自7月底以来，A股走出了“小牛”行情，在市场做多的热情带动下，场外资金也加快涌入股市。不过，新京报记者发现，随着行情的转好，上市公司股东减持热情却异常高涨。

　　创业板和中小板依然是减持主力

　　受沪港通渐行渐近、各种改革提速的影响，自7月22日起，A股市场资金高举高打，走出了长达近两个月的“逼空”行情。

　　截止到9月11日收盘，短短的37个交易日中，沪指累计上涨12.52%，深成指累计上涨11.59%。而创业板和中小板的上涨幅度大于主板指数，分别累计上涨15.77%和16.54%。

　　在指数攻城拔寨时，上市公司的产业资本、高管、金融资本的减持力度明显增强。

　　西南证券的研究报告显示，8月份上市公司减持市值为136.92亿元(二级市场减持24.36亿元，大宗交易减持112.56亿元)，比7月份增加了23.69亿元，增幅为17.30%，为年内新高。

　　8月份减持的上市公司涉及227家，其中深市主板28家，中小板103家、创业板71家，沪市24家。可以看出，创业板和中小板仍为减持的主力，占8月份被减持公司总数的七成之多。西南证券解释称，“创业板指、中小板指涨幅远大于上证综和指数。小市值品种走势强劲，却导致产业资本趁机大举减持”。

　　另外，从7月22日到9月15日，被减持市值最大的前五家上市公司分别为酒钢宏兴、东旭光电、巨力索具、康得新、洲际油气，减持市值均在9亿元以上。

　　对于上市公司股东减持增加的原因，市场分析人士表示，行情上涨之外，今年8、9月份处于限售股解禁的峰值期。东方财富提供的数据显示，今年7、8、9月份A股限售股解禁数量分别为112.63亿股、123.53亿股、150.86亿股，逐月递增，而10月份和11月份，解禁数量明显降低。

　　值得注意的是，9月份的解禁市值为2399亿元，为今年的最高月份。银河证券的策略报告表明，从行业来看，汽车、房地产、医药生物、传媒解禁市值占总市值比重较大，这几类行业面临较大的压力。

　　有股东赔本减持

　　近期，上市公司的股东减持中，既有控股股东、管理层这样的产业资本，又有金融机构这样的金融资本，而不同资本减持背后所折射出的心态也截然不同。

　　以被减持市值最多的酒钢宏兴为例，减持方为华融证券-工行-华融分级固利4号限额特定资产管理计划(以下简称分级固利4号)，尽管金额超过17余亿元，却是一桩赔本的买卖。

　　在8月7日、8月12日、8月15日三个交易日中，华融证券通过大宗交易方式分别减持酒钢宏兴的股份3.13亿股、3.13亿股、0.25亿股，累计减持6.51亿股。记者发现，三次减持价格与当日二级市场收盘价相比，均有一定幅度折让，其中前两次减持的折价为5%左右。

　　公开资料显示，分级固利4号成立于2013年1月18日，主要投资于A股股票的非公开发行股票(定向增发)，闲置资金可以投资于境内依法发行的债券、债券型证券投资基金、货币市场基金等。2013年，分级固利4号因参与酒钢宏兴定向增发而成为其第二大股东，合计持股数为6.51亿，占股本的10.40%，今年1月27日该限售股解禁。经过三次减持之后，分级固利4号已经不再持有酒钢宏兴任何股份。

　　当时分级固利4号参与定增的发行价格为3.71元/股，而三次减持的价格最高为2.70元，即使考虑到中间的分红，分级固利4号的亏损幅度也高达27%。

　　新京报记者了解到，分级固利4号减持原因主要是因为分级固利4号的期限为不超过19个月，自成立之日算起，其到期日应该为今年的8月18日，因此不得不提前亏本甩卖。

　　颇有意思的是，三次大宗交易的接盘方全部为机构席位，为此酒钢宏兴又成为8月被增持市值最多的公司。工银瑞信基金管理有限公司连续两次通过大宗交易方式买入酒钢宏兴6.26亿股，占公司总股本的10%，所购股份全部来自分级固利4号。对于增持的目的，工银瑞信称，“目的是获取股票增值收益”。

　　公告被减持股数占总股本比例最高的前五家上市公司分别为巨力索具、酒钢宏兴、光正集团、新洋丰、华昌化工，比例均在7%以上。其中，1家为深市主板公司，1家为沪市公司，3家为深市中小板公司。

　　巨力索具利润下滑近四成被大幅减持

　　在8月份中，被减持股数占总股本比例最高的上市公司是巨力索具，合计被减持比例为13.95%。股权出让方为控股股东巨力集团有限公司和实际控制人杨建忠、杨建国(两者为兄弟关系)。

　　记者统计，8月份共有21个交易日，其中有9个交易日巨力索具的实际控制人和一致行动人都在减持。其实从中报前，巨力索具的实际控制人和一致行动人就开始减持，且进入9月份之后，仍有两笔大宗减持，据不完全统计，7月份以来，上市公司股东已经累计减持22.59%，且不排除继续减持。不过，截止到9月5日，控股股东巨力集团持有公司股份3.22亿股，占总股本的33.49%，仍为公司第一大股东。

　　对于减持的原因，巨力索具给出的理由是：一是受“京津冀一体化”等利好消息影响，巨力集团亟须满足旗下子公司业务拓展资金需求，如巨力地产开发及储备用地资金需求等；二是满足巨力集团积极寻求符合国家政策且具有未来市场发展潜能的新兴产业投资机会所需资金，如清洁能源、太阳能发电、高端装备、机械自动化等产业；三是补充巨力集团自身发展所需流动资金。

