三季报业绩十大“预增王”出炉

　　据统计，截至23日，沪深两市共有969家公司发布了2014年三季报业绩预告。其中，预告净利润最大增幅超过100%的公司达到126家，大富科技以87倍的预增幅度领先。

　　大富科技是去年创业板大牛股之一，股价从10元起步，最高涨到53元，机构潜伏、业绩增长是其股价催化剂。记者发现，大富科技主业为通信射频结构件，其汽车配件销售规模很小，但今年5月份对外宣布成为特斯拉的汽车结构件直接供应商。而在今年8月，大富科技又将眼光瞄准了智能手机等智能终端精密结构件，布局独特细分行业是其走牛的因素之一。

　　十大“预增王”

　　简称代码 预增 幅度

　　大富科技 300134 8230.43%~8693.52%

　　大康牧业 002505 5344.21%~6893.80%

　　大庆华科 000985 3098.29%~3426.32%

　　万 力 达 002180 2310.46%~2752.65%

　　宁波联合 600051 2319.35%~2588.17%

　　黑猫股份 002068 2094.67%~2277.56%

　　尤夫股份 002427 1988.92%~2038.92%

　　恒顺电气 300208 1420.00%~1450.00%

　　爱康科技 002610 936.00%~1297.00%

　　长电科技 600584 900.00%~1100%

　　164公司三季报预增超50%

　　统计显示，共有164家上市公司前三季度净利润同比增长的下限在50%以上，这些公司的市值普遍不大，大多数流通市值在200亿元以下。电气设备、电子、医药、化工等行业中业绩高成长公司较多。

　　业绩高成长公司的股价表现普遍不错，如康尼机电自7月份以来已经上涨了103.43%。还有10家公司7月份以来的涨幅已经超过了50%，如中科云网的涨幅为79.71%，北化股份的涨幅为76.82%，怡亚通的涨幅为72.7%。

　　电气设备领域一共有11家上市公司的前三季度净利润同比增长率在50%以上，其中金风科技由于行业回暖等原因，预计前三季度业绩增长在500%至550%，公司股价也在最近出现了波澜壮阔的上涨，从7月23日的8.68元涨至9月11日的12.48元。

　　爱康科技随着主营业务的回升，预计前三季度业绩增长幅度为936%~1297%，该公司属于光伏行业，而随着分布式发电新政的出台，股价近期也处于强势上涨之中，从6月9日的10.12元涨至昨天的19.38元。

　　化工行业的业绩高成长公司相当多，多达23家，而这些公司业绩快速成长多和原材料变动有关。如闰土股份预计前三季度业绩增长幅度为80%至110%，主要是上游原材料价格上涨推动公司产品价格上扬。

　　大富科技

　　公司是一家集产品研发、生产和销售为一体的国家级高新技术企业。公司致力于成为全球领先的射频解决方案提供商，通过不断完善横向通用技术的综合融通能力，强化自主创新的研究开发和纵向一体化精密制造的能力，最终成为端到端网络工业技术提供商。公司以深圳为总部，在国内外大中型城市设有十余处研发中心及生产基地，与华为、爱立信、阿尔卡特-朗讯、博世、康普、波尔威等全球知名企业建立了稳定的合作关系。公司致力于成为端到端网络工业技术提供商，有能力解决中国装备制造及精密机电产业的关键技术问题，为中国制造走向中国创造奠定基础。

　　大康牧业

　　公司是一家以农业产业化为经营核心的公司。公司主要致力于种猪、仔猪、育肥猪以及饲料的生产销售。公司拥有独一无二的“自然生态+便捷交通”优势，立足优质种猪资源，独创了“公司+基地+养殖大户+农户”的经营模式。公司拥有稳定的区域市场地位、产品辐射能力强；具有天然优势、不可复制的种猪和仔猪繁殖基地。公司被认定为“湖南省农业产业化龙头企业”、“湖南省首届农业产业化十大龙头企业”和湖南省养猪协会副会长单位。

　　大庆华科

　　公司位于大庆高新技术产业开发区，要从事石化新材料产品、精细化工产品、医药保健品的开发、生产和销售。 公司于2002年建立了技术研发中心，主要从事高档、专用石油树脂产品、塑料改性产品、医药保健品的研究开发。公司始终坚持“资源配置最优化、管理实现精细化、效益追求最佳化”的经营理念，不断完善质量、安全、健康、环保管理体系，努力建设资源节约型和环境友好型企业。公司多次被评为高新技术企业，国家科技部认定的“国家火炬计划重点高新技术企业”，“华科牌”商标被省工商行政管理局评为“黑龙江省著名商标”等等。

