黄金、白银已多年跌跌不休；6月下旬以来，国际原油价格也出现跳水；已连续五六年持续走牛的美国股市，最近也出现疲软的迹象，不到一个月时间，道琼斯指数最多下跌了1077点，最大跌幅6.21%。

　　投资者最为关心的是：是什么让美国股市的“牛头”低下了头？美国牛市真的走到头了吗？欧美股市的下跌会给A股带来怎样的影响？

　　美股连续暴跌

　　全球股市哀鸿一片

　　虽然本周二标普500指数和纳斯达克指数暂时止跌，但道琼斯指数依然微跌，拉出了“四连阴”。自9月19日创下17350点的历史最高点以来，到本周二，道琼斯指数最多下跌了1077点，最大跌幅6.21%。

　　而经过大半个月的下跌，今年以来道琼斯指数已由涨转跌，跌幅1.58%；标普500指数和纳斯达克指数小涨1.59%和1.21%。在美股的拖累下，全球大部分主要股市均出现下跌。作为欧洲经济的火车头，6月份创下10050点历史新高的德国股市，今年以来跌了8.27%，英国股市和法国股市分别下跌6.31%和5.46%。日本股市、韩国股市分别下跌7.48%和4.25%。中国香港恒生指数微跌0.71%。

　　除了股市，黄金、白银、原油等大宗商品也很不争气。黄金、白银从2011年开始就走上了熊途，其中纽约黄金期货价格9月份跌幅超过6%，创15个月来最大跌幅，目前的价格为每盎司1220多美元；白银跌幅更为惨重，9月份跌幅12.58%，是17个月来的最大跌幅，目前价格已逼近每盎司17美元，与2011年4月份的最高价相比跌去了近三分之二。

　　纽约原油期货月线很可能走出四连阴，昨天的最低价已逼近每桶80美元大关，与6月下旬每桶107.73美元的年内高点相比，跌幅超过25%。本周二，纽约原油期货暴跌3.9美元，跌幅4.6%，创下自2012年11月份以来最大单日跌幅，并创2012年6月份以来最低张涛弧

　　美联储加息预期

　　或将终结美国牛市

　　欧美股市大跌引发了全球投资者的担忧。那么，以美股为龙头的全球股市“病因”在哪？

　　美国证券经纪服务公司ConvergEx集团首席市场策略师Nicholas Colas认为，美股大跌与史上最大规模之一的巨额融资不无关系。阿里IPO的前一日，标普500指数刚创历史新高。在Colas看来，阿里IPO募资250亿美元，对于缺乏足够信心的投资者来说，显得太过于沉重。还有的分析认为，埃博拉疫情规模扩大，全球需求放缓可能影响美国公司收入，是导致美股下跌的一个重要原因。

　　“美股下跌跟阿里巴巴IPO应该没什么关系。对于美国市场来说，250亿美元的融资规模不至于引起股市大跌。”钱哥理财专家、浙江大学管理学院教授、会计与财务管理系主任姚铮说，“美国股市走软的真正原因，我认为是美联储加息的预期。”

　　就在阿里巴巴上市当天，姚铮在接受钱江晚报记者采访时就表示，一旦美联储推出加息政策，美国股市就将迎来拐点。他认为，美联储量化宽松货币政策(QE)的逐步退出，只是货币增量的减少直到停止，是数量型的货币政策工具，市场上的货币供应量并没有减少；而加息是一种价格型的货币政策工具，一旦加息则提高了企业的融资成本，是一种质的变化。

　　虽然金融市场对欧洲和中国经济的疲弱感到担心，但美联储几乎没有因此受到影响，升息的可能性依然很大。就在本周二，美联储重磅官员、旧金山联储主席威廉姆斯称，他仍预计美联储将在2015年中期升息。外界普遍预测届时美联储将开始实施近10年来的首次升息。

　　“美联储一旦加息，并不是仅仅加一次息，而是可能进入一轮加息周期。”姚铮说。加息意味着货币紧缩政策的开始。而美国股市持续的牛市虽然有基本面有好转的因素，但更主要是受货币宽松政策的推动，存在着一定泡沫。也正是因为加息预期导致今年下半年以来美元指数持续走强，原油、黄金、白银等以美元计价的大宗商品价格持续下跌。

　　下半年以来，A股走出了相对独立的走势，美股下跌会不会拖累A股？姚铮认为暂时不会。“如果美联储加息预期一旦明确，国际热钱回流，到时候对A股的影响会比较大。”