场资金面继续维持宽松格局。

　　金融、地产等权重股持续发力。本周沪市成交16699亿元，日均成交3340亿元，周成交金额创历史天量。周五沪深两市成交7104亿元，单日成交金额创历史新高。资金流向看，场外增量资金持续大规模进场。央行非对称降息，金融、地产等权重股受益最大，成为本周大盘指数上涨的最大动力。技术上看，上证指数突破BOLL线上轨后加速上行，短线面临技术性调整压力，但中线上涨空间已经打开。密切关注市场量能变化和中央经济工作会议政策动向。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2580-2730点

　　下周热点 低价蓝筹、高送转

　　下周焦点 政策、成交量

　　流动性充沛促升市场

　　华泰证券 周林

　　在央行上周末非对称降息的利好政策推动下，本周股指出现了井喷行情，上证指数周涨幅7.88%，接近200点的上涨空间，沪深两市在本周连续刷新单日成交历史天量，特别是周五超越7000亿元的成交量再次确定牛市已经开启。从市场表现看，券商、地产、银行等大盘蓝筹股对指数的推升起到了巨大贡献。蓝筹股的发力上涨为市场投资者信心的增强又打了一剂强心针，机构及个人投资者明显都在加大仓位。本周股市融资金额连创新高，投资者纷纷加杠杆进行投资，本周股指上涨是典型的资金推动造成的，按照目前趋势发展，预期会有更多的资金进入到市场中。

　　资金积极参与市场，其背后逻辑是投资者信心的不断升温，越来越多的资金从各方涌入市场。即使本周面临十多只新股发行，冻结资金在万亿以上，也没有改变投资者做多的热情，今年以来新股发行引发股指调整的怪圈已被打破。此外，从包括基金、保险、社保、QFII、券商资管在内的各类机构投资者持仓和增仓的情况看，出于对政策的良好预期和对国家改革的战略高度出发，机构投资者的牛市思维正在市场中积极转变和形成。因此，即使在当前经济仍处于回升乏力情况下，投资者需要站在大变革的时代背景下积极看待股市的发展路径，把握股指的上升机会，获取较好的投资收益。

　　面对市场的爆发式反弹，投资者仍需积极面对和投入。本周市场基本释放的是二八行情，预期在增量资金不断涌入市场的情况下，市场有望从结构性行情演变成全市场的普涨行情，投资者即可关注仍处于低估值水平的银行等金融股，也可关注目前上涨幅度不大或者近期有回调的成长股，只要利率继续下行，投资者的风险偏好就会上升，股市的投资机会越来越大。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看涨

　　下周区间 2650-2720点

　　下周热点 大盘蓝筹股持续性

　　下周焦点 PMI等宏观数据

　　大象集体起舞 宽幅震荡难免

　　财通证券 胡鹏

　　时隔28个月后，上周末央行宣布非对称降息，此举标志着降息周期开启。受此消息影响，本周股指在权重板块拉动下一路狂飙，沪指周K线以大涨7.88%长阳线收盘，创四年以来最大周涨幅。金融板块成为本周大盘上涨的最大推手，证券、保险、信托、银行、地产轮番表现，推动股指以七连阳收盘。与此同时成交量节节攀升，周五沪市成交量更是突破了4000亿，创历史纪录。成交量的急剧放大意味着场外资金加速进场扫货。从本周涨幅榜来看，入市资金主要选择低价、低市净率、低估值的蓝筹股，尤其是低净资产的银行、地产、保险等成为扫货对象，而牛市最受益的券商板块更是涨势凌厉，成为本周领涨龙头板块。场外资金源源不断进入A股，成为本轮行情的直接推手。

　　技术面，自7月以来的这波行情走势有一个明显特征，就是每波上涨是大盘以连续推升的方式展开，除第一波为八连阳外，其余为六连阳。而本周实现了七连阳，且上涨斜率开始增大，主要原因还是在于以银行为首的权重板块大涨所致。下周指数能否持续关键还得看金融地产及石油板块能否继续维持强势，如果这些品种上涨中止也就意味大盘将结束连续逼空上涨走势转为震荡，而后则需关注中小板和创业板走势，关注市场能否形成权重搭台、个股唱戏的良好互动局面。

　　总体而言，大盘经过连续上涨后，有调整要求，预期下周指数宽幅震荡可能性大。操作上，近期涨幅过大的品种可逢高减仓，滞涨股继续逢低吸纳。同时密切关注下周在指数震荡时热点能否由“二”类股否切换到“八”类股票。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看涨

　　下周区间 2550-2750点

　　下周热点 金融地产、工业4.0、高送转、医药、农业

　　下周焦点 政策面、成交量

　　短震难改强势格局

　　申银万国 钱启敏

　　本周沪深股市在降息利好的激励下放量大涨。上证综指势如破竹，连续突破2500点、2600点整数关，频频创出3年多来新高。成交量也不断刷新历史纪录，周五两市更站上7000亿元大关。从目前看，虽然短线面临一定震荡要求，但强势格局难以撼动，增量资金源源不断，跨年度行情正在向纵深拓展。

　　由于上周末央行降息，激励券商保险等金融股成为本周市场领涨龙头，虽然上半周新股集中发行分流资金，但二级市场仍呈现强势突破走势，充分说明本轮资金加改革双轮驱动已经得到市场高度认同，下半周更是在申购资金回流助推下“芝麻开花节节高”。从目前看，A股大有“军民团结如一人，试看天下谁能敌”豪迈气势。短中期之内，资金增量和利好预期作用持续，券商股在市场交易火爆，银行股在降准预期刺激下，有望确保市场维持强势格局，总体趋势震荡向上，展开跨年度行情。

　　当然，从下周看，本周大盘大幅冲高，上证指数周涨幅达到7.88%，为近四年以来的最大单周涨幅。如果考虑从上周四2437点以来的七连阳，累计涨幅已经超过10%。同时本周市场一三五三天连续刷新成交量历史纪录，短线多头能量释放充分。下周一，根据强势市场开门红的惯例，A股有望继续震荡上行，走出开门红，向2700点整数关口发起攻击。但从周中以后，短线资金增量可能减弱，加上获利盘巨大，A股可能出现获利回吐、宽幅震荡。从调整性质看，属于技术性强势震荡，修复指标，清洗筹码，不会改变市场总体震荡向上的基本态势，节奏上以进三退一的方式展开，回调空间有限。

　　投资者在操作上既可以在震荡中将有较大盈利的筹码高抛低吸，滚动操作，提高自己短线差价技能，也可以持股不动，抱紧筹码，享受完整的上升波段带来的收益。总之，仍以持股为主。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2620-2720点

　　下周热点 券商等大盘蓝筹股

　　下周焦点 增量资金及成交量