　　记者注意到，7月22日巨力索具发布半年报显示，公司2014年上半年实现营业收入7.36亿元，同比下降12.02%；归属于上市公司股东的净利润为3597.14万元，同比下降39.76%；同时，公司预计2014年前三季度归属于上市公司股东的净利润为4554.44万元至7590.73万元，同比下降0%至40%。

　　而早在半年报出来前的4月23日，公司就提前打预防针，公告未来控股股东将会减持公司股票。

　　机械设备行业成减持重灾区

　　北京一位张姓私募告诉记者，产业资本对于公司的基本面更为了解，如果说金融机构的减持具有调仓换股的性质，那么产业资本的减持和增持代表对于公司前景和行业的态度。

　　根据同花顺给出的数据，从7月22以来，共发生499家上市公司减持。减持金额最大的前五个行业分别是机械设备、电子元器件、轻工制造、化工、钢铁，减持市值均在20亿以上，其中减持市值最大的机械设备行业为55.4亿元。而减持市值最小的行业主要是出版传媒、金属新材料、计算机设备、电子零部件制造行业，减持金额低于1000万元。

　　市场分析人士认为，减持前五大行业传统的强周期行业居多，而减持市值最小的行业中新兴产业较多，这反映出在经济转型的背景下，产业资本更偏好一些轻资产、科技含量较高的行业。

　　违规减持时有发生

　　尽管最近一个多月高管减持的比例增加不少，但从被减持公司的股价反应来看，上市公司的减持冲击波并没有所想象的那么大。

　　在通达信的交易软件中，高管减持板块中共有30只概念股。记者经过统计发现，在7月22日以来的大盘上涨期间，仅有一只股票累计下跌，而其他个股均上涨。且其中跑赢大盘的个股占七成以上。其中友阿股份以74%的涨幅位居涨幅榜榜首，上面提到的巨力索具以34.31%的涨幅位于板块涨幅的第二位。

　　通过东兴证券分析师姜力对以往高管增减持的研究表明，高管在市场低迷的时候更倾向于增持，而减持的行为更多选择在市场处于高点的时候。此外，高管减持所占流动股东比例普遍比较小，在牛市中高管减持对于个股收益影响不显著，只有在熊市和震荡市中对于个股收益影响比较显著。

　　上海私募李振宁曾告诉记者，以往中国的资本市场理念不够成熟，常把上市公司的股东减持当作利空来看待。但是其实长期困扰中国股市的一大难题就是股权过于集中在少数股东的手中。国外的一些优秀的公司持股普遍比较分散。对于一家优质的公司而言，股东的减持更加有利于公司治理结构的完善，也的确有利于其他股东分享上市公司成果。

　　“不能把股东的减持一棍子打死，华谊兄弟在2013年曾被马云和冯小刚大量减持，但是现在看来，当时减持的价格就是一个地板价”，一位资深投资者感叹道。

　　不过，记者发现，尽管随着证券法规的完善，上市公司大小股东、高管减持已经逐步规范，但是违规减持的案例也是时有发生。8月份，有多家上市公司高管违规减持被披露。

　　8月27日，九州通公告称，公司技术总裁谷春光的股票账户于2014年8月25日以16.00元卖出5000股，该股票是2014年6月20日以12.95元的价格买入。

　　由于8月28日是公司2014年半年度报告的预约披露日，上述交易行为，不仅违反了公司高级管理人员买卖公司股票间隔时间不得少于6个月的限制性规定，同时违反了在公司信息披露“窗口期”禁止进行股票交易的规定。谷春光给出的解释是，其账户交由其妻子打理，自己并不知情上述原因，减持是因为“临近开学，为了给孩子准备学费”。

　　同样违规减持的还有广东明珠的独立董事周灿鸿和以岭药业的副总经理赵韶华的配偶孟彦铭。从事后的公告来看，同属于“无心之举”。但也有业内人士表示，目前证券法规对于高管减持尽管有严格规定，但是缺少处罚手段，仅用将违规所得上交公司董事会，难以达到警醒的目的。

　　此外，还有业内人士认为，目前在规范高管减持行为的信息披露环节应该进一步完善。一位网友说，上市公司高管往往减持完才向市场公告，这让处于信息劣势的投资者成了最后站岗者。

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　　上交所出台意见稿规范上市公司减持行为

　　今年的7月22日，上交所《上市公司股东减持股份预披露事项(征求意见稿)》，进一步对上市公司股东的减持行为进行了规范和约束。该意见稿适用于上市公司控股股东(或第一大股东)、实际控制人及其一致行动人，或者持股5%以上股东。

　　意见稿明确规定，上述股东预计未来6个月内通过上交所证券交易系统以集中竞价交易或大宗交易方式单独或者合并减持的股份，可能达到或超过上市公司已发行股份5%的，应当在首次减持前3个交易日通知上市公司并预先披露其减持计划。股东未披露减持计划的，任意连续6个月内减持股份不得达到或超过上市公司已发行股份的5%。

　　相关股东减持计划的公告，需要包含本次拟减持股份的数量、减持时间、减持方式、减持价格等具体安排，还需要披露拟减持的原因，以及本次拟减持事项是否与相关股东此前已披露的意向、承诺一致等多个方面。

　　意见稿还明确，上市公司发布相关股东减持计划实施完毕公告前，该股东不得增持该公司股份。持有上市公司5%以上股份的股东减持计划实施完成后，自最后一笔减持完成之日起6个月内，不得增持公司股份。

　　业内人士预计，深交所近期也将发布这类意见稿。分析人士认为，意见稿出台有利于维护中小投资者合法权益，规范上市公司股东减持股份的信息披露。