　　万力达

　　公司主营业务为研制、生产、销售继电保护装置、自动装置、变电站综合自动化系统、配电网自动化系统，是国内专业生产继电保护、自动装置和变电站综合自动化系统骨干企业，也是国内该领域技术主要推动者之一。目前是国内厂矿企业用继电保护第一品牌，现有产品均已通过国家电力设备及仪表检测中心或国家继电器检测中心的检测及省部级鉴定，八类主导产品分别被评为国家级和省级重点新产品。公司已通过ISO9000质量管理体系认证，并完成了2000版换版工作，现为珠海市十强民营企业、广东省优秀企业。

　　宁波联合

　　公司是主要经营基础设施、房地产、对外贸易等产业的综合性企业。公司以稳健经营、长续发展的经营理念，努力培育主营业务，培育核心竞争能力，集中力量做强做大优势产业，在热电、房地产开发和国际贸易等领域积累了丰富的经验，并拥有优秀的经营管理团队和充足的人才储备。公司主要的全资子公司和直接控股的子公司共有6家，已形成了热电、房地产和国际贸易为主的三大核心业务板块，在各自的产业领域中具有较强的竞争优势，市场规模持续增长，效益稳步攀升。

　　黑猫股份：行业回暖+弹性巨大，公司业绩大涨

　　研究机构：国金证券

　　黑猫股份8月24日发布中报，公司上半年实现收入31亿元，同比增长10%；归属于上市公司股东净利润2986万元，同比增长28倍；公司预计三季报归属于上市公司股东净利润6000~6500万元，同比2013年增长超过20倍。

　　点评：

　　净利润季度环比大幅增长，单季度收入创历史新高：公司2013年全年归属于母公司所有者净利润2573万元；今年一季度净利润600万元，二季度单季度实现利润2387万元，而根据业绩预告推算的三季度单季净利润将达到3613~4113万元，环比增长51%~72%。二季度公司收入16.4亿元，创历史新高，毛利率14.9%，净利率1.5%，创2013年以来新高。从公司产销量看，公司今年计划实现满产生产100万吨，上半年产销量均为50万吨，完成目标。综合上述方面，可见公司实现了收入和盈利能力的双重增长，从2013年底部好转的态势已充分显现。

　　行业触底回暖，撬动公司巨大盈利弹性：行业供需面回暖，结合公司巨大的收入弹性，是公司业绩大幅增长的关键。2014年轮胎行业在橡胶价格处于底部的推动下大幅扩产，导致对炭黑需求高于去年，而炭黑行业受限于去年的亏损，今年扩产幅度较低，供需面已从去年的严重过剩中恢复。中国橡胶网统计的今年我国轮胎产能扩张幅度达15%，而百川资讯统计的炭黑扩产幅度仅为8%，这意味着炭黑行业的议价权将明显好转。更为重要的是，公司盈利弹性巨大。以公司生产100万吨炭黑计算，提价100元/吨即可增加毛利1亿元，而100元/吨仅占公司产品售价不到2%。这意味着，轻微的行业回暖也会导致公司业绩大幅增长。随着回暖态势持续，公司单季度业绩有望继续创阶段新高。

　　发挥龙头优势，公司议价力有望显著超越同行：市场担心的是，行业回暖是否会导致扩产冲动加剧，从而使得行业重归议价力低下的老路。我们认为，当前行业已出现分化，新建轮胎产能集中在半钢胎，对高等级炭黑需求明显提升，而对通用型号需求减弱，这使得技术较差、产能老化的小企业将逐渐被淘汰出局。公司作为龙头，连续多年保持满产，且在青岛研究院支持下的技术实力雄厚，将充分享受本轮半钢胎扩产的红利。

　　投资建议。

　　上调公司盈利预测至2014~15年EPS0.22、0.31元/股。公司目前市值28亿元，PS不到0.5倍，投资价值显著。

　　尤夫股份：业绩符合预期，尤夫科技渐入佳境

　　研究机构：民族证券

　　中报业绩符合预期，三季度有望顶住压力。公司公布中报业绩，今年上半年实现营业收入12.68亿元，同比增长85.67%，归属亍上市公司股东的净利润4535.67万元，同比增长137.87倍，接近之前修正后业绩公告的上限业绩，EPS0.19元(去年EPS为0元)，加权平均净资产收益率达到4.51%(去年为0.03%)。经营活劢产生的现金流为1.27亿元(去年为-1445万元)。另外，公司预计今年前三季度业绩同比增长1988.92%—2038.92%，归属亍上市公司股东的净利润为6592.21万元—6750万元。从这一区间来看，公司三季度有望顶住PTA疯狂上涨的压力和7、8月行业传统淡季的影响，实现业绩的持续增长。

