全球股市下半年惊心动魄 新兴市场分化

　　2014年即将逝去，又到了盘点全球股市的时刻。经过上半年的“寂静”，多国股市在下半年上演了惊心动魄的行情。

　　最“牛气”：美国股市

　　38和52，这是美国股市道指和标普500指数截至目前创下的新高次数。虽然没有2013年那样的涨幅，但美国股市在2014年经过剧烈震荡，新高不断。截至12月26日，道指、标普500指数和纳斯达克综合指数收报18053.71点、2088.77点和4806.86点，累计涨幅分别为8.91%、13.01%和15.09%。

　　美股市场在2014年牛气十足，离不开美国经济的强劲支持，也让美股无惧美联储退出的威胁。美国商务部日前发布的报告显示，美国第三季度实际国内生产总值按年率计算增长5%，高于经济学家普遍预测的4.3%，为2003年第三季度以来的最强增长。瑞银集团认为，美国2015年的经济增速将达到2.9%，这意味着在明年全球复苏成果中来自美国的贡献将超过一半以上。

　　板块方面，今年以来美股板块领涨的为公共事业板块，涨幅达到21.9%，而最弱板块则为基础材料，小盘股表现也较为疲软。有分析人士表示，与美国国债收益相比，公共事业板块能够获得更高收益，承担相对较低风险，相对保守的美股投资者更偏好此类板块。安联集团首席经济顾问埃利安表示，2014年的美股表现不凡，而且在突然下跌后总能够很快反弹。不过，随着美国经济进一步改善，牛市能否继续，有赖于央行决策和市场闲散资金的配置取向。

　　与美国股市继续牛气不同，其他发达国家股市的表现相对逊色。德国DAX指数和法国CAC40指数今年以来累计涨幅仅为3.87%和1.13%，英国富时100指数累计下跌2.24%。“安倍经济学”后继乏力，日本股市日经225指数今年以来仅上涨9.38%。（证券时报）

　　最“惊艳”：A股市场

　　曾几何时，面对欧美股市节节高攀，A股市场却一直没有反应。如今风水轮流转，特别是此前海外股市因油价暴挫引发下跌时，只有A股市场独善其身，不跌反涨。而在2013年年底，路透社曾预计，出于低估值和对改革的乐观情绪，2014年中国股市或出人意料地成为亚洲新兴市场之星，这个预言如今成为了现实。今年以来，上证综指和深证成指分别累计上涨49.23%和33.01%，成为全球各主要市场最亮丽的风景线。

　　2013年，新兴市场股市都在竞相争夺“最差股市”的榜单，新兴市场整体表现比MSCI全球指数低21个百分点。而在2014年，新兴市场股市表现分化，例如在2013年表现最差的巴西股市，今年全年依旧累计下跌2.65%；去年表现优异的希腊股市，今年却累计下跌超过20%；印度、印尼和菲律宾股市今年的累计涨幅都超过20%。一些国家的股市表现依旧让人摸不着头脑：受油价暴跌冲击的委内瑞拉股市，今年继续上涨超过38%。

　　凯投宏观表示，投资者有些过分担忧新兴市场将爆发全面危机，但部分国家发生的危机并非全面危机，2015年新兴市场股市仍将有不错的表现。有分析人士表示，在新的一年里，如果足够精明的投资者将各个新兴市场国家作为不同的投资对象，分门别类进行针对性投资，则仍将会获得不错的收益。

　　最“任性”：俄罗斯股市

　　12月15日到16日，对于俄罗斯资本市场来说是个难忘的日子，卢布兑美元汇率突然贬值超过20%、RTS指数重挫近25%、俄罗斯加息650基点令全球瞠目。

　　就在投资者担心俄罗斯再次爆发金融危机之际，俄罗斯金融市场就是这么“任性”。在近8个交易日里，俄罗斯RTS指数从最低的578.2点上升至目前的828.57点，上涨幅度超过43%，卢布兑美元汇率也回升近30%。不过，从全年表现来看，俄罗斯RTS指数依旧累计下跌42.5%。俄罗斯财长西卢安诺夫表示，卢布汇率暴跌所导致的流动性紧张现象已经消退，卢布已找到了“均衡状态”。此外，包括拉扎德公司、GMO和奥本海默公司在内的一些持有大量俄罗斯风险敞口的美国大型共同基金对俄罗斯相关资产仍保持信心。

　　路透社最新公布的调查显示，2015年全球股市仍将上涨，因为在一些国家刚开始收紧政策时，欧洲和亚洲国家央行再次向市场注入大量流动性。东方汇理资产管理策略和经济研究部主管米尤特表示，油价大跌支持了2015年全球经济增长超过3%的预期，而多国央行将继续向市场注入流动性，这两个因素都利好股市。（证券时报）

　　2014全球资产表现“最”盘点：A股“鹤立”全球股市

　　随着2014年逐渐步入尾声，各类资产的全年回报率也浮出水面。去年“熊冠全球”的中国A股终于在2014年吐气扬眉，以逾40%的年内涨幅位居全球股市榜首。美股全年温和上涨8.77%，但在美上市的中概股表现分化，总体跑输美股大盘。此外，相较于去年的惨淡收场，黄金今年虽未给抄底者带来满意的回报，但表现仍算中规中矩，并出乎部分市场人士预料之外。

　　A股“鹤立”全球股市

　　今年上半年A股市场表现平淡，但进入下半年后便开始强势拉升，这一方面出于A股市场在经历了长达七年的低迷之后本身已经存在上升的要求；另一方面，进入11月份后“沪港通”的开通及紧接着的降息成为引爆股市大涨的直接动力。

