记者注意到，此次被中证协列入黑名单的对象，其违规行为实质上是IPO造富效应下，盲目打新酿出的苦果。他们的违规或是因为在资金筹划不足的情况下，急于打新广泛撒网，最终资金不够被动放弃；或是因网下打新失败后，不惜违规继续进行网上申购。

　　类型一：撒网太广 资金告急

　　记者梳理相关数据后发现，机构违规主要还是属于参与有效报价而未及时申购这一情况，典型例子就是中国人保资产安心增值，齐鲁证券自营账户和华电集团资本控股自有资金投资账户。

　　以华电资本为例，在中证协公布的42个对象违规打新的9只新股当中，华电资本一共参与了6只新股的网下配售，但是相关公司公告显示，华电资本在对飞天诚信和雪浪环境的配售过程中，因为申购资金不足而未参与申购，而在依顿电子上则是由于未及时缴纳申购款项而错失机会。

　　实际上，由于资金问题而没有及时参与申购的机构投资者不在少数，人保资产安心增值也是其中之一，人保资产安心增值这次参与了上述9只新股中8只的网下配售，其中的今世缘公告就显示，其参与了有效报价但未及时缴纳申购款项。

　　类似的情况还出现在了齐鲁证券自营账户上，其参与了上述9只新股中8只的网下配售，但是联明股份配售之时，齐鲁证券自营账户既未参与申购也未缴纳申购款项。对此一位业内人士分析称，由于当时新股发行非常密集，部分机构可能无法在规定时间内筹措足够资金，进而导致了违规行为的出现。

　　类型二：网上网下 双线出击

　　除了在配售最后关头 “变卦”外，另一种违规行为则是在网上网下同时申购。泰达宏利价值优化型成长类行业证券投资基金就是一例。公告显示，泰达基金这款产品参与了上述3只新股的配售，但是只收获了一心堂不足1万股的网下配售份额。因为网上申购没有披露具体的中签对象，所以并不清楚该产品参加了哪只新股的申购。

　　实际上，相比机构来说，同时参与网上、网下申购的更多是个人投资者。记者注意到，“牛散”徐留胜参与了7只新股配售，并没有公开信息显示其没有缴纳申购款项，仅有联明股份公告其由于缴纳了申购款项却没有及时参与申购而错失机会。总的来看，徐留胜动用资金规模之大，堪比一些机构投资者。

　　此外，记者注意到，个人投资者黄炽恒参与了上述3只新股的询价，但是与最终发行价格相比，其申报价格却高得惊人。比如黄炽恒对飞天诚信报价为75.8元，而公司发行价格为33.13元；对龙大肉食的报价为25.38元，公司发行价9.79元。黄炽恒超高报价的背后，或许是确实看好这批新股，急于获得配售，但是最终恰恰是因为报价过高而被剔除。正是在这一背景之下，黄炽恒继续通过网上渠道进行申购，进而构成了违规。