　　行业景气回升带来盈利能力和周转水平的提升，管理水平提升尤夫科技运作渐入佳境。我们前期已经重点推荐过尤夫股份，推荐逻辑请详查相关的深度报告和跟踪报告，我们在此丌予赘述。从财务指标来看，公司的盈利能力指标大幅提升，毛利率二季度达到15.79%，同比一季度提升2.24个百分点，周转能力提升较为明显，存货周转天数下降到55天，为三年以来的最低值，应收账款天数也合理地控制在43天。子公司尤夫科技是实施帘子布、特种工程用布的项目主体，去年其经营利润亏损24万元，经过补贴等净利润才达到191万元，而今年上半年尤夫科技的营业收入变劢丌大，但是经营利润达到了1014万元，净利润为953万元，有长足的进步，可见经过公司去年一年的调整，精细化管理水平提升，尤夫科技已经良好运转，渐入佳境，未来其将会持续成为公司利润的源泉。

　　维持“买入”的投资评级。我们对自己的盈利预测保持信心，预计公司2014-2016年EPS为0.40元、0.55元、0.68元，维持“买入”的投资评级。

　　风险提示。未来业绩低亍预期的风险，生产设备发生事故的风险，原料价格疯狂上涨的风险，需求下降的风险。

　　恒顺电气：印尼“做镍”开拓设备出口蓝海

　　研究机构：海通证券

　　事件：公司公告与PT.Artabumi Sentra Lndustri签订的《特种冶炼设备成套合同》，合同金额为人民币17260万元，合同交货期为2014年10月-2014年12月底之前，分批次交货。交易方为公司非关联方，交易金额占上一会计年度主营收入的50%以上，预计将明显增厚公司2014年业绩。

　　点评：

　　印尼知名度提高，设备出口蓝海就此打开。公司自从2013年国家电网公司进一步加强统一集中招标采购管理后，努力执行走出去战略，大力推进印尼镍工业园区建设。本次签订的重大合同即是公司在印尼知名度打开，为当地企业提供余热余压发电设备，带动国内电力设备出口。1.7亿元的设备销售收入超过公司上年主营收入50%，将明显增厚2014年业绩。

　　印尼长期发展规划已现雏形。在印尼，公司拥有煤炭资源：中加煤矿(80%股权，2014年已经投产)，东加煤矿(76%股权，正在等待煤矿生产开采证，同时拥有了码头)，为公司电厂发电提供原料；收购兄弟矿业，为自己矿山或对外提供采矿及挖掘服务；建立印尼工业园，前期通过电厂建设投资带动公司电力设备出口(2014年带来采购9350万元)，同时提高知名度为当地企业提供电力相关设备拉动国内产品销售，电厂建成后除为自身冶炼厂供电外还可以向外售电，而REKF建成投产后具有全球范围内的成本优势，利润空间巨大。公司2014年8 月14 日公告，公司拟收购PT.MADANI SEJAHTERA(Madani 公司)95%股权，定价最终为800万美元，勘探结果为：镍含量1.8%以上的储量约625万吨，镍含量1.2%-1.8%的储量约2287万吨。

　　印尼工业园建设进展顺利：2014年1月份公司主要在进行印尼苏拉威西岛镍铁工业园项目一期(苏拉威西群岛是印尼最主要的红土镍矿产地)的备选地址选址、印尼当地合作方的筛选以及印尼当地合作方的洽谈及筛选工作。现已披露项目一期可行性报告，自备电厂一期安装2*65MW燃煤湿冷发电机组，预计年产镍铁18万t(含Ni 10%)，电炉年生产天数330d/a。同时，公司引入四川电力做镍铁工业园的总承包商，合作方资金实力雄厚，可确保项目尽快完成，最大限度的分享印尼镍暴利时期；此外，工业园区电厂建设也可以很大程度带动公司国内电力设备相关产品的销售，从而实现在园区投产前先实现部分利润。项目总投资为29907万美元，其中：建设投资27747万美元、建设期利息1520万美元，铺底流动资金640万美元。

　　维持“买入”的投资评级。公司依托在电力设备行业的积累在印尼建设全牌照工业园区，解决印尼缺电问题，利用当地优势资源-煤、镍矿，打造完整产业链，发展前景可观。公司业绩有望高增长：1、电力设备板块受益于高铁、轨道交通投资增长；2、印尼板块预计中加煤矿将于今年贡献一部分利润，工业园区投资带动公司电力设备出口；3、公司在印尼知名度提高，为当地企业提供电力设备，带动国内产品出口；4、待园区建设完毕投产将获取镍铁冶炼的高额利润；5、此外，公司外售电毛利率高达50%，引进其他冶炼企业利润可观。

　　根据本次合同完工进展，我们上调业绩，公司2014-2016年EPS分别为0.36元、0.38元和1.09元，结合镍板块平均估值水平，我们给予公司目标价17.82元，对应2014年50倍PE，维持“买入”评级。

