□霍华德·斯韦尔布拉特

　　刚刚过去的一周令众多美股投资者感到不满意。很明显，在屡创历史新高后，目前美股市场走入了牛市后的“巩固期”。接下来，美股是延续此前的牛市，还是走入真正的“调整期”，将由企业盈利和宏观经济表现等因素共同决定，当然海外经济体的表现乃至于一些地区政局因素都有可能给市场带来影响。

　　上周公布了几个重要的数据和事件，但实际上并未给市场带来较大影响。二季度GDP数据利好、美联储按部就班地继续削减量化宽松规模、低于市场预期但从长期看依然堪称较为强劲的非农就业数据，其中一些看似“利空因素”，但实际上美股下跌也不能说主要是因为这些原因，同样另一些“利好因素”也未对美股提供强力支撑。归根到底，目前美股已经进入了必须要调整的关键时刻，此前的上涨动能已不足以维持其继续走高。

　　标普500指数上周累计下跌2.7%，创下2012年4月一周下跌4.3%以来最差的单周表现；7月累计下跌1.5%，结束了此前连续5个月的月度上涨。上周标普十大板块全部下跌，能源板块和工业板块分别下跌4.11%和3.63%，成为表现最差的两个板块；表现相对较好的信息服务板块和保健板块也分别下跌1.18%和1.61%。

　　具体来看，上周一（7月28日），当日数据显示，美国6月旧房销售签约指数环比下降1.1%，结束了此前的三连升，标普指数微涨0.03%。

　　周二（7月29日），没有过多重要经济数据公布，当日乌克兰地缘局势依旧紧张，市场担忧情绪加重，标普指数收跌0.45%。

　　周三（7月30日），美联储在当日例会结束后决定继续如期削减100亿美元量化宽松规模至250亿美元。按此速度，美国将于今年10月结束量宽刺激。美国今年二季度GDP同比增长4%，高于市场预期的3%，且远好于一季度的2.1%。但由于美联储例会决定完全在市场预期之中，美国经济上季度摆脱了天气因素困扰，增速远高于一季度也不令人意外。当日美股波动不大，标普指数仅微涨0.01%。

　　周四（7月31日），外围市场方面，阿根廷出现债务违约，欧元区7月通胀率同比增长0.4%，创下2009年10月以来新低。美股市场本身并未出现过多利空因素，相反当日公布的周度首次申领失业救济人数好于预期。然而标普指数最终大跌2%，很大程度是由于投资者对美股持续上涨已经缺乏信心。

　　周五（8月1日），美国7月非农就业人数增加20.9万，低于预期的23万，但连续6个月增幅超过20万。7月失业率为6.2%，高于6月的6.1%。美国7月制造业PMI上涨至57.1，实现连续第14个月扩张且扩张步伐为三年来最快。美股继续走软，标普指数收跌0.29%。

　　展望本周，许多公司将公布第二季度业绩，第一太阳能公司（FSLR）将于周一公布财报，时代华纳（TWX）将于周三公布财报。经济数据方面，周二将公布7月非制造业PMI指数，预计将由6月的56下降至55.5；还将公布7月工业产出数据。周四将公布例行周度失业救济申领数据。

　　（作者系标普道琼斯指数公司资深指数分析师，张枕河编译)