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高盛:A股已走到暴涨前夕第9步

  • 发布时间:2014-11-18 14:31:27  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:刘小菲

  高盛认为,韩国和台湾的经验显示,随着沪港通的开通,中国A股很快将被纳入全球基准股指。

  外汇管制严格的市场在纳入MSCI新兴市场指数(MSCI EM)时多采用渐进式方法,从开始到完成通常需要7-10年时间。例如,印尼、韩国、马来西亚和台湾分别用了9年、7年、10年和7年。

  以下是台湾股市被纳入MSCI EM指数所走过的路程:

  第一步(1983年始):境外投资者通过在纽交所交易的美国存托凭证(ADR)和证券投资信托间接投资台湾股市

  第二步(1991年):允许合格境外机构投资者(QFII)投资台湾股市(发放配额)

  第三步(1991年):允许投资3个月期货币市场工具(发放配额)

  第四步(1994年):扩大3个月期货币市场工具配额

  第五步(1996年):允许资本自由流出

  第六步(1996年):MSCI EM指数首次纳入台湾股市(以台湾股市市值的50%计入)

  第七步(1997年):向境外投资者开放期货市场

  第八步(1999年):允许境外投资者购买可转债和各类金融证券

  第九步(2003年):取消QFII配额制

  第十步(2005年):全面被纳入MSCI EM(台湾股市市值100%计入)

  纳入MSCI指数后,台湾股市发生了哪些变化呢?华创在报告中指出,在外资开放政策和被纳入MSCI指数的共同作用下,仅一年时间里,台湾股指大涨了40%,市值增长了27%。

  以下是韩国股市被纳入MSCI EM所走过的路程:

  第一步(1981年始):允许境外投资者通过外资托管银行投资韩国股市

  第二步(1992年):向境外投资者开放部分国内股票市场

  第三步(1992年):首次被纳入MSCI EM指数(以韩国股市市值的20%计入)

  第四步(1995年):允许外企在韩交所(KSE)上市

  第五步(1996年):允许境外投资者发行固定收益证券

  第六步(1996年):MSCI EM指数扩大韩国股市市值的计入比列至50%

  第六步(1998年):放开境外投资者对私营和国企的持股限制(分别上调至55%和30%),同时取消对境外投资者投资活动的诸多限制

  第七步(1998年):全面被纳入MSCI EM

  华创的报告显示,纳入MSCI EM指数对韩国股市产生了明显影响,尤其是首次被纳入(20%)后的三年里,韩国股指大涨65%,市值增加了79%,交易量上升了153%,外资交易占比从1%涨至了3.8%。

  那么,中国走到哪里了呢:

  第一步(2002年):发放QFII配额

  第二步(2004年):允许香港开展人民币业务

  第三步(2006年):发放合格境内机构投资者(QDII)配额

  第四步(2007年):扩大QEII限额、在香港发行人民币债券

  第五步(2010年):允许境外投资者以人民币参与银行家债券市场

  第六步(2011年):发放人民币合格境外投资者(RQFII)配额、公布外商直接投资人民币结算业务管理办法

  第七步(2012年):个人人民币业务拓展至境外

  第八步(2013年):前海跨境人民币贷款业务启动

  第九步(2014年):沪港通开通

  今年6月,MSCI决定暂不将中国A股纳入MSCI EM指数,称这是因为对A股投资存在限制。但是MSCI表示,将在2015年年中考虑是否将A股纳入。

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