　　风险提示。政策风险；项目达产风险；汇率波动风险；业务整合风险。

　　爱康科技：增发顺利完成，期待扩张加速

　　研究机构：长江证券

　　事件描述。

　　爱康科技完成非公开增发，本次增发共8 家投资者(包括董事长邹承慧)，配售价格16 元/股，发行数量6，250 万股，募集资金10 亿元。

　　事件评论。

　　非公开增发顺利完成，助推电站规模扩张，大股东大额认购彰显信心。1)本次非公开增发募集资金中6.8 亿元用于赣州、无锡、苏州三地共80MW 分布式项目建设，2.9 亿元用于补充流动资金。2)募投方案中项目建设采用全资本的模式，但我们认为在实际实施过程中，采用银行贷款的概率较大，或者是项目建成用采用资产证券化等模式，盘活项目资金。我们按照常规的“30%自有资金+70%银行贷款”的投资比例，10 亿元募投资金可共撬动33.33 亿元资金，基本可以解决公司今年500MW 电站开发规模的资金需求。因此，非公开增发的顺利完成将明显减轻公司的资金压力，同时也使得公司电站开发规模的确定性进一步增强。3)此外，公司控股股东邹承慧先生以16 元/股的价格参与本次增发，认购640 万股，认购比例达到10.24%，远超本次非公开增发方案中大股东认购比例不低于5%的下限规定，彰显控股股东对未来发展前景的信心。

　　转型电站运营顺利推进，电站规模超预期增长。2013 年，立足光伏产业经验及早期在青海地区电站尝试，公司确立转型光伏电站的战略方向，并以“自建+收购”的模式实现电站规模的快速扩张。极强的执行力带动公司电站规模超预期增长，目前公司具有并网地面电站265MW，在建200MW，路条储备275MW，其中160MW 左右今年开建概率较大。预计年底并网电站规模有望达600-800MW 规模，超出此前500MW 的规划预期。

　　快速切入分布式，模式清晰与先行优势催生龙头。在推进地面电站建设同时，公司快速切入分布式，目前具备并网分布式电站11.33MW，在建募投项目80MW，统一集团旗下企业屋顶项目共10.42MW，项目合计共101.74MW.

　　相比于其他企业，公司分布式开发优势明显：1)商业模式清晰，公司通过与大型企业等合作，借助电网进行电费结算，推进分布式开发；2)先行优势明显。在国内光伏启动阶段，作为先行者，公司先行优势明显，这种优势体现在项目获取能力、资金获取能力、项目开发经验等等。我们预计后期公司分布式电站规模有望快速增长，并逐步确立公司分布式龙头地位。

　　维持推荐评级。考虑到本次非公开增发影响，预计2014、2015 年EPS 分别为0.36、0.86 元，对应PE 分别为55、23 倍，维持推荐评级。

　　长电科技：联姻星科金朋好事多磨，强强联合可期

　　研究机构：申银万国证券

　　公司与星科金朋已有初步接触，好事多磨。目前，公司已与全球第四大封测厂星科金朋进行了初步接触并探讨潜在收购的可能。公司表示在未来3 个月内与星科金朋达成任何具有法律约束力文件的可能性较小。我们认为考虑到如此大规模的跨国并购、星科金朋近期股价上涨过快等多方面因素，这一起收购事件将是好事多磨，短期落地难度较大。

　　强强联合协同效应显著，快速追赶全球龙头。IC 产业是一个规模效应非常显著的行业，大封测厂能够利用规模优势提高生产效率和加大研发投入保持技术领先。长电作为国内封测龙头，如果能够成功并购星科金朋，那么公司将从全球第六一举超过矽品成为全球第三，在规模上实现大幅赶超。更加稳固公司国内龙头地位，有望得到国家更多的支持。并且星科金朋具有先进的封装技术，如果成功收购也将大幅缩减公司与全球龙头在技术上的差距。

　　先进封装业务持续高速增长，低端封测业务盈利能力大幅回升。公司利用规模优势持续进行大额的研发费用投入，在先进封装技术演进路径上实现了全面布局提前卡位，将成为未来技术进步的最大受益者，先进封装业务将实现持续高速增长。而公司过去主要拖累业绩的低端封装业务现在也已经完成了厂房搬迁，人力成本优势开始显现，盈利能力实现大幅回升。因此，我们认为公司未来两年业绩将实现持续高速增长。

　　重申买入评级。考虑到该并购事件仍具有较大不确定性，我们维持对公司的盈利预测，预计2014-16 年 EPS 为0.24 元，0.42 元，0.67 元，目前价格对应14-16 年PE 为42.1X，23.9X 和14.8X。公司不同封装业务具有不同成长性，我们认为公司先进封装、中端封装、低端封装合理估值水平分别是15 年40倍、30 倍、20 倍，对应目标价为12.67 元，重申买入评级。