　　目前A股以逾40%的涨幅称霸全球股市，同时还缔造两项惊人纪录：日成交额破万亿创世界纪录；总市值超越日本成全球第二大股市。从单日成交7000亿元直至万亿巨量，A股不过耗时5天。12月5日，沪深两市单日成交量达到10740亿元，再度刷新其历史纪录。

　　亚太市场方面，日股不断刷新7年多的新高，逼近18000点大关，但截至12月25日，其年内涨幅仅9.15%，泰国综指年内涨幅累计超16%，雅加达综指年内累计涨20.37%，台湾加权指数年内累计涨6.89%，香港恒生指数年内涨幅仅0.18%，韩国综指年内累计下挫2.9%。

　　欧美市场方面，美股三大指数2014年以来分别累计上涨了8.77%、14.29%、12.63%，道指、标普500指数均触及历史新高；欧洲三大股指表现平平，英国富时100指数年内累计下挫2.24%，其他两大股指分别涨1.13%和3.87%。

　　此外，国际投行高盛对中国股市2015年的表现也非常乐观，该行预计恒生国企指数、恒生指数和沪深300指数将分别上涨14%、10%和16%，不过一季度由于宏观经济放缓可能造成市场波动。对于2015年的投资策略，高盛建议投资者围绕改革和政策受益者这个概念来构建核心投资组合。比起港股，高盛更看好A股，并建议超配医疗、保险、科技和公用事业板块。（上海证券报）

　　中概股跑输美股大盘

　　回顾2014年，美国经济一片欣欣向荣，平均GDP 成长甚至一度逼近4%，标普500指数再刷记录高位，每月非农岗位更是平均新增23.9万个，这是15年来美国经济最好的表现。但就在美股如此高歌猛进的背景下，整个中概股的 表现却明显分化。

　　随着陌陌上市，2014年中国企业赴美上市之旅暂告一段落。纳斯达克统计数据显示，2014年以来，共有16家中国企业在美国纽约证券交易所和纳斯达克交易所IPO上市 。其中，阿里巴巴独占鳌头，融资金额达到250亿美元，占到今年赴美中国企业融资额的一大半，上市以来其股价和发行价相比，涨幅已经接近70%。然而整体来说，包括今年上市的所有在美挂牌交易的中国企业个股的表现却分化严重，平均表现并不及美股大盘 。

　　统计显示，截至12月24日，道指今年以来增幅为8.77%，标普500指数增幅12.63%，纳斯达克综合指数增幅为14.29%，而追踪55家中国企业的彭博中国股指数(CH55BN)今年为止涨幅仅有1.8%，不仅小于美股大盘，也少于去年6.94%的增幅。

　　曾为多家中概股担任做市商代表的纽交所资深交易员马克奥拓(Mark Otto)表示，中国企业在美股市场上的表现很大程度上仍取决于中国宏观经济和产业政策走向。摩根士坦利亚洲股票部门董事总经理帕特里克(Patrick Springer)强调，虽然阿里上市带动美国投资人对中国企业的投资热情上升，但也更挑剔，长线基金对品牌企业的倾向性更为明显。

　　奥拓补充，中概股主要的市场刺激还是来源于中国，中国最近降息，交易员则预期年底前会有一次降准。但遗憾的是，今年中国宏观整体数据不佳，使得中概股受到较大的影响，其中宏观经济数据令人失望，导致了房地产股票的一轮抛售，需求不足则迫使太阳能行业股价下滑，而电子商务的情况则良莠不齐——当然其中也有一些表现上佳的股票。

　　另一个被分析人士谈论的外部因素是，“沪港通”渠道的打通使得一部分本来面向中概股的资金直接转道进入A股市场。尽管“沪港通”运行以来，“北上”交易额度使用占比不足10%，但绝对资金如果大部分来自欧美市场，那么对于中概股的投资仍然会产生不小影响。

　　此外，美股整体的环境也并不利于中概股的估值进一步上扬。美银美林美股股票和量化战略主管萨维塔·萨布拉曼尼亚（Savita Subramanian）表示，美股牛市还没有结束，但是股市整体估值已经从低估逐渐向公允价值靠拢，因此很难持续过去几年那样的牛市。（上海证券报）

　　黄金表现大超去年

　　对于那些在今年抄底金价的投资者而言，结果可能并不令人满意。不过，相比年内其他资产的表现，黄金的表现也算中规中矩，并没有投资者们想象得那么糟糕。

　　今年以来国际金价仅下跌2.8%，相比去年暴跌28%而言已有所改善。分析师指出，黄金之所以能够有相对稳定的表现，是因为它兼具商品和货币两种属性。虽然黄金也会受到大宗商品市场周期的影响，但由于以美元计价，投资组合分散，货币对冲以及财富储存等因素，金价仍会受到一定的支撑。

　　目前黄金价格已经围绕着1200美元附近徘徊数天，并且趋势略微看空。整体而言，多空双方都没有占据绝对上风。事实上，这个结论适用于2014年全年。金价今年遭到多方打压，其中最为显著的就是美元走强和股市反弹。在2014年快要结束时，这两种资产仍然在走高，这令黄金出现反弹的几率很低。而且，主要经济体通胀的缺少令黄金的储值功能大为减弱。

　　另外，因为在市场动荡期，投资者选择持有日元或者瑞郎而非黄金，使其避险资产的作用也没有多少发挥的余地。但瑞士央行最近降息至负值，或提振黄金在这方面的作用。另外，虽然有前述阻力，截至目前黄金价格今年亦只是小幅下跌，这个事实也值得注意。所以，如果明年年初如希腊债务危机再次出现，避险需求可能突然爆发，并令金价反弹。或者，实物需求因为中国新年到来前珠宝购买激增一类的事件而升温。但即使到那个时候，多头要大幅推高金价也需要付出极大的努力。（上海证券报）