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2022年05月26日 星期四

50ETF期权上市首日成交1.88万张 机构占比约八成

  • 发布时间:2015-02-10 07:45:00  来源:中国经济网  作者:王一鸣  责任编辑:王文举

  50ETF期权上市首日,引来各方关注。由于期权对大额股票交易的机构投资者意义更大,因此期权首日交易,机构投资者的成交占比达到八成。对于期权的首日交易会对相关市场产生怎样的影响,记者通过跟踪相关市场及采访业内人士,为投资者进行解读。

  2月9日上午9时许,备受关注的上证50ETF期权合约各品种在上海证券交易所上市。

  记者在上线仪式现场获悉,上海市委书记韩正和中国证监会主席肖钢为首日交易鸣锣开市;上海市市长杨雄、上证所理事长桂敏杰为上证50ETF期权合约揭牌。证监会副主席姚刚、上证所总经理黄红元先后发表致辞。

  50ETF期权上市首日,全天总成交量18843张,其中个人投资者占比19.8%,机构投资者成交占比为80.2%。

  而对于50ETF期权首日普遍下跌的走势,专业人士向记者表示,可以理解为波动率预期下降导致的。而上证所相关人士认为,总体上看,期权价格充分反映现货市场的价格走势,期现联动关系良好。

  50ETF期权上市首日普跌

  数据显示,上证50ETF期权正式上市交易的合约总数为40个,包括认购和认沽两种类型,4个到期月份(3月、4月、6月和9月)和5个行权价系列。

  9日,记者从上证所获悉,50ETF期权上市首日,全天总成交量18843张,其中认购期权11320张,认沽期权7523张;权利金成交额0.287亿元,成交名义价值4.318亿元;全天未平仓合约数11720张。全天共542个账户参与期权交易,其中个人投资者492个,机构投资者50个。对冲前成交持仓比为1.61,对冲后成交持仓比为2.17,低于美国期权市场和中金所股指期货市场的水平。

  上证所方面表示,总体上看,50ETF期权上市首日交易运行平稳、定价合理、投资者参与理性。首日市场成交情况符合预期。

  结合现货情况来看,记者发现,9日合约标的上证50ETF(510050,收盘价2.331元)上涨1.75%;期权方面为认沽期权全线下跌,认购品种中仅有50ETF购3月2200飘红,报收0.1826元,涨幅为0.77%;即40个期权品种中39个期权品种以下跌报收。

  这是否意味着期权投资者对后市态度审慎?对此,9日收盘后,某大型券商金融工程研究员向记者表示,“基本可以理解为波动率预期下降导致。”

  “期权价值除受方向性影响外,最大的影响因素就是波动率。”该研究员进一步指出,“上证所9日开盘的参考价用的是近四个月的历史波动率的40%,当天的行情可以理解为以做市商为主导的;交易者认为,未来一段时间50ETF的波动率不会维持在40%这个高位水平。”

  上证所方面亦对此回应称,50ETF期权合约的首日涨跌幅是相对于上市首日开盘参考价计算而来。期权上市首日开盘参考价是根据标的历史波动率计算的,由于50ETF在过去几个月波动较大,其历史波动率可能高于投资者对未来50ETF波动率的预期,因此开盘参考价较高。和较高的开盘参考价相比,大多数50ETF期权合约价格低于开盘参考价。

  期权与现货联动关系良好

  据记者统计,从波动角度来看,多数品种盘中振幅超过15%,跌幅靠前的三个品种50ETF沽3月2250、2300及2200(分别下挫为22.38%、22.23%、21.70%)振幅高达30%以上。涨幅第一的50ETF购3月2200振幅则为18.21%。

  结合当日量能来看,交易最为活跃的50ETF购3月2200成交量为2501张,权利金成交额471万元。7个品种成交额过百万元,其余品种当日成交则是10万~90万元不等,其中6月、9月等远期合约成交清淡;

  “今天成交量清淡一方面显示交易者观望情绪较浓;另一方面,因盘中成交较小,便易致各合约波动剧烈。”已通过一级考试的一位期权投资者向记者分析首日盘面时称。

  上证所相关人士表示,杠杆性与波动性正是期权本身的特性所在。期权的价格随标的价格变化而波动,也会因市场波动率变化而变动。期权上市首日,50ETF期权定价合理,全天40个合约成交量加权平均价与理论价偏离度仅1.47%,远低于成熟市场10%的偏离水平,各合约的价格虽于盘中出现波动,但其波动的频率与幅度均属于期现紧密联动的正常表现。

  上证所相关人士指出,反映投资者对标的证券市场预期的认沽认购比指标为0.66(低于1表示对市场看好),与当天50ETF上涨趋势一致。总体上看,期权价格充分反映现货市场的价格走势,期现联动关系良好。

  此外,9日50ETF还曾短暂出现套利机会,广发证券发布点评称,50ETF期权全天各合约均出现过平价套利机会,方向以反向套利为主,但持续时间较短;最高收益的套利机会出现于10时20分左右,由买入 “50ETF购3月2250”,卖出“50ETF沽3月2250”组成,扣除费用后,预计收益率1.35%。总体来看,当日50ETF期权交易市场还是有一定的有效性。

  未预期试点初期交投活跃

  记者从上证所获得的数据显示,首日交易除做市商外,投资者主要分为个人投资者、证券公司自营以及其他机构投资者。全天成交占比方面,个人投资者占比19.8%,机构投资者的成交占比为80.2%。

  从交易类型来看,个人投资者的交易类型主要分为买入期权、卖出期权和备兑开仓三类,其交易行为特点可以归纳为以下两点:一是买入期权行为显著多于卖出期权,买入期权占比56%;二是买入认购期权的行为显著多于买入认沽期权的行为,买入认购期权占买入期权比重为68%。备兑开仓占总卖出开仓的比重为15%。

  “考虑到开户者不多等因素,9日成交额多寡主要取决于做市商是否主动进行交易。”某券商金融工程人士曾向记者预测。

  从做市商情况来看,上证所相关人士表示,部分做市商合约覆盖率和参与率情况十分理想。总体来看,各合约买卖价差普遍在2%~3%之间,最大的合约价差则为5%左右。

  据记者了解,根据《上海证券交易所股票期权做市商业务指南》相关规定,做市商的报价应当满足如下要求:当月及下月合约的最大买卖价差不超过买价的10%;下季及隔季合约的最大买卖价差不超过买价的20%。

  “合约的价差由整个市场所有参与者报价形成,9日活跃的合约价差大致在1%左右,说明了市场宽度合理。”上证所相关人士表示。

  交通银行首席经济学家连平9日评论称,股票期权交易第一天,市场成交比较清淡,成交量不到2万张,成交金额两千多万,市场整体定价较为合理,运行平稳,认沽/认购成交比小于1,反映投资者对标的证券走势看涨。

  上证所总经理黄红元在上市仪式上表示,“上证所设置了较高的投资者门槛和严格的风控措施,我们不预期试点初期交投活跃,也不预期期权功能会立即展示,而是立足长远,确保顺利起步、平稳运行。”

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