紫金矿业最终选择用夺目的红色来对外展示其上半年的经营情况。

　　8月18日，在其官方网站显眼的位置，紫金矿业用浓重的大红色转发了一条“重要新闻”——《紫金矿业上半年净利润实现正增长》。两天前，也就是8月16日，紫金矿业在其发布的2014年半年报中披露，1至6月，紫金矿业实现净利润11.09亿元，同比增长1.03%(上年同期：10.98亿元)，扭转了归属母公司净利润连续两年下滑的局面。

　　净利润正增长背后的现实

　　“上半年正增长十分可贵”，在前不久紫金矿业内部召开的一次半年工作会上，紫金矿业董事长陈景河公开表态。陈景河表示，今年上半年，紫金矿业“消化了市场价格下滑对利润产生的近十个亿的影响，实现了利润的正增长，成果十分可贵。”

　　然而，在“十分可贵”的背后，陈景河以及他所执掌的紫金矿业则不得不面对营业收入同比下降以及应收账款和短期借款大幅增加的现实。

　　报告显示，2014年前6个月，紫金矿业的销售收入为239.86 亿元。而这一数据相比去年同期的259.88亿元，下降了7.7%。

　　此外，在应收账款方面，与 2013年12月31日的余额相比，紫金矿业2014年6月30日的应收帐款余额增加了40351万元(增幅约77.69%)。对于应收账款的增多，紫金矿业表示“主要由于 2014 年上半年对金川集团、新疆八一钢铁等客户赊销增加所致。”

　　急剧增加的，不只是应收账款。在短期借款方面，紫金矿业2014年6月30日的短期借款余额增加了306025万元，与2013年12月31日的277414.7375万元的余额相比，增幅高达110.31%。之所以会出现如此高的增幅，“主要由 2014 年上半年增加流动资金借款所致。”紫金矿业如此陈述。

　　“从理论上来讲，应收账款、短期借款的大幅增加对企业而言是非常不利的，资金流可能面临断裂的危险。一旦市场营销出现问题便可能影响整个企业的健康发展。”中投顾问冶金行业研究员魏启宁在接受新华网能源频道采访时表示，“不过，资源类行业、工程类企业都存在这种问题，只要企业层面资信状况良好、回款能力有保障，则这两大指标的增加也不会涉及企业安危。”

　　“掌门人”顾虑的外“患”和内“忧”

　　实际上，对于以黄金和铜业为主营业务的紫金矿业而言，其需要面对的主要不稳定因素是来自市场变动的巨大冲击和企业内部的自身问题。

　　紫金矿业披露，受到美国经济复苏形势变化及地缘政治局势的影响，黄金价格低位震荡。2014年上半年，金价均价为1291.1美元/盎司，同比下跌15.2%。

　　事实的确如此，自2013年以来，国际金价一直“跌跌不休”。直到今天，也未见明显起色。世界黄金协会前不久发布的2014年二季度《黄金需求趋势报告》就明确指出，由于珠宝、金币和金条销量下滑，二季度全球黄金需求同比下降16%至964吨。

　　金价连续下跌的同时，紫金矿业另外一项支柱业务——铜，其价格走向也并不平稳。紫金矿业表示，今年上半年，铜价探低后大幅回升，伦铜(注：伦敦期货交易所的铜期货交易产品)均价6912美元/吨，同比下跌8.3%。“尽管目前铜价较好，但不排除未来下行甚至较大跌幅的可能。”对于下一步的铜价走势，陈景河也有所顾虑。

　　“从整体上来看，上半年金价和铜价确有不同程度的下降，冶金、炼铜行业经营状况略有不佳。6月份部分金属价格企稳后，各大企业的经营状况有望在三季报或年报中得以改善。”魏启宁对新华网能源频道表示。

　　而鉴于当前的形势，紫金矿业“掌门人”陈景河在前述半年工作会上就对内表示：黄金未来往上的动力不太理想，维持在1300美元上下震荡是较为理想的判断，且不排除下行的几率会更多。国内而言，产能过剩问题已经日益尖锐，经济增速放缓已成定局，与基本金属价格息息相关的房地产价格下行，将对我们产生可以预见的影响。

　　如果说外部环境对紫金矿业的影响是外“患”的话，那么一直冠以“中国最大的黄金生产商”、“中国第二大矿产铜生产商”和“中国第三大矿产锌生产商”等诸多头衔的紫金矿业及其“掌门人”陈景河也同时面临不可回避的内“忧”。

　　“对于公司内部而言，我们面临的考验也是较为明显的。”陈景河如此表示。根据公开渠道的信息来看，陈景河总结了紫金矿业当前所面临三个考验。第一个是，相当一部分目前处于亏损状态的冶炼加工资产能否在短时间内扭亏;第二个是，尽管已有2万余员工，但却缺乏高素质的管理和技术骨干;第三个，紫金矿业一批陆续投产的在建项目能否达到预期，成为新的利润增长点。

　　而之所以会罗列出紫金矿业如今面临的上述三个考验，或许与陈景河那句“我们应怀着谨慎的态度面对当前的经济形势，要把困难看得更加严重一些”有关。