近期，证监会披露了杭州英飞特电子股份有限公司（以下简称“英飞特”）的招股说明书，其拟发行新股不超过3，300万股，其中包括有不超过1，500万股的老股转让，拟于创业板上市。作为一家LED行业的高科技企业，英飞特的众多子公司却在2013年陷入亏损的局面。人工成本的不断上涨也加大了英飞特对于资金的需求。本次IPO，其拟募集资金逾90，000.00万元，所募资金中将有超过79000.00万元的资金用于杭州和桐庐两地LED产业基地的建设，资金利用占比达88.42%。

　　子公司大面积亏损

　　2013年，英飞特的3家运营子公司均出现了利润报亏的状况。

　　截至2014年3月，英飞特共有3家全资子公司和1家控股子公司。全资子公司中，除了浙江英飞特新近设立还没有正式运营外，其余的两家分别是英飞特节能和英飞特美国。两者在2013年度分别实现净利润-213.10万元和-107.54万元。英飞特的控股子公司英飞特日本也在2013年度实现亏损，亏损额为35.61万元。

　　事实上，英飞特的对外销售是其收入的主要来源。2011年至2013年，该公司外销实现的销售收入分别为8，514.69万元、12，937.18万元以及21，605.90万元，占其销售收入的比重分别为54.49%、52.15%以及56.17%，北美和欧洲是其LED照明产品的主要市场。2014年1季度，英飞特的对外销售收入已达6472.93万元，占其营收的比重为65.81%。总体上仍然处于上涨的态势。

　　然而，由于行业标准的相关问题，英飞特的产品需要有相应的安规认证。单以欧洲市场为例，英飞特就面临CE认证、TUV认证或ENEC认证等多种不同的选择。以美国为主的北美市场主要有UL和FCC认证。此前，高工LED产业研究院院长张小兵表示，相比欧洲等地，虽然美国市场发展很快，但想进入该市场非常困难。也有业内人士分析称，美国市场认证要求确实更严格，“能源之星”和UL认证是最基础也是最重要的两项认证。要获得上述认证，难度大，费用也较高。

　　人工成本不断上涨

　　2013年年末，英飞特应付职工薪酬余额为1，693.17万元，较2012年度增长80.96%。

　　报告期间，英飞特的应付职工薪酬余额一直以较快的速率增长。2011年至2012年，英飞特的应付职工薪酬由521.59万元激增至935.64万元，期间涨幅为79.38%。这也与英飞特员工总数的增加相适应。2011年末到2013年末期间，英飞特在册正式员工的人数分别为268人、547人和699人。2014年4月初，英飞特的正式员工再次出现增长，达到808人。

　　职工的增加也正是英飞特本次IPO两个重要项目的推动所在。中国青年网发现，英飞特在杭州和桐庐的LED产业基地分别将占地51，781.82平方米和50，000.00平方米。募投拓产的热情可见一斑。

　　值得注意的是，英飞特称，LED产品的功率越高，毛利越大。不过在2011年至2013年间，英飞特的三种功率产品（大功率、中功率、小功率）的产能利用率都处于正常水平。就毛利最高的大功率产品而言，英飞特的产能利用还有下滑的趋势。据其招股书显示，2012年度，英飞特的大功率产品产能利用达到92.94%的峰值，其后便下滑至82.76%，2014年1季度略有回升，但力度可称是杯水车薪。

　　身陷多起诉讼

　　一连串的账款拖欠诉讼使得英飞特“有苦说不出”。

　　2013年8月至2014年4月，英飞特分别对三家公司提请了诉讼，均要求被告方支付货款以及相关违约金等款项。三次诉讼涉及的金额不过367.93万元，值得关注的是诉讼区间。综合来看，迄止英飞特的招股说明书签署之日，2014年英飞特已经面临着5起诉讼，其中4起案件尚未判决。

　　不仅如此，除了英飞特自身有1起被起诉外，该公司实际控制人Guichao Hua 也同样被一纸诉状告上法庭。其缘由乃是英飞特的子公司英飞特光电尚有货款未付，然而，英飞特光电已于2012年注销。何以该项债务在该公司注销之前未加以解决，英飞特对此并没有直接的回应。