在近期市场大幅回调的过程中，最大的变数来自于杠杆资金带来的助涨助跌作用。投资者最担心的是大跌导致场外配资甚至是券商两融业务触及平仓线，大面积的强制平仓导致“踩踏”而形成更多的恐慌盘，如此恶性循环。

　　然而，《证券日报》记者通过多家券商了解，截至6月29日收盘，虽然触及警戒线甚至平仓线的两融客户有所增多，但两融客户出现被强制平仓的情况仍然较少。随着6月30日沪深两市个股普涨，出现强制平仓的风险进一步降低。除此之外，国泰君安宣布自7月1日起上调160家沪深300蓝筹股的折算率，这也被视为促进融资融券业务持续健康发展的有益举措。

　　融资余额6连降

　　骤减1826亿元释放风险

　　东方财富Choice数据显示，在6月18日沪深两市融资余额见顶2.27万亿元之后，6月19日至6月29日，沪深股市两融余额连续6个交易日下降，总共下降了约1826亿元。

　　融资余额连续下降，在本轮牛市中并不多见。对于连续下跌的原因，国泰君安认为，证监会6月13日加强配资监管后，市场的配资交易占比开始出现逐步下降，对配资的管理可能在未来一段时间内持续，这对融资交易形成明显限制。

　　据统计，6月15日至6月29日，沪深两市累计跌幅超过30%的个股约1380只，而截至上周五该数据为590只。同期，两融标的股中共有425只累计跌幅不少于30%，占该类股票的比例已从上周五的24.58%上升至47.59%。

　　然而，《证券日报》记者通过多家券商了解，截至6月29日收盘，虽然触及警戒线甚至平仓线的两融客户有所增多，但两融客户出现被强制平仓的情况仍然较少。即使是上周五触碰到平仓线的客户，因现在制度要求是T+2才能平仓，在本周二仍有最后的补仓机会。随着6月30日沪深两市个股普涨，客户被强制平仓的风险进一步降低。

　　6月29日，证监会官方微信号挂出“中国证券金融公司答记者问”消息，表示目前证券公司融资融券业务风险总体可控，强制平仓的规模很小。在目前市场情况下，融资融券业务整体维持担保比例仍然远高于预警线，沪深两市6月25日、6月26日两个交易日因维持担保比例低于130%而强制平仓金额不到600万元，风险仍然可控。

　　对此，北京某大型券商两融业务负责人对本报记者表示，证监会公布的数据与其掌握的情况基本一致，两融余额的下降和昨日个股普涨使风险得到进一步的释放，客户被强制平仓的风险进一步降低。

　　国泰君安发两融利好

　　逆周期调节维护市场稳定

　　昨日午间，国泰君安“意外”宣布，自7月1日起，将上调160家沪深300蓝筹股的折算率，并相应下调融资保证金比例。此次调整涉及160只沪深300成分股。对于调整原因，国泰君安的官方说法是，近期市场出现大幅回调，在连续下跌后，蓝筹板块的投资价值已逐渐显现。

　　本月初，国泰君安曾宣布对融资融券业务可充抵保证金证券标准参数进行定向调整，其中将东方财富、乐视网、金证股份等18只证券调出可充抵保证金证券名单。同时将中视传媒、复旦复华等21只证券调出融资标的证券名单。

　　据了解，今年以来，国泰君安充分使用逆周期调节的手段，作为行业中最先调整折算率的券商，随着市场的持续上涨，对股票折算率及时采取了3次较大幅度的下调，防范了业务风险，保护了客户的利益。

　　面对当下市场的大幅回调，国泰君安又率先及时上调股票折算率。有分析指出，国泰君安此举有益于降低两融风险和恢复市场信心，引导资金向更具有估值优势的蓝筹股转移。根据市场环境灵活调整杠杆比例，维护市场稳定、保护投资者利益，是促进融资融券业务持续健康发展的有益举措，国泰君安逆周期调节的做法可能引起其他券商的效仿。