2014年即将过去，与A股的“二八”现象相比，QDII在这一年里遭遇的严重分化有过之而无不及。黄金、原油等资源型产品受国际因素影响遭遇了罕见的持续下跌，造成相关基金损失惨重，而以美国房地产为主要投资标的的基金则实现大赚，并最终与绩差者拉开收益差距超过50%。

　　黄金原油拖累资源类QDII业绩遭殃

　　今年上半年还业绩突出的油气与黄金QDII，在下半年里却遭遇了意想不到的暴跌。根据中国经济网记者观察，具有风向标意义的布伦特原油价格自6月份开始下跌，仅仅半年时间就暴跌近50%。受油价持续下跌的影响，油气类QDII前景暗淡，成为净值下跌的重灾区，诸多产品今年以来（截至12月30日）业绩下跌超过14%，跌幅最大的已经超过23%。

　　一位石油行业的分析师则指出，油气类QDII的前景黯淡一方面是源于处于下跌通道中的石油价格，另一方面是opec成员们相互施压，用竞相降低售价来争夺市场的份额。而石油价格之所以处于下跌通道，一个不可忽视的重要原因是以美国页岩油为代表的能源革命导致石油显得有点“多余”了，全球范围内的石油需求都在呈现放缓的趋势。

　　国泰君安研究报告也认为，随着美元走强、全球需求下滑及页岩油远景压低原油长期均衡价格，原油大幅回升无望。但是目前原油属超跌，因为海湾产油国的财政和国际收支平衡点位最低是60——80 美元，原油超跌也非长久之计。

　　除油气主题基金以外，主投大宗商品的QDII基金也是受伤不浅。据悉，今年10月22日，国际黄金价格还在1250美元左右，随后连续下跌，以美国COMEX黄金价格为例，10月29日、30日、31日和11月5日均出现大跌，11月5日下跌2.41%至1140美元，短短不到半个月时间里暴跌了9%左右。尽管目前金价偶有反弹，但分析师认为短期内并不会出现反转走势。

　　受金价持续下跌的影响，各黄金QDII业绩也是由正转负。今年初到10月21日，4只黄金QDII业绩均为正，然而时至今日，相关产品均出现亏损，最大跌幅超过6%。记者统计发现，截至12月30日，今年以来全部公募基金业绩排名最后10位均出自QDII阵营。

　　钱景财富研究中心认为，黄金、石油等大宗商品主题缺乏趋势性机会，在全球经济温和复苏、QE退出以及通胀水平基本可控的情况下，支撑价格的长期动力不足，这类产品难有趋势性机会。

　　房地产QDII独领风骚

　　与上述惨不忍睹的现象相比，投资于房地产行业的QDII基金显然要风光的多。今年以来美国经济复苏，房地产市场也表现强劲，投资REITs的产品成为QDII中的最大赢家。截至12月30日，诺安全球收益不动产的收益率为30.72%、广发美国房地产人民币和美元的收益率均为27.94%、鹏华美国房地产收益率为20.87%、嘉实全球房地产是18.6%，收益率均排在107只QDII的前五名。如此看来，QDII基金中优劣产品的业绩相差依然超过50%。

　　按照三季度基金报告披露，截至2014年9月30日，诺安全球收益不动产、广发美国房地产、鹏华美国房地产三只QDII投资于美国地区股票的市值占股票市值比较高，而嘉实全球房地产则投资了欧洲、美国、亚太地区的房地产股票。

　　鹏华美国房地产基金经理裘韬稍早前表示，目前美国良好的经济基本面走势决定了未来美国房地产市场的大方向。整体而言，REITs将继续受益于良好的基本面，就业数据的持续向好增强了房地产需求；另外，新建物业仍比较有限，这将继续有利于提升商业房地产的出租率与租金增长。同时，REITs良好的资产负债表以及较低的融资成本也为这些公司提供了追求外部成长的机会，继续为股东创造价值。

　　而相关业内人士也表示，美国房地产市场实际上是处在了长期复苏的通道之中，一个重要的原因是物业出租率、租金增长率以及商业地产价格均保持稳定增长。

　　从整体业绩排名来看，今年以来，投资于美股的QDII业绩优于香港、欧洲等地区，指数QDII的业绩优于主动管理型，房地产股QDII的业绩优于奢侈品。

　　展望未来，专业人士认为美国经济仍在强周期之中，支撑美股继续上行，在明年初投资QDII方面，建议投资者主要投资资源进口国的QDII和欧洲市场QDII、香港市场QDII，中性配置美国市场QDII，低配主要投资资源出口国的QDII和大宗商品QDII。