3月至今，上市公司再融资热情不改，其中就有11家金融类上市公司在此期间推出定增预案。

　　不过，近期股市大幅震荡让这些上市公司定增面临重大考验，其中包括国金证券、东兴证券在内的5家上市券商已跌破定增价。

　　5券商定增未发先破

　　数据显示，国金证券、东兴证券、东吴证券、国元证券、申万宏源5家上市券商定增未发先破。值得注意的是长江证券，上周五最新收盘价为12.27元，已低于定增价，但考虑复权因素，最新收盘价实际高于定增价。

　　出现股价与定增价倒挂的5家券商中，国金证券无疑是最尴尬的，倒挂幅度达到29.24%。

　　6月24日晚，停牌14个交易日的国金证券推出非公开发行股票预案，拟以26.85元/股的价格，发行不超过5.59亿股，募资不超过150亿元，扣除发行费用后拟全部用于增加公司资本金，补充营运资金，以扩大业务范围和规模，优化业务结构，提高公司综合竞争力。

　　国金证券的尴尬与大盘走向密切相关，公司复牌时间6月25日恰恰是大盘微涨两日后又迎来一波下跌行情的开始，这令复牌后的国金证券无奈面对了连续三个跌停。6月30日虽跟随大盘出现翻红走势，但随后三天再次连续跌停。

　　国金证券回应称，目前定增还在按步骤进行中，价格调整尚未有计划，因二级市场变化较大，定增仍需视情况而定。

　　除国金证券外，东兴、东吴、国元、申万宏源倒挂幅度分别为28.64%、23.57%、18.05%、15.72%。其中东兴证券、申万宏源分别于6月9日晚、6月12日晚披露定增预案，恰处于市场高位。

　　寻找倒挂投资机会

　　按照定增发行流程，证监会批准是定增方案审核的最后一步，批文有效期6个月，若6个月不实施定增则视为选择放弃。

　　这就意味着，上市公司定增在获得证监会批准后6个月内，就需做出是否定增的决定；而如果6个月中一直处于股价倒挂状态，上市公司选择继续实施定增的概率并不高。

　　定增价也有一次调整机会，不过只有在“公司股票在定价基准日至发行日期间发生派息、送股、资本公积转增股本等除权、除息事项”时，发行底价才会做相应调整。

　　深圳上市券商一位非银分析师对证券时报记者表示，在价格倒挂幅度不大的前提下，相关上市公司在市场行情转暖时，会发布利好刺激股价上涨，以保证增发顺利实施，不过如果股价回升无望，最终很可能放弃增发。

　　上述5家券商中，国元证券定增预案已通过发审委核准，东兴证券、申万宏源定增方案已通过董事会批准，东吴证券、国金证券、长江证券定增预案则均已通过股东大会批准。

　　有意思的是，申万宏源7月9日晚公告称，鉴于非公开发行方案需要根据市场情况变化进一步论证和调整，公司决定取消原定于7月15日召开的2015年第二次临时股东大会，待相关议案重新审定后另行择机发布召开股东大会的通知。而原本此次临时股东大会要审议的正是该公司定增预案。

　　其他面临未发先破的4家券商也采取大股东或控股股东、主要股东增持等护盘行动，或通过定向资产管理计划、或通过二级市场直接增持，并承诺不减持。