房地产业弱市之下，中天城投（000540，SZ）掀起了“跨界风”。

　　9月23日，中天城投公告称，公司与贵阳综合保税区管委会签署合作协议，约定由对方提供大约5100亩用地，公司投资50亿元开发保税区内国家展示馆项目。

　　按照协议约定，中天城投还将在保税区内设立国际贸易及物流公司，负责经营国家展示馆项目内60个国家馆及瑞士小镇的免税商品进出口业务。

　　实际上，这是继今年大举布局大健康产业、互联网金融产业之后，中天城投首次跨界布局物流地产的一次重要尝试。中天城投表示，这将有利于改善业务结构及培育未来新的利润增长点。

　　除了中天城投外，万科等一线房企也频繁跨界运作，涉足物流、养老地产等领域。相关机构人士表示，物流地产开发成本低，受房企追捧自有道理，但这个领域比较专业，投资风险仍然不容忽视。

　　抢食保税区物流“红利”

　　按照合作协议，中天城投将在贵阳综合保税区内开发建设国家展示馆的相关项目，包括配套商业、住宅、办公物业。贵阳综合保税区管委会将提供意向用地约5100亩，其中含二级水源保护地2400亩作为户外运动公园用地。

　　此外，中天城投还将在保税区内设立国际贸易公司和国际物流公司，负责经营国家展示馆项目内60个国家馆及瑞士小镇的免税商品进出口业务，贵阳综合保税区管委会将给予中天城投外汇结算、外汇投融资额度、商品保税和免税等政策支持及最优惠待遇。

　　中天城投一位不愿具名的高管向记者透露，该集团目前只是签了投资保税区的 “框架协议”，具体运作措施尚未出台，其他详细内容不方便说明。

　　贵州省社科院城市经济研究所副所长杨晓航对记者介绍，保税区政策既能降低企业的税费成本，又能降低其交通运输、物流成本。而且从上海、深圳等发达城市的发展经验来看，保税区的经济发展都是走在前面的。

　　事实上，中天城投有着丰富的与政府合作建设项目的经验，并从中获益颇丰。中天城投2014年半年报显示，该公司上半年净利润9.64亿元，较去年同期增长90.93%。

　　公开资料显示，中天城投今年上半年获得了大约4亿元的政府补贴，占上半年净利润的42.2%。贵州文化广场项目、保障房项目、贵阳云岩渔安安井回迁居住区等，均是中天城投与政府合作的民生工程。去年同期，中天城投获得的政府补贴仅5688.96万元。

　　值得注意的是，中天城投此次在贵阳综合保税区的开发项目，首次涉足物流地产。随着政策利好频出、电子商务强势发展，物流地产受到各路房企资本追捧。在中国物流策划研究院副院长李芏巍看来，物流地产是一种“轻”资产模式，对产业链各方均有不错的回报。不过，专业人士亦指出，物流地产需要精细化管理，对房企的后期专业化运营能力要求极高。

　　房企跨界运作需谨慎

　　面对今年楼市下行趋势，中天城投早已展开了“跨界”运作的大动作，引来券商热议。

　　实际上，中天城投除了房地产主业之外，还涉足矿产资源开发，但这一领域也存在不小的变数。相关报道称，9月22日，中天城投在投资者互动平台上表示，小金沟锰矿受水库压覆关系影响，申报的矿区划界问题未能得到批复。

　　逆市谋转型成为中天城投的必选题，其中，加码金融投资和进军大健康产业是该公司寻求转型的两大着力点。

　　今年8月中旬，中天城投发布消息称，在入股贵阳银行和贵州银行的基础上，公司拟出资17亿元设立中天城投集团金融投资公司，继续投资金融业。同时，中天城投还将出资3000万元投资入股贵阳互联网金融产业投资公司，占后者注册资本的46.15%。

　　此外，中天城投还在大举布局养老地产等大健康相关产业。公告显示，中天城投拟出资10亿元，设立全资子公司大健康产业投资控股公司，以养老地产为纽带，在贵阳规划、投资、建设和运营大健康产业，并适时引进战略合作伙伴。

　　当前，万科、绿地、恒大等一线房企也频繁加码跨界运作，包括涉足物流地产、养老地产、金融产业等一种或多种业务投资方向。

　　安信证券一位不愿具名的资深分析师告诉记者，与万科等房企巨头相比，中天城投等中型房企虽然业务规模相对较小，但在跨界运作上仍拥有一定优势，比如可利用强大的地方政府资源，跨界运作风险暂时不好评估，不过仍需谨慎。

　　“这些房企转型要比制造企业容易得多，因为他们账面资金比较充裕，或卖一块地就是一大笔钱。”前述资深分析师指出。

　　今年7月9日，中天城投募资不超过27亿元的定增预案获得证监会审核通过。国信证券最新研报表示，若再融资成功实施，中天城投的净负债率将降至189%，债务空间打开，财务杠杆下降，资本结构优化，将有利于公司长远发展。