随着热钱从欧洲等发达市场撤离，新兴市场再次受到追捧，其中中国股票型基金净流入额占整个新兴市场的约七成。

　　经济数据回暖、流动性宽裕、改革措施效果显现，中国经济似乎让人松了一口气。虽然证监会于上周五指出，沪港通正式启动具体日期尚未确定，但是7月最后一周流入的外资放巨量，依然显示A股行情值得关注。

　　腾讯财经引用申银万国最新策略报告指出，7月24~30日，外资加速涌入A股和中概股21.4亿美元，加上7月31日更高达25.8亿美元，单日峰值在7月30日(7.6亿美元)。累计来看，当周流入量已超过2012年12月那波外资流入的峰值，创2008年4月以来的新高。

　　《每日经济新闻》记者注意到，此轮外资流入与2012年四季度那一轮外资流入有异曲同工之处，资金均是先流入港股，然后再衍生至A股，当时外资流入A股和中国概念股长达24周，其中近半是12月初放巨量后流入，持续推升沪指涨13.7%。

　　连续两周巨额净流入

　　根据专业资金监控商EPFR数据，截至今年7月30日的一周内，全球新兴市场股基净流入额超过20亿美元，创77周以来新高，其中中国股基的净流入额高达14.4亿美元。

　　在过去一周，国际资金仍在持续流入中国股市，截至8月6日一周内的净流入额为12.2亿美元，为自2008年1月2日一周以来的第四高水平。《每日经济新闻》记者统计发现，中国股票型基金已连续两周实现净流入，截至今年1月1日以来的32周内，中国股票型基金平均每周实现净流入额3884万美元，其中有15周是净流入。

　　事实上，这些国际资本有很大一部分来自发达市场股市。数据显示，由于欧元区的意大利等国经济陷入衰退，加上中东地缘政治局势紧张，欧洲股基同期净流出额超过10亿美元。

　　自去年四季度以来，国际资本分别有4次大规模流入A股，分别是在去年11月，今年1月、6月和7月。在去年11月的第一次，是中国高层公布关于全面深化改革若干重大问题的决定后，外国投资者重燃对中国股市信心。据EPFR披露的数据，截至去年11月27日的一周内，中国股基净流入额为5.73亿美元，创下近10个月来新高。

　　A股市场当时也出现了一轮明显上涨，据统计，从2013年11月15日至12月4日，上证指数最多上涨了近8%，而从11月27日至12月4日，沪指最多上扬了4%。

　　第二次密集流入发生在今年1月，截至今年1月15日的一周内，中国股基净流入达6.6亿美元，创近一年来新高；截至1月29日一周，中国股基已连续6周实现净流入，表明国际资本正持续涌入。巧合的是，A股从1月20日阶段见底到2月20日的一个月内，上证指数最多反弹了9%。

　　第三次大规模净流入则发生在今年6月。据统计，从截至6月11日的一周到截至6月25日的一周，资金连续3周净流入中国股基，合计净流入额达到12亿美元，上证指数在6月20日盘中跌至2010.53点，创近1个月来新低，而从6月21日至今，上证指数最多反弹了10%。

　　外资押注A股眼光独到

　　历史上出现与今年7月底类似规模的净流入后，对A股的影响究竟如何？《每日经济新闻》记者查阅资料后发现，自2008年下半年以来，唯一能和今年7月底这次热钱流入规模相媲美的，还要追溯到截至2012年12月12日的一周，当时中国股基共吸引了14.36亿美元净流入，不仅连续14周成功“吸金”，更创下自2008年4月16日以来的最大单周净流入额。

　　其实，疯狂的资金流入已持续超3个月，从2012年9月12日至12月12日的这14周时间里，超过30只中国股基累计吸引66亿美元净流入。

　　EPFR在当时的报告中提到，市场对于中国政府将在2013年早些时候落实系列经济改革的预期升温，加上近期经济数据向好共同提振了投资者对中国股市的热情。从当时流入的行业来说，能源、工业、原材料和非必需品最受资金青睐，显示海外投资者偏爱国内顺周期类股票。

　　外资疯狂加仓也推动A股走出一轮上涨行情，2012年12月4日，上证指数在连续数月下跌后盘中最低触及1949.46点，创下自2009年1月以来新低，但从12月5日到次年2月18日，沪指最多暴涨了24%，而从12月12日即当时净流入创4年新高后，沪指最多上扬17%，这些都足以说明外资大举押注A股的眼光相当准确。

　　港元暴涨暗示A股走高

　　实际上，港元的汇率异动同样也说明问题，在截至7月18日当周，美元对港元最低触及7.7497，为2009年7月以来最低，显示外资正疯狂涌入港元，其目的很可能想进一步曲线投资港股或者A股。

　　港元异动也迫使香港金管局上周不断购入美元以阻止港币升值，进一步维系持续了21年的联系汇率制。据了解，美元对港元汇率维持在7.75至7.85之间，金管局会在7.75港元兑1美元的汇率水平时，从持牌银行买入美元；当触及7.85港元的弱方保证时，会卖出美元，从而让强弱双向的兑换保证能以联系汇率7.80港元为中心点对称地运作。

　　有意思的是，在过去5年内，凡是美元对港元跌破7.75这一联系汇率制下的下端汇率，都对应着一轮A股走高。比如，在2008年10月底，美元对港元跌至7.7478，当时上证指数还在1729点，但在1个月后，中国政府推出了4万亿刺激政策，也推动沪指在2009年7月升至3412点，这意味着沪指在短短9个月期间就累计上涨了接近1倍。

　　再看2012年10月19日当周，美元对港元跌至7.7498，当时沪指在2128点，但到了2013年2月8日，沪指已累计上扬14%至2432点。随着沪指一路反弹，美元对港元也一路升至7.7552。

　　据统计，美元对港元是在今年6月20日当周首次跌破7.75这一关口，当时沪指在2027点，截至上周五收盘已累计反